Crypto-monnaies : les pays en développement offrent un terrain fertile


À Lagos, la capitale commerciale du Nigeria, une codeuse de logiciels facture son client à Londres et est payée en bitcoin, évitant ainsi un système bancaire coûteux et le taux de change officiel avare de la monnaie naira. À São Paulo, au Brésil, un dentiste place ses économies mensuelles dans un fonds négocié en bourse en investissant dans un panier de crypto-monnaies qui est le deuxième ETF le plus populaire de la bourse locale. Les particuliers et les entreprises du Vietnam investissent, échangent et effectuent tellement de transactions en bitcoins et autres crypto-monnaies que la nation d'Asie du Sud-Est a le taux d'adoption de crypto le plus élevé au monde.

Dans les économies avancées, les crypto-monnaies sont considérées par beaucoup dans le monde financier avec méfiance - le domaine des "crypto bros" zélés et une mode spéculative et très volatile qui ne peut que mal finir.

Mais dans le monde en développement, il y a des signes que la crypto s'enracine tranquillement plus profondément. Surtout dans les pays qui ont des antécédents d'instabilité financière ou où les obstacles à l'accès aux produits financiers traditionnels tels que les comptes bancaires sont élevés, l'utilisation de la crypto-monnaie devient rapidement un fait de la vie quotidienne.

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" Pendant que tout le monde faisait attention à [Tesla chief executive] Les tweets d'Elon Musk, et quel investisseur institutionnel ou PDG disait ce qu'il pensait du bitcoin, il y avait toute cette histoire qui se déroulait dans les marchés émergents du monde entier qui est vraiment puissante ", a déclaré Kim Grauer, directeur de la recherche chez Chainalysis, une société de données de premier plan en Le secteur.

" Il y a une empreinte cryptographique massive dans bon nombre de ces pays ...[and]une énorme quantité d'opportunités entrepreneuriales.

Chainalysis classe le Vietnam au premier rang mondial pour l'adoption de la cryptographie - l'un des 19 marchés émergents et frontières dans son top 20, seuls les États-Unis parmi les économies avancées faisant leur apparition au huitième rang en 2021. "C'est très frappant cette année, [adoption] est une histoire de marchés émergents et frontières ", ajoute Grauer.

qui suivent les transactions en bitcoins sur les deux plus grandes plateformes de trading crypto peer-to-peer au monde, montrent qu'au cours des dernières semaines, l'Afrique subsaharienne a dépassé l'Amérique du Nord pour devenir la région géographique avec le plus grand volume de ce genre d'activité crypto.

Un client achète des bitcoins dans un guichet automatique à Lagos. Certains observateurs, dont la Banque centrale du Nigeria, craignent que des investisseurs inexpérimentés ne perdent leur maigre épargne en jouant sur un actif hautement spéculatif © Seun Sanni/, la petite nation d'Amérique centrale d'El Salvador – 6,4 millions d'habitants – deviendra la première au monde à donner cours légal au bitcoin, ce qui signifie que les commerçants, des concessionnaires automobiles aux cafés, seront obligés de l'accepter comme moyen de paiement. Le projet se heurte, entre autres, au scepticisme du FMI. Mais certains le considèrent comme révolutionnaire.

déclare Paul Domjan, co-auteur du livre de 2021 Chain Reaction : How Blockchain Will Transform the Developing World. "Cela change la position du bitcoin dans le [global financial] système et il accélère tout le débat sur les monnaies numériques.

Une alternative aux devises faibles

Les marchés émergents sont un terrain fertile pour les crypto-monnaies, souvent parce que les leurs ne font pas leur travail. En tant que réserve de valeur, moyen d'échange et unité de compte, les monnaies nationales de certains pays en développement sont trop souvent insuffisantes. L'inflation imprévisible et les taux de change rapides, les systèmes bancaires maladroits et coûteux, les restrictions financières et l'incertitude réglementaire, en particulier l'existence ou la menace de contrôles des capitaux, minent tous leur attrait.

Le Nigeria, le pays le plus peuplé d'Afrique, en est un bon exemple. Sa population jeune et impatiente doit faire face quotidiennement à un taux de chômage élevé, aux aléas des échanges de devises au marché noir et au contrôle des capitaux. Alors que le prix du pétrole, principale exportation du pays, a chuté pendant la pandémie et a encore réduit l'offre de dollars, de nombreuses entreprises n'ont pas pu payer les fournisseurs et les prêteurs étrangers, ce qui a presque conduit à la défaillance d'une centrale électrique soutenue par la Banque mondiale qui fournit un dixième de L'électricité du Nigéria. Pour les personnes qui envoient ou reçoivent des envois de fonds ou qui facturent des clients, le manque d'argent est un casse-tête constant.

