Quelles sont les implications de la participation institutionnelle au cryptospace ?
Dans l’ensemble, l’intérêt institutionnel pour les crypto-monnaies et leurs technologies associées a atteint de nouveaux sommets en 2023, avec toutes sortes d’activités se produisant dans ce sens. Par conséquent, l’année prochaine pourrait bien être l’année « incontournable » pour la cryptographie, avec une adoption mondiale atteignant des niveaux sans précédent.
Notre équipe d’experts a donné son avis sur les implications de ce changement institutionnel.
Voici la vérité….
Peter Eberle Président de Castle Funds
« La participation institutionnelle croissante dans l’espace cryptographique a amené beaucoup de gens à se demander quels sont les effets sur l’industrie. J'ai besoin d'un expert qui me donnera un aperçu de la question. J’ai besoin d’un avis d’expert pour donner un aperçu des tendances et des idées sur cette question.
À l’heure actuelle, le bitcoin est encore avant tout un produit destiné aux investisseurs particuliers, seul un faible pourcentage d’institutions bénéficiant d’allocations en petit pourcentage. La somme d’argent contrôlée par ces institutions est énorme et leurs horizons d’investissement sont extrêmement longs. Une fois qu'ils ont alloué un actif donné, ils ne retournent pas l'actif, mais peuvent ajuster le pourcentage alloué.
Les six plus grands fonds de pension géraient 2 140 milliards de dollars en janvier 2022. S’ils choisissaient d’investir seulement 1 %, soit 21 milliards de dollars, l’impact sur les prix serait énorme. Essayez maintenant de déterminer si tous les fonds de pension américains voulaient faire cela. Ou toutes les compagnies d'assurance.
Cuautemoc Weber, PDG et co-fondateur de Gateway.fm
« La participation institutionnelle croissante dans l’espace crypto présente d’importantes opportunités de croissance, mais entraîne également une réglementation plus rigide. L’arrivée d’un plus grand nombre d’investisseurs et de capitaux dans l’espace peut stimuler des niveaux d’innovation plus élevés, et la perspective d’une plus grande implication institutionnelle peut donner naissance à des produits sur mesure qui peuvent fournir à ces investisseurs un point d’entrée plus confortable pour explorer l’espace crypto.
Par exemple, des innovations telles que les produits négociés en bourse (ETP) suscitent déjà un intérêt institutionnel important. Cependant, une plus grande implication institutionnelle entraîne une surveillance réglementaire accrue, ce qui pourrait saper la philosophie décentralisée du secteur. Je pense qu’il existe enfin une possibilité de permettre aux marchés traditionnels de participer à cette nouvelle classe d’actifs en proposant ces nouveaux produits réglementés issus de la finance traditionnelle.
Caspar Sauter, co-fondateur de D8X
Par exemple, la société brésilienne Itau Unibanco a récemment annoncé le lancement de services de trading et de conservation de crypto-monnaies, tandis que les banques publiques suisses – par exemple PostFinance, Luzerner Kantonalbank et St. Galler Kantonalbank – se sont associées à la banque privée de crypto-monnaie Sygnum pour faire de même. Et la Deutsche Bank allemande explore les services de conservation et de tokenisation d'actifs numériques via un partenariat avec la société suisse Taurus.
La situation en Europe et ailleurs est différente de celle des États-Unis, où le manque de clarté réglementaire rend les entités traditionnelles plus prudentes à l’égard des actifs numériques. Jusqu’à présent, les grandes banques traditionnelles ne semblent pas se positionner pour concurrencer directement les échanges centralisés crypto-natifs, mais offrent plutôt une utilité supplémentaire aux clients existants et augmentent l’exposition des particuliers à la classe d’actifs crypto.
Je m'attends à ce que de plus en plus de banques proposent à leurs clients des services liés à la cryptographie, en se concentrant d'abord sur les solutions de conservation et de négociation, et en tirant parti des produits en marque blanche proposés par leurs partenaires plutôt que de développer des solutions internes. À terme, ces banques construiront également des rails vers l’écosystème DeFi et se tourneront vers des partenaires en marque blanche tels que D8X.
Jeff Owens, co-fondateur de la blockchain Haven1 Layer 1
qui a déclenché le ralentissement de la cryptographie en 2022, marquent la maturité de la cryptographie alors qu’elle gagne enfin une place à la table des grands du secteur financier.
Rien n’illustre mieux l’alignement des cryptomonnaies que le règlement de 4,3 milliards de dollars de Binance avec la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Cependant, alors que le plus grand échange de crypto-monnaie au monde admet des actes répréhensibles au cours des premiers jours et promet de tourner un nouveau chapitre, il semble que l'industrie trouve à contrecœur un terrain d'entente avec les régulateurs. Bien que cela puisse être douloureux à court terme, cela sera finalement positif pour la cryptomonnaie et ses utilisateurs. Le marché haussier à venir sera vraiment différent des précédentes courses haussières de la cryptographie, car il facilitera enfin l’adoption traditionnelle de la cryptographie. Et pour qu’un actif se généralise, un certain niveau de surveillance réglementaire est crucial pour garantir une protection appropriée des utilisateurs.
