$ETH est-il un jeton de sécurité ? Aperçus et analyses
Début mars 2023, la procureure générale de New York, Letitia James, a décrit l’ETH comme un jeton de sécurité.
La nouvelle a envoyé des ondulations à travers la communauté crypto, suscitant la question omniprésente : Ethereum est-il un jeton de sécurité ?
En tant que détenteur d’ETH, il est important d’être conscient des conséquences qui peuvent survenir si une crypto-monnaie est étiquetée comme jeton de sécurité. Rappelez-vous ce qui s’est passé avec XRP. 🥺
Dans cet article, j’ai clarifié l’idée fausse selon laquelle ETH est un jeton de sécurité.
Résumé de la publication
ETH Labellisé A Sécurité
Comme déjà indiqué, l’ETH a été qualifiée de sécurité par le procureur général de New York (NYAG), Letitia James.
Cela s’est produit dans une plainte déposée contre l’un des plus grands échanges de crypto, Kucoin, où elle a allégué que l’échange avait enfreint la loi en vendant des titres non enregistrés, y compris ETH.
Cet article a beaucoup à déballer. Roulons !
Démystifier l’ETH
ETH a été spécifiquement créé en tant que crypto-monnaie à utiliser comme frais de transaction sur le réseau blockchain Ethereum.
Avant le lancement d’Ethereum, une offre initiale de pièces (ICO) a eu lieu en 2014.
L’ICO a été utilisé pour lever des fonds pour le développement de la blockchain Ethereum et pour distribuer les jetons ETH aux investisseurs.
Cas d’utilisation de l’ETH
Bien que l’objectif initial de l’ETH était de fonctionner comme la redevance de gaz du réseau, il a maintenant évolué pour avoir de multiples cas d’utilisation. Ceux-ci inclus:
- Jalonnement
- Apport de liquidité
- Collatéral
- Commerce de crypto
- Financement participatif
- Activités transversales
- Paiement de biens et de services et plus
Qu’est-ce qui aurait alors pu qualifier Ethereum d’être classé comme jeton de sécurité, comme le prétendait Letitia James ?
Continuez ci-dessous !
Jeton de sécurité contre jeton utilitaire
Jeton de sécurité expliqué
Les jetons de sécurité sont des jetons de blockchain qui représentent les droits de propriété dans une entreprise ou d’autres actifs financiers tels que des actions, des obligations et même des biens immobiliers.
Ils sont également proposés comme une forme d’investissement qui garantit des rendements aux investisseurs.
Pour vous aider à mieux comprendre les jetons de sécurité :
Imaginez qu’il existe une entreprise prospère nommée Gotor.
Au fur et à mesure de sa croissance, elle a décidé d’émettre un jeton blockchain connu sous le nom de GTR pour permettre à quiconque d’investir dans l’entreprise.
Voici maintenant l’affaire :
Lorsqu’un investisseur achète le jeton, il devient actionnaire de la société et a le droit de percevoir des dividendes grâce à la participation aux bénéfices de la société. Vous avez bien compris?
Les jetons de sécurité doivent respecter des exigences de conformité réglementaires spécifiques avant d’être répertoriés comme tels.
Un jeton est étiqueté comme jeton de sécurité s’il réussit le test Howey (plus de détails ci-dessous).
Ils sont également proposés via un mécanisme de collecte de fonds appelé STO (Security Token Offerings).
Qu’est-ce que le test de Howey ?
Le test de Howey est une norme juridique appliquée à tout investissement pour déterminer s’il s’agit ou non d’un titre.
Pour ceux qui ne connaissent pas le terme, le test Howey se compose de quatre parties de tests :
- Placement d’argent : Cela signifie que l’argent a été engagé dans l’investissement
- Entreprise commune : L’investissement est regroupé dans une entreprise ou un actif
- Une attente de profit : Cela signifie que l’investisseur espère gagner plus d’argent grâce à son investissement
- Dépendance aux autres : Le succès de l’investissement est lié aux efforts de l’entreprise
Jeton utilitaire expliqué
Les jetons utilitaires sont des jetons créés pour remplir des fonctions spécifiques au sein d’un réseau blockchain particulier.
Ces fonctions incluent :
- Paiement des frais de gaz
- Accéder aux candidatures
- Acheter des stocks dans une blockchain
- Récompenser les utilisateurs pour leur contribution au réseau
- Paiement pour des valeurs réelles, etc
En outre, les jetons utilitaires sont proposés via une offre initiale de pièces (ICO) ou des Launchpads.