" Quand vous touchez le sol en Afrique, en particulier au Nigeria, et que vous parlez aux gens de leurs défis quotidiens avec l'argent. en Occident, d'imaginer ", explique Ray Youssef, directeur général de Paxful, un échange crypto peer-to-peer qui permet aux utilisateurs d'échanger directement entre eux. Dans ces transactions, les bitcoins sont conservés sur des comptes séquestres par la plate-forme jusqu'à ce que le paiement soit compensé, que ce soit par virement bancaire, argent mobile ou carte-cadeau.

Un tiers des utilisateurs de l'entreprise se trouvent en Afrique, et le Nigeria est son plus grand marché, selon l'entreprise, avec 1,5 million d'utilisateurs, soit une augmentation de 83 % par rapport à l'année précédente. Le rival peer-to-peer LocalBitcoins a également la plupart de ses clients sur les marchés en développement d'Amérique latine et d'Afrique, ainsi qu'en Russie.

Les transactions varient en taille, des investisseurs de détail achetant de petites quantités de crypto pour moins de 100 $, aux commerçants qui règlent des factures, aux entreprises de services financiers qui ont été construites sur ces plateformes et emploient des listes de personnes. "Il y a beaucoup de commerce entre la Chine et le Nigeria, l'importation de marchandises à l'aide de crypto-monnaie, car la politique de change a bloqué l'entrepreneur ordinaire qui n'a pas beaucoup d'argent pour se lancer dans le commerce international", explique Grauer.

Dans des pays comme le Venezuela et le Brésil, le coût et la bureaucratie des anciens systèmes financiers signifient que de nombreuses personnes sont plus à l'aise pour expérimenter et basculer entre différentes crypto-monnaies.

c'est qu'ils en utilisent différentes à des fins différentes", a déclaré Ryan Taylor, PDG de Dash Core Group, un réseau de crypto-monnaie qui est entré pour la première fois au Venezuela. en 2016. Des pièces telles que Dash sont davantage utilisées pour les petits achats, le bitcoin pour les plus gros en raison des frais plus élevés et le litecoin pour des choses comme le paiement de factures satellites, dit-il.

Les grandes bourses telles que Binance et Coinbase dominent toujours les services de cryptographie dans le monde en développement. En Amérique latine, en Asie centrale et du Sud et en Afrique, plus de 80% des crypto-monnaies en valeur envoyées dans ces régions transitent par des échanges. Binance a envoyé plus de 14 milliards de dollars de crypto en Europe de l'Est au cours de l'année jusqu'en juin 2020, représentant 20% de tous les fonds envoyés via l'échange dans le monde. C'était également l'échange de choix en Amérique latine, envoyant plus de 3 milliards de dollars en crypto dans la région au cours de la même période.

Un employé travaille dans un centre minier de bitcoin au Venezuela, où des pièces telles que Dash sont davantage utilisées pour les petits achats, le bitcoin pour les plus gros en raison de frais plus élevés et le litecoin pour des choses comme le paiement de factures satellite © Federico Parra/, une bouée de sauvetage cruciale pour de nombreuses économies en développement. Les transferts d'argent à travers les frontières via des canaux traditionnels tels que Western Union peuvent être prohibitifs.

"Si vous voulez envoyer de l'argent dans le pays africain d'à côté, c'est un véritable cauchemar, et envoyer de l'argent en dehors de l'Afrique - en Amérique, en Europe, en Chine, quoi que ce soit - est presque impossible à moins d'être riche", explique Youssef.

Selon la Banque mondiale, le coût d'envoi de 200 dollars vers les pays d'Afrique subsaharienne représentait en moyenne 9 % de la valeur de la transaction au premier trimestre 2020, le plus élevé de toutes les régions du monde, et peut atteindre les deux chiffres à certains endroits.

Sur les réseaux de chiffrement peer-to-peer, cependant, ces frais sont généralement d'environ 2 à 5 %, selon LocalBitcoins. Les frais de transaction moyens pour Bitcoin étaient inférieurs à 3 $ en août 2021, selon le fournisseur de données BitInfoCharts, tandis que pour Ethereum, ils variaient entre 8 $ et 44 $ au cours de la même période.

Mais certains observateurs pensent que l'utilisation des crypto-monnaies pour les envois de fonds ou d'autres paiements présente des dangers considérables.