L’effondrement de Celsiusautre bout, avec le verdict de culpabilité prononcé contre le fondateur de FTX, Sam Bankman-Fried, à l'issue d'un procès très public, susceptible de devenir un moyen de dissuasion important pour tout futur malfaiteur. Alors que les mauvais acteurs de 2022 ont été éliminés du marché et que les régulateurs en Europe, à Hong Kong, à Singapour et dans d'autres pays du monde consacrent des efforts à l'élaboration d'une législation complète sur la cryptographie, les actifs numériques peuvent enfin devenir une classe d'actifs légitime adaptée aussi bien aux investisseurs sophistiqués qu'aux investisseurs particuliers. »
John Palmer, président de Cboe Digital
actifs puisque nous exploitons une bourse et une chambre de compensation offrant à nos clients la possibilité de négocier
Premièrement, la séparation des tâches. Les institutions se sont habituées à s’interfacer sur des marchés où la même intégration verticale qui existe dans la cryptographie n’est pas autorisée ou, si elle l’est, nécessite une transparence et une surveillance réglementaire importantes des entreprises impliquées. Alors que les institutions continuent d’accroître leur présence dans les actifs cryptographiques, leur préférence va à une structure de marché qui soutient la séparation des tâches entre les entreprises et les lieux avec lesquels elles choisissent de faire affaire. Nous assistons déjà à la croissance et au développement de plateformes qui séparent l’échange et la conservation, de dépositaires offrant des réseaux à d’autres dépositaires et lieux, et de cadres qui reflètent d’autres marchés financiers traditionnels pour dynamiser l’adoption par les institutions.
Deuxièmement, la liquidité. À mesure que la participation institutionnelle augmente, la liquidité augmente également. Nous voyons de plus en plus de fournisseurs de liquidités traditionnels entrer ou accroître leur empreinte dans l’espace crypto. Aux États-Unis, nombre d’entre eux commencent par les produits dérivés, compte tenu de leur base réglementaire dans le cadre de la CFTC, et se développent à partir de là. Alors que ces entreprises continuent d’entrer dans le domaine des marchés dérivés ou des marchés au comptant, elles apportent à l’écosystème cryptographique des systèmes et des processus techniques, opérationnels et de gestion des risques qui ont résisté à l’épreuve du temps dans potentiellement de nombreuses classes d’actifs et, ce faisant, augmentent la liquidité. en particulier sur des marchés volatils – ce dont l’écosystème crypto a connu sa juste part.
Cette tendance est importante à la fois pour l’atténuation du risque systémiqueéchelle mondiale dans ce domaine, il ne s'agit probablement que du début d'un processus itératif qui continuera à s'affiner à mesure que les acteurs institutionnels entreront dans l'espace et commenceront à influencer à la fois les entreprises qui leur fournissent des services et les régulateurs. le superviser.
Akbar Thobhani, PDG de SFOX
« L'industrie des crypto-monnaies se trouve à un tournant important, alors que de grandes institutions financières comme BlackRock, Fidelity, Grayscale et Franklin Templeton attendent l'approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour leur proposition de fonds négociés en bourse (ETF) au comptant pour le bitcoin. Cette anticipation collective de la part des principales sociétés financières signale une augmentation potentielle de la demande de Bitcoin, suscitant des spéculations sur son impact futur sur le marché.
Contrairement au discours sur la clarté de la réglementation, l’environnement actuel est incertain. La stratégie de la SEC, qui privilégie la réglementation par la mise en application, a laissé le marché se retrouver dans un environnement dépourvu de lignes directrices réglementaires claires. Bien que la SEC ait élargi de 40 % son unité d’application des crypto-monnaies, cette augmentation est considérée comme une évolution vers une application réactive plutôt que comme l’établissement de cadres réglementaires proactifs et transparents. Les institutions et les investisseurs se retrouvent donc dans un scénario complexe, pesant les risques et les avantages potentiels de la participation à un espace réglementaire ambigu.
La perspective de ces ETF impliquant des acteurs clés du secteur financier suscite à la fois enthousiasme et prudence. Les analystes prévoient que l’approbation de ces ETF pourrait rediriger des investissements substantiels des actifs traditionnels vers Bitcoin, avec des entrées de capitaux potentielles estimées entre 12 et 24 milliards de dollars. Cet afflux, malgré les incertitudes réglementaires en toile de fond, suggère une augmentation significative du prix et de la capitalisation boursière du Bitcoin.
Dans ce paysage en évolution, les institutions souhaitant tirer parti du marché en plein essor des cryptomonnaies doivent adopter une approche stratégique qui englobe non seulement une gestion rigoureuse des risques, mais également une compréhension nuancée des défis réglementaires. L’avenir du Bitcoin et du marché plus large des cryptomonnaies, bien que prometteur, est étroitement lié à ces complexités. Toutefois, cet environnement contraste fortement avec un cadre réglementaire proactif, dans lequel des règles claires et prospectives pourraient constituer une base stable pour les institutions et les investisseurs. Au lieu de cela, le recours actuel à la réglementation par le biais de l’application crée une atmosphère réactive et incertaine, rendant la planification stratégique difficile et laissant souvent les acteurs du marché dans un état d’ambiguïté quant aux futures orientations réglementaires.
En bref, le secteur des cryptomonnaies traverse une période de croissance transformatrice et d’intérêt institutionnel notable, juxtaposée dans un contexte d’ambiguïté réglementaire. Pour les investisseurs institutionnels, il est essentiel de bien gérer ces subtilités pour libérer le potentiel de cette classe d’actifs émergente. Le chemin à parcourir peut être semé d’embûches, mais pour ceux qui le parcourent habilement, les opportunités pourraient être importantes.
