Tether ne réclame plus de papier commercial dans les réserves de pièces stables

Tether, le plus grand stablecoin par capitalisation boursière, prétend avoir complètement purgé le papier commercial des actifs de réserve soutenant son jeton USDT, bien qu’il ne se soumette toujours pas à un audit qui pourrait prouver cette affirmation.

Le 13 octobre, Tether a publié un article de blog dans lequel l’entreprise contestée en matière d’intégrité affirmait qu’à compter du 12 octobre, elle avait « éliminé le papier commercial de ses réserves, remplaçant ces investissements par des bons du Trésor américain (T-Bills) ». Tether a en outre affirmé que « l’exposition directe » aux bons du Trésor « constitue désormais la majorité des réserves de Tether ».

Le papier commercial se compose de billets à ordre non garantis émis par de grandes sociétés cherchant à combler des trous financiers à court terme. Ces reconnaissances de dette ne sont soutenues par rien d’autre que la foi que la société en question sera toujours solvable à l’échéance de la facture de remboursement.

Tether avait précédemment déclaré que ses avoirs en papier commercial dépassaient 30 milliards de dollars américains en 2021, ce qui aurait fait de Tether le septième investisseur de la classe d’actifs. Et pourtant, personne dans les milieux financiers américains ne semblait au courant d’une quelconque entité ayant conclu de tels accords avec Tether ou sa société mère iFinex.

Les soupçons étaient répandus que le papier commercial de Tether était en grande partie émis par des sociétés immobilières fragiles comme China Evergrande Group, une conviction que Tether a niée avec véhémence mais ne pourrait jamais réfuter en raison de son aversion enracinée pour la divulgation financière. Dans une interview CNBC douloureusement maladroite en 2021, le CTO Paolo Ardoino a insisté sur le fait que Tether ne pouvait pas divulguer ses partenaires commerciaux en raison de la nécessité de respecter leur vie privée, une position adoptée par exactement personne d’autre dans l’espace du papier commercial.

Rappelons que le 27 juin, Ardoino a tweeté que Tether avait «réduit son exposition au papier commercial… à ~ 8,4 milliards» et que «tous les CP arrivant à expiration ont été transformés en bons du Trésor américain».

Des critiques perspicaces ont souligné qu’au 31 mars 2022, Tether affirmait détenir 20,1 milliards de dollars de papier commercial et de certificats de dépôt, dont près de 19 milliards de dollars arrivaient à échéance dans les 90 jours. Si Ardoino avait dit la vérité sur le fait de transformer « tous les CP arrivant à expiration » en bons du Trésor d’ici la fin juin, les avoirs en papier commercial de Tether auraient totalisé 1,2 milliard de dollars, et non 8,4 milliards de dollars. Comme Teen Talk Barbie, Ardoino croit apparemment que les cours de mathématiques sont difficiles.

Échec du (at)test(ation)

Le mois dernier, un juge du tribunal de district américain a ordonné à Tether de produire des preuves tangibles des actifs derrière ses réserves. Tether a rejeté l’ordonnance comme « une affaire de découverte de routine dans une affaire sans fondement ». mais obtenir des données précises sur les actifs de Tether serait tout sauf routinier.

une proposition douteuse étant donné que la société a été prise en flagrant délit de cuisiner ses livres à de nombreuses reprises.

À la suite d’un règlement meurtrier de 18,5 millions de dollars avec le procureur général de New York en février 2021, qui a révélé qu’il y avait des moments où Tether « ne détenait aucune réserve pour soutenir les liens en circulation », Tether était tenu de soumettre des rapports trimestriels détaillant les réserves derrière ses actifs.

Mais plutôt que de se soumettre à des audits, Tether s’est plutôt appuyé sur des « attestations » élimées données par Moore Cayman, un petit cabinet comptable des îles Caïmans qui a ensuite été absorbé par une société britannique et rebaptisé MHA Cayman. Tether a abandonné MHA Cayman après son attestation du 31 mars 2022, transférant ses activités à une unité italienne de BDO cet été.

Au cas où quelqu’un compterait, BDO Italia est la septième (ou peut-être la huitième, il est difficile de suivre) entreprise que Tether emploie à ce titre depuis septembre 2017. La dernière entreprise que Tether a embauchée pour effectuer un véritable audit – Friedman LLP – a été licenciée avant terminer son audit en raison de ce que Tether a affirmé être des « procédures extrêmement détaillées » qui rendraient un audit « inatteignable dans un délai raisonnable ». Cinq ans plus tard, il est clair que la définition de Tether d’un « délai raisonnable » est une AF flexible.