Paola Subacchi, professeur d'économie internationale au Queen Mary Global Policy Institute de l'Université de Londres, a déclaré qu'une meilleure solution pour les travailleurs migrants serait de réduire le coût des envois de fonds. "

Elle ajoute : " Les crypto-monnaies et les sociétés de cryptographie se présentent comme des instruments d'inclusion financière, mais ceux qui sont exclus des facilités financières traditionnelles sont précisément ceux qui peuvent le moins se permettre de prendre des risques avec leur argent.

Des investissements plus traditionnels

Comme pour les pairs des économies avancées, il y a beaucoup de ferveur spéculative dans certaines parties du monde en développement à propos du bitcoin - en particulier dans les pays à revenu intermédiaire.

Pourtant, l'investissement dans la cryptographie a déjà fait des percées plus importantes dans le courant dominant de l'investissement dans certains marchés émergents que dans les marchés avancés.

Aux États-Unis et au Royaume-Uni, par exemple, les régulateurs n'ont pas encore approuvé la création d'ETF de crypto-monnaie, qui permettent aux investisseurs de s'exposer aux gains et pertes potentiels du bitcoin et d'autres sans en posséder directement eux-mêmes. Le Brésil est devenu cette année l'un des rares pays où les ETF de crypto-monnaie sont disponibles.

Hashdex Asset Management a lancé cette année trois ETF crypto réglementés à la bourse de São Paulo, qui regroupent ensemble plus de 160 000 investisseurs.

Un salon de coiffure affiche un panneau indiquant qu'il accepte les bitcoins à San Salvador. Mardi, le petit pays d'Amérique centrale du Salvador deviendra le premier au monde à donner cours légal au bitcoin © Marvin Recinos/

Son fonds phare, HASH11, suit un indice co-développé avec le Nasdaq basé sur un panier d'actifs cryptographiques. Facturant des frais de gestion de 1,3%, il a actuellement un actif net de 2,17 milliards de reais (421 millions de dollars) et est le deuxième ETF le plus détenu de la bourse.

Marcelo Sampaio, directeur général de Hashdex, décrit sa clientèle comme " le marché financier grand public ".

"C'est toute la gamme des plus grands investisseurs institutionnels du pays aux plus petits investisseurs Joe moyens en bourse", dit-il.

Hashdex a continué d'attirer de nouveaux investisseurs pendant les ralentissements du marché de la cryptographie, tels que les récents creux provoqués par la décision de Tesla de ne plus accepter les paiements en bitcoins et la répression de la Chine contre l'extraction de crypto. "Ce que cela montre, c'est que même avec une correction sévère du marché, ils investissaient à long terme", a déclaré Sampaio.

Le Brésil est le premier pays d'Amérique latine pour les utilisateurs de crypto-monnaie, avec 10,4 millions de personnes, selon l'analyse de TripleA, un fournisseur de solutions de paiement crypto basé à Singapour.

La popularité croissante de Crypto au Brésil est démontrée par l'échange local Mercado Bitcoin, dont le volume total des transactions a été multiplié par sept à la fin du mois d'août par rapport à 2020. La société a récemment obtenu un investissement de 200 millions de dollars du groupe technologique japonais SoftBank et ses clients ont doublé pour atteindre 2,8. m au cours de la dernière année.

" Au Brésil, presque toutes les activités sont liées aux investissements et au commerce ", explique Daniel Cunha, un cadre de Mercado Bitcoin. "[But] en Argentine, les pièces stables ont une présence très importante en tant que stratégie de défense [against the changing] valeur de la monnaie. Au Mexique, l'utilisation de la cryptographie pour les envois de fonds représente une très grande partie du marché. "

Passer à la blockchain

La vitesse à laquelle de nombreux pays en développement ont adopté la cryptographie n'est pas le premier exemple d'un tel comportement d'adoption précoce.

L'exemple moderne le plus connu est peut-être M-Pesa, un système de paiement mobile développé pour la première fois au Kenya qui a permis à des millions de personnes sans compte bancaire d'effectuer des retraits et des dépôts d'espèces. offrant une inclusion financière grâce à l'innovation technologique.

Pour certains passionnés des nouvelles devises, la propagation de la crypto est la première étape du prochain grand saut, car les utilisateurs s'habituent à faire confiance à la technologie dite du grand livre distribué (DLT) dont la blockchain - l'épine dorsale de la crypto - est une application.