Et contrairement aux jetons de sécurité, ils ne sont liés par aucune loi réglementaire et n’offrent aux investisseurs aucune garantie de partage des bénéfices.
ETH, comme vous le savez, coche toutes ces cases d’un jeton utilitaire. Cependant, vous verrez ci-dessous pourquoi certains critiques le présentent comme une sécurité.
L’ETH pourrait-il être considéré comme un jeton de sécurité ?
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles des critiques comme Letitia James considèrent la sécurité ETH.
Premièrement, ils soutiennent que l’ICO d’Ethereum positionne l’ETH comme un titre puisque les investisseurs ont investi dans l’espoir de réaliser un profit lorsque le réseau sera établi.
En d’autres termes, l’attente de profit fait de l’ETH la sécurité.
Le deuxième argument est celui du passage de l’ETH à la preuve d’enjeu.
Pour certains critiques, le fait de déposer des ETH pour valider et sécuriser le réseau Ethereum satisfait la première partie du test Howey, qui est « l’investissement d’argent ».
À cet égard, ils ont également fait valoir que la majorité des investisseurs détiennent des ETH dans la simple attente de recevoir des récompenses de jalonnement, ce qui est conforme à «l’attente de profit» dans le test Howey.
Troisièmement, ils soutiennent qu’il existe une entreprise commune, car tous les participants au réseau Ethereum travaillent dans le même but, qui est de maintenir le réseau.
Enfin et surtout, ils soutiennent que la récompense de jalonnement ETH dépend des efforts des autres.
Leur raison est que, pour que les investisseurs gagnent ces récompenses, les validateurs du réseau doivent confirmer les transactions.
Bien que ces points ne soient pas invalides, voici pourquoi ETH n’est pas et ne doit pas être considéré comme un jeton de sécurité.
Pourquoi ETH n’est pas un jeton de sécurité
Veuillez lire attentivement ces quelques points solides.
- Comme indiqué précédemment, ETH a été principalement créé pour être un jeton utilitaire et non une sécurité
- Il n’a pas été conçu pour représenter la propriété d’une entreprise ou générer des profits pour les investisseurs
- De plus, l’ICO d’ETH n’a promis aucune récompense aux investisseurs; il s’agit plutôt d’un système de collecte de fonds conventionnel pour les jetons utilitaires
- Le bénéfice de base de l’ETH est déterminé par la demande et l’offre et ne dépend pas des efforts des autres en soi
- Ethereum est complètement décentralisé ; il n’y a pas d’entité unique responsable de son développement, contrairement aux jetons de sécurité
- Un grand nombre de commerçants et d’entreprises acceptent l’ETH comme moyen de paiement, ce qui en fait un jeton utilitaire de premier plan avec un cas d’utilisation réel
En résumé : ETH ne peut pas être classé comme sécurité car il est décentralisé et sert à des fins utilitaires.
Quelle est la position actuelle de la SEC sur Ethereum ?
Au moment d’écrire ces lignes, en avril 2023, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis n’a pas encore fait de déclaration définitive quant à savoir si l’ETH est ou non une sécurité.
En 2018, le directeur des finances des entreprises de la SEC, William Hinman, a déclaré, dans une remarque, que l’ETH ne devrait pas être classé comme un titre en raison de sa nature décentralisée. Lire sa remarque complète.
Cependant, il convient de noter que la remarque de Hinman n’est pas une déclaration juridiquement contraignante mais une humble opinion.
En conséquence, la communauté crypto se demande quelle serait la position de la SEC, cette fois, suite à la déclaration de la NYGA.
Une partie de la raison pour laquelle cela a provoqué une crainte imminente est que le président de la SEC, Garry Gensler, avait précédemment proposé en 2022 que le passage de l’ETH à la preuve de participation pourrait potentiellement le classer comme un titre.
Vous et moi sommes tous deux conscients que si l’ETH est considéré comme une sécurité par la SEC, cela aura un impact défavorable significatif sur l’ensemble de l’industrie de la crypto-monnaie.
Bon, laissons place à l’optimisme et espérons que la SEC finira par devenir indulgente.
Pour résumer, je vous laisse avec les mots de Gulosven tirés de l’article Coindesk :
« Je pense toujours qu’il est très peu probable que la SEC déclare que l’offre et la vente actuelles d’ETH impliquent des transactions sur titres non enregistrées. »
Même si la déclaration de Letitia James sur le fait que l’ETH est potentiellement une sécurité a suscité des inquiétudes, les investisseurs de l’ETH sont optimistes sur le fait que les régulateurs seront indulgents.
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