Le livre blanc de la société d'investissement dans les actifs numériques CoinFund propose une "voie à suivre" pour les régulateurs
En avril, la société d’investissement Web3 CoinFund a publié son livre blanc décrivant une proposition de voie à suivre pour la réglementation des actifs numériques aux États-Unis, intitulée « Better Technology, Better System ». Il était accompagné de 10 principes réglementaires proposés et d’un plaidoyer pour que les législateurs « repensent la structure du marché et les éléments de la réglementation héritée qui peuvent désormais être rendus sans objet ».
L’article a été rédigé par Christopher Perkins, président de CoinFund et membre du comité consultatif sur les marchés mondiaux (GMAC) de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis, qui explique l’intention derrière la publication :
et nous avons pensé qu’il était approprié de fournir une transparence et des détails supplémentaires autour de notre approche idéale dans ce livre blanc. »
S’adressant à CoinGeek, Perkins explique la nécessité de cette nouvelle approche de la réglementation des actifs numériques aux États-Unis, mais suggère qu’elle ne visait pas uniquement à critiquer les efforts de réglementation actuels.
déclare Perkins. « Notre objectif est d’être engagé et réfléchi – pas antagoniste ou combatif. »
Le livre blanc de la société sort de quelques mois difficiles pour l’industrie alors qu’elle continue de faire face aux retombées du scandale FTX et à l’effondrement récent de plusieurs banques technologiques. Ce mois-ci, l’échange d’actifs numériques Bittrex a rejoint les rangs des entités d’actifs numériques en faillite, déposant le chapitre 11 le 8 mai après plusieurs mois de problèmes réglementaires. La société avait auparavant prévu une sortie ordonnée des marchés américains en raison de « l’incertitude réglementaire persistante ».
Cette « incertitude » comprend un bras de fer juridictionnel entre les principaux régulateurs aux États-Unis, à savoir la Securities and Exchange Commission (SEC) et la CFTC, sur la nature de certains actifs numériques – un débat sur lequel des acteurs clés du marché tels que Coinbase ont également tenté