Les ETF Bitcoin sont prêts à décoller malgré la règle des espèces uniquement

  • ETF Bitcoin prêts à décoller : Lancement imminent des ETF spot Bitcoin malgré les restrictions de la SEC
  • Limitations techniques : Seuls les créations et rachats en espèces approuvés, contrairement au processus en nature habituel
  • Perspectives d'amélioration : Les leaders du secteur prévoient des améliorations rapides après le lancement, avec une éventuelle autorisation des processus en nature

Le lancement tant attendu des ETF spot Bitcoin semble imminent, et plusieurs fournisseurs devraient lancer leurs produits début 2024 après des années de retards et de rejets de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cependant, la SEC a atténué l'enthousiasme en approuvant uniquement les créations et les rachats en espèces plutôt que le processus typique en nature.

Les dirigeants de l’industrie estiment que cette exigence technique aura, dans une certaine mesure, un impact négatif sur l’efficacité des produits tant attendus. Bien qu'elles représentent toujours un progrès majeur pour l'adoption du Bitcoin, les limitations semblent hypocrites étant donné l'autorisation préalable par la SEC des ETF cryptographiques basés sur des contrats à terme, qui sont critiqués comme étant plus chers et plus complexes.

Il est peu probable que la bataille pour des ETF Bitcoin pleinement fonctionnels se termine avec les produits restreints sur le point d’arriver sur le marché. Les émetteurs motivés par la demande croissante des investisseurs lanceront probablement de nouvelles campagnes juridiques et réglementaires pour autoriser également les créations et les rachats en nature.

Les ETF Bitcoin sont prêts à décoller malgré la règle des espèces uniquement

La principale différence entre les deux modèles réside dans le processus de création/rédemption. Les ETF basés sur des liquidités ajoutent des étapes intermédiaires au cours desquelles l'émetteur achète ou vend les actifs sous-jacents séparément en utilisant l'argent des investisseurs. Avec les ETF en nature, les grandes institutions financières appelées participants autorisés (AP) échangent directement les actifs contre de nouvelles actions d'ETF, évitant ainsi une complexité supplémentaire.

Les arguments en faveur des ETF Bitcoin en nature

Une analyse de BitMEX Research a révélé que les ETF en espèces uniquement ne représentent que 7,4 % des 11,6 billions de dollars du secteur mondial des ETF en termes d'actifs, bien qu'ils représentent 21,7 % en nombre de produits. Cela suggère que la plupart des grands émetteurs utilisent consciemment les créations et les rachats en nature lorsque cela est possible.

Bloomberg

Les données indiquent également que les ETF uniquement en espèces ont historiquement des erreurs de suivi plus élevées, ce qui signifie qu'ils ont tendance à suivre les performances de l'indice de référence avec moins de précision. Bien que les différences structurelles sur les marchés Bitcoin puissent conduire à des résultats différents, les résultats contribuent à la conviction que les ETF Bitcoin entièrement en nature offriraient une efficacité et une valeur supérieures aux investisseurs.

En fin de compte, les leaders du secteur restent convaincus que l’intensification de la concurrence entre les émetteurs et l’augmentation de la demande entraîneront des améliorations rapides des produits après le lancement. Et malgré des critiques fondées, les débuts des ETF Bitcoin au comptant approuvés par la SEC et cotés en bourse aux États-Unis représentent toujours un saut indéniablement historique vers une adoption grand public après des années de revers.

La plupart s’attendent à des résolutions éventuelles autorisant également des processus en nature. Ainsi, bien que les limitations semblent injustes compte tenu du feu vert antérieur pour des ETF à terme plus complexes, les investisseurs attendant avec impatience une exposition via des comptes de retraite peuvent enfin accéder au crypto-verse via des instruments transparents et réglementés en quelques jours ou semaines seulement.

La SEC pourrait signaler la décision de lancement des ETF Bitcoin la semaine prochaine  : rapport