Les taureaux du S&P 500 gèrent un retour deux fois : Approche du risque

Lundi, les haussiers du S&P 500 ont réussi à revenir deux fois en cours de journée, mais je crains qu’ils ne raclent le baril. Les bénéfices technologiques sont en avance, UBS a été négativement surpris dans la matinée européenne, et les taureaux pourraient ne pas sortir un autre lapin de leur chapeau ensuite.

évoquons les arguments macro, fondamentaux et techniques pour une baisse significative du S&P 500 :

(…) la fausse aube des PMI manufacturiers (et des services) (semblables à l’immobilier) n’a pas suffisamment stimulé les paris de resserrement de la Fed. Même si le pétrole se corrigeait à 77,50 $ vendredi, ce n’est cependant pas suffisant pour soutenir le rebond total des PMI à moins que le dollar ne soit d’accord, et la fabrication redescendrait au cours des 2 prochains mois, les LEI continuant de baisser pendant 12 mois consécutifs.

Même si le secteur bancaire est calme, la Fed devrait non seulement augmenter de 25 points de base en mai, mais aussi continuer à réduire son bilan.

Pendant ce temps, les banques commerciales connaissent une sortie continue de dépôts, AAPL est entrée avec son offre de compte de plus de 4%, et la nouvelle création de crédit est entravée, ajoutant à la liquidité et aux malheurs de M2 ​​autant que le Trésor doit faire demi-tour et commencer à reconstituer son compte général au Bientôt nourri.

Pour l’instant, le calme relatif permettant la poursuite de la reprise fatiguée du S&P 500 se poursuit alors que les baissiers continuent de tâtonner dans la journée lundi également. Les acheteurs manquent cependant de temps, et la baisse reste supérieure à la hausse – non seulement la saisonnalité positive disparaîtrait, mais la politique monétaire ne changera pas vraiment en 2023, quel que soit le nombre de baisses de taux sur le marché obligataire. Le plafond de la dette ne sera pas résolu trop rapidement non plus – il se transformera toujours en drame.

Alors que les bénéfices ne dépassent pas jusqu’à présent les attentes à la baisse (une baisse de -6,2 % ce trimestre est en bonne voie), l’accalmie du logement est sur le point de se poursuivre, les indicateurs prospectifs du marché du travail sont déjà sur une voie de détérioration solide et le noyau l’inflation doit rester collante – ne permettant pas la jubilation ou la déclaration de victoire de la Fed (la conférence Powell surprendra la semaine prochaine).

Pendant ce temps, le leadership du marché de plus en plus étroit (un dixième des actions du S&P 500 expliquant environ 90% des rendements cette année – l’étendue du marché que j’ai amplement prise en compte dans l’analyse approfondie d’il y a une semaine), me rappelle le processus de dépassement de fin 2021, et souligne que les marchés sont plus vulnérables lorsque le leadership est étroit (bonjour AAPL et compagnie).

Perspectives du S&P 500 et du Nasdaq

4 136 suivis de 4 115 restent les principaux objectifs baissiers (nécessitant un catalyseur de bénéfices technologiques). Les 4 150 bas représentent le point médian d’une fourchette de négociation, mais ne pas casser 4 188 (4 209 alors) a le pouvoir de faire face aux non-confirmations et de renverser les perspectives à moyen terme à la hausse. C’est ma conclusion.

Marchés du crédit

Une autre poussée de HYG dans la cloche de clôture, mais je crains qu’il ne soit vraiment pas facile d’étendre les gains de manière risquée aujourd’hui. Attention, encore prudence car TLT va surperformer à la hausse.

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Monica Kingley

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