La capitalisation boursière de Tether s’élève actuellement à 68,4 milliards de dollars, en baisse par rapport à son niveau record de plus de 83 milliards de dollars en mai de cette année. Alors que Tether a claironné sa capacité présumée à gérer des milliards de rachats d’USDT alors que le marché de la «crypto» s’effondrait, des cyniques ont suggéré que le récent remaniement comptable de Tether aurait pu être nécessaire parce que les chiffres et les données que MHA Cayman ont vus ce printemps n’auraient peut-être pas été compatibles. avec ceux qu’il a été demandé à BDO Italia d’approuver cet été.

Et bien que BDO soit un visage familier dans le monde de l’audit, son éclat semble s’estomper. En juillet, le même mois que Tether a commencé à travailler avec BDO, les régulateurs financiers britanniques ont jugé les audits de BDO « inacceptables », un tiers de ses rapports « nécessitant des améliorations significatives ». Parmi les plus gros défauts de BDO ? Un niveau approprié de « scepticisme ».

mais le principal point à retenir est le suivant  : BDO n’a examiné que les documents fournis par Tether « limités à un moment donné au 30 juin ».

Le chevalier noir des stablecoins triomphe toujours  !

Comme il l’a affirmé dans le passé, Tether a insisté cette semaine sur le fait que la vente de ses milliards de papier commercial s’était faite « sans aucune perte ». C’est le problème de Tether en un mot. Il ne peut pas se limiter à raconter un petit mensonge. Il doit toujours se balancer vers les clôtures. Bien sûr, le marché obligataire mondial connaît sa pire année. Bien sûr, tout le monde prend un bain absolu sur ses avoirs. Mais Tether ? Ils n’ont jamais quitté la salle de champagne, n’ont jamais cessé de faire pleuvoir. Et bon, saviez-vous que Tether maintient le dollar américain fort ?

On se demande : quels autres nœuds gordiens Tether pourrait-il être capable de dénouer ? Tether a-t-il résolu l’énigme persistante de la fusion froide ? A-t-il résolu l’énigme de la machine à mouvement perpétuel ? Peut-il tirer des épées des pierres comme il tire des nombres de son cul ? Dis, Paolo !

Compte tenu du rôle central de Tether dans le gonflage artificiel du ballon BTC, le manque d’USDT fraîchement frappé est considéré comme l’une des principales causes de l’incapacité du marché de la crypto à dégeler l’actuel «hiver de la crypto». Mais maintenant que Tether a clôturé ses prêts BTC avec des échanges et des plates-formes de prêt de crypto, il est à nouveau temps de commencer à frapper l’USDT à partir de rien et de pomper de l’air artificiel dans le ballon dégonflé de la crypto.

Ne faites pas confiance. Vérifier. Sauf si c’est Tether

PDG de Blockstream, qui applique religieusement le « Ne faites pas confiance » de son entreprise. Vérifier.’ mantra à tout ce qui n’est pas nommé Tether. Back le fait parce que, comme tout le monde dans l’espace crypto, il sait que la capacité de Tether à évoquer «l’argent» sur commande est la seule chose qui maintient la charade «le nombre augmente».

Il est fascinant de voir les apologistes de la crypto se plier en quatre pour donner à Tether le bénéfice du doute tout en exigeant simultanément que le Dr Craig Wright prouve qu’il est le créateur de Bitcoin Satoshi Nakamoto en signant les premiers blocs sur la blockchain Bitcoin. Aucune autre preuve ne suffira, aussi convaincante soit-elle. Les petits bloqueurs insistent sur le fait que jusqu’à ce que Wright utilise une clé privée associée aux blocs 1 à 9, sa parole ne peut être digne de confiance.

Et pourtant, ces mêmes archi-sceptiques se transforment soudainement en affiches pour la crédulité lorsqu’il s’agit de prendre Tether au mot que tous ses jetons sont soutenus par des dollars américains ou leurs équivalents (bien que des fissures se forment dans ce mur de déni).

Si les tendances actuelles persistent, Tether finira par manquer de véritables compteurs de haricots pour approuver ses attestations et vous embauchera pour faire le travail. Un manque de compétences comptables vérifiables n’est pas un dealbreaker; En gros, si vous avez pu cliquer sur « J’accepte » sur vos mises à jour iTunes, vous êtes qualifié pour vérifier les livres de Tether.

Blockstream, ShapeShift, Coinbase, Ripple,

Ethereum, FTX et Tether, qui ont coopté la révolution des actifs numériques et transformé l’industrie en un champ de mines pour les acteurs naïfs (et même expérimentés) du marché.