Un signe pour le système de paiement mobile M-Pesa à Nairobi, au Kenya, qui a permis à des millions de personnes sans compte bancaire d'effectuer des retraits et des dépôts d'espèces,/Bloomberg

Dans Chain Reaction, Domjan et ses co-auteurs notent que les institutions de confiance, y compris les détenteurs de registres publics tels que les registres fonciers et les agences de licence, ont tendance à être plus faibles dans les pays en développement. Et, soutiennent-ils, là où vous voyez de telles faiblesses, il est plus facile pour les systèmes DLT ou basés sur la blockchain d'être " assez bons " pour offrir une alternative attrayante.

" Il semble rationnel de s'attendre à une telle innovation "... avoir le plus grand impact dans les pays en développement ", écrivent-ils.

Domjan affirme que de telles applications pourraient débloquer une multitude de " capital mort " pour alimenter l'investissement et la croissance.

Alors que les crypto-acolytes sont enthousiasmés par l'expérience de la monnaie bitcoin au Salvador, la plupart des régulateurs l'ont accueillie plus froidement.

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Après l'annonce d'El Salvador, le FMI a mis en garde fin juillet contre les dangers inhérents aux pays adoptant les crypto-monnaies comme monnaie légale. Le prêteur multilatéral basé aux États-Unis a déclaré que l'utilisation généralisée des jetons volatils pourrait saper la " stabilité macroéconomique " et potentiellement exposer les systèmes financiers à une activité illicite généralisée.

La Financial Conduct Authority du Royaume-Uni a averti que " si les consommateurs investissent dans ce type de produits, ils devraient être prêts à perdre tout leur argent ". Le comité de Bâle des régulateurs bancaires mondiaux a déclaré en juin que "la croissance des actifs cryptographiques et des services connexes a le potentiel de soulever des problèmes de stabilité financière et d'augmenter les risques auxquels sont confrontées les banques" – y compris la fraude, le piratage et le financement du terrorisme.

en particulier contre les escroqueries, grandes et petites, est une préoccupation majeure sur les marchés de la cryptographie. Malheureusement, les plus vulnérables des pays les plus pauvres en paient souvent le prix. "Il y a beaucoup de battage autour [crypto], donc je pense que les gens sont peut-être plus disposés à investir là où ils sont le plus désespérés ", déclare Grauer.

De nombreux régulateurs nationaux se sont retrouvés mal équipés pour traiter avec des sociétés d'actifs numériques qui prétendent n'être domiciliées nulle part.

Les gens vérifient les cours des actions à São Paulo, au Brésil, où le coût et la bureaucratie liés à l'utilisation des anciens systèmes financiers signifient que de nombreuses personnes sont plus à l'aise pour expérimenter les crypto-monnaies © Amanda Perobelli/, les régulateurs ont sévèrement réprimé les entreprises de cryptographie, seulement pour renverser leurs positions. La banque centrale du Zimbabwe a déclaré qu'elle rédigeait un cadre politique pour réglementer les crypto-monnaies, après avoir interdit aux banques locales de traiter avec elles en 2018. Au Nigeria, la banque centrale a interdit aux banques commerciales de traiter avec des entreprises impliquées dans des transactions de crypto-monnaie - ce qui a rapidement trouvé une solution de contournement en utilisant comptes tiers.

Certains observateurs, dont la Banque centrale du Nigeria, ont exprimé leur inquiétude quant au fait que des investisseurs inexpérimentés pourraient perdre leur maigre épargne en jouant sur un actif hautement spéculatif. "Les petits investisseurs de détail et les investisseurs non avertis sont également confrontés à une forte probabilité de perte en raison de la forte volatilité des investissements ces derniers temps", a déclaré la banque, alors qu'elle cherchait à réprimer le commerce.

Mais alors que la plupart des services de cryptographie déclarent vouloir se conformer aux régulateurs, ils pensent qu'une bureaucratie excessive poussera les gens à rechercher leurs services. "Si une banque centrale décide d'imposer une forme directe de restrictions à son peuple, vous verrez un flot de ces gens venir à [crypto platforms] chercher de l'aide ", dit Youssef. " Ils évoluent tous avec le flux du monde géopolitique. "

Au Salvador, le gouvernement a décidé qu'au lieu de restreindre la cryptographie, il devrait l'adopter. Pour Domjan, que le projet réussisse ou échoue, cela a changé la donne.

" Le Salvador est un pays authentique ", dit-il. " Il n'est pas sous sanctions, il est membre du FMI, il est inséré dans le système financier international. Le fait est que cela confère un élément de légitimité. "