Niveaux de gris : « La prochaine réduction de moitié du Bitcoin est différente »

Dans le dernier rapport de Grayscale, « 2024 Halving  : This Time It's Actually Different », Michael Zhao fournit une analyse approfondie de l'évolution de la dynamique au sein de l'écosystème Bitcoin à l'approche du prochain événement de réduction de moitié, à la mi-avril 2024. Le rapport plaide en faveur d'un un écart significatif par rapport aux cycles précédents, souligné par l’avènement des ETF spot Bitcoin aux États-Unis, l’évolution des flux d’investissement et les cas d’utilisation innovants émergeant au sein du réseau Bitcoin.

L’essence des réductions de moitié du Bitcoin

Les réductions de moitié, conçues pour réduire de moitié la récompense des transactions minières Bitcoin tous les quatre ans, sont essentielles au maintien de la rareté et du profil désinflationniste du Bitcoin. Zhao explique : « Cette caractéristique désinflationniste constitue un attrait fondamental pour de nombreux détenteurs de Bitcoin », soulignant le contraste frappant avec l’offre imprévisible de monnaies fiduciaires et de métaux précieux.

Malgré les flambées historiques des prix après la réduction de moitié, Zhao met en garde contre le fait de supposer de tels résultats comme des garanties, déclarant : « Étant donné la nature très attendue de ces événements, si une hausse des prix était une certitude, les investisseurs rationnels achèteraient probablement à l'avance, faisant monter le prix avant. la réduction de moitié se produit.

Facteurs distinctifs de la réduction de moitié de 2024

Facteurs macroéconomiques

Selon Zhao, les facteurs macroéconomiques ont toutefois différé à chaque cycle, propulsant toujours le prix du BTC vers de nouveaux sommets. Le chercheur décrit la crise de la dette européenne en 2012 comme un catalyseur important de la hausse du Bitcoin de 12 $ à 1 100 $, soulignant son potentiel en tant que réserve de valeur alternative dans un contexte de crise économique.

« De même, le boom de l’offre initiale de pièces de monnaie en 2016 – qui a canalisé plus de 5,6 milliards de dollars vers des altcoins – a également indirectement profité au Bitcoin, faisant passer son prix de 650 $ à 20 000 $ en décembre 2017. Plus particulièrement, pendant la pandémie de COVID-19 de 2020, de vastes mesures de relance ont été mises en place. mesures […] [drove] les investisseurs se tournent vers Bitcoin comme couverture, qui a vu son prix passer de 8 600 $ à 68 000 $ en novembre 2021 », déclare Zhao.

Ainsi, Zhao suggère que même si les réductions de moitié contribuent au récit de rareté du Bitcoin, le contexte économique plus large a également toujours un impact critique sur le prix du Bitcoin.

Ajustements stratégiques des mineurs

En prévision de la prochaine réduction de moitié du BTC en avril, les mineurs ont ajusté leurs stratégies de manière proactive pour contrebalancer la réduction imminente des revenus de récompense en bloc dans un contexte de difficultés minières croissantes. Zhao observe une évolution stratégique parmi les mineurs, notant : « Il y a eu une tendance notable des mineurs à vendre leurs avoirs en Bitcoin sur la chaîne au quatrième trimestre 2023, vraisemblablement en créant des liquidités avant la réduction des récompenses de bloc.

Cette prévision suggère que les mineurs ne se contentent pas de réagir, mais se préparent activement à relever les défis à venir, garantissant ainsi la résilience du réseau. « Ces mesures suggèrent collectivement que les mineurs de Bitcoin sont bien placés pour relever les défis à venir, du moins à court terme », affirme le chercheur Grayscale.

L'émergence des ordinaux et des solutions de couche 2

L'introduction des inscriptions ordinales et l'exploration des solutions de couche 2 ont introduit de nouvelles dimensions dans la fonctionnalité et l'évolutivité de Bitcoin. Zhao souligne l'importance de ces innovations, déclarant : « Des objets de collection numériques… ont été inscrits, générant plus de 200 millions de dollars de frais de transaction pour les mineurs. » Ce développement a non seulement augmenté l'utilité du Bitcoin, mais a également fourni aux mineurs de nouvelles voies de génération de revenus.

En outre, Zhao souligne le potentiel des solutions de couche 2 pour relever les défis d'évolutivité de Bitcoin, soulignant : « L'intérêt croissant pour les portefeuilles compatibles Taproot… indique une démarche collective pour relever ces défis. Cela reflète un effort concerté au sein de la communauté Bitcoin pour améliorer les capacités du réseau et s'adapter à une gamme plus large d'applications.

Le rôle des flux ETF

L'approbation et l'introduction ultérieure des ETF Bitcoin au comptant ont considérablement influencé la structure du marché de Bitcoin, facilitant un accès plus large aux investisseurs et atténuant potentiellement la pression de vente des récompenses minières. Zhao explique l'impact des flux d'ETF, affirmant : « Suite aux approbations des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, les flux nets initiaux… se sont élevés à environ 1,5 milliard de dollars au cours des 15 premiers jours de bourse seulement. »

Cela suggère que les ETF pourraient jouer un rôle crucial dans l’équilibre de la dynamique du marché après la réduction de moitié en absorbant une partie importante de la pression de vente typique après la réduction de moitié. « Afin de maintenir les prix actuels, une pression d’achat correspondante de 14 milliards de dollars par an est nécessaire. Après la réduction de moitié, ces exigences diminueront de moitié  : […] cela équivaut à une diminution à 7 milliards de dollars par an, atténuant ainsi la pression de vente.

Des perspectives prometteuses pour Bitcoin

Selon l'analyse de Grayscale, la prochaine réduction de moitié du Bitcoin sera différente pour plusieurs raisons. Dans l’ensemble, les perspectives sont très optimistes  :

Bitcoin a non seulement résisté à la tempête du marché baissier, mais a également émergé plus fort, remettant en question les perceptions dépassées grâce à son évolution au cours de l’année écoulée. Bien qu’il ait longtemps été considéré comme l’or numérique, les développements récents suggèrent que Bitcoin évolue vers quelque chose d’encore plus important.

Au moment de mettre sous presse, le BTC s'échangeait à 49 708 $.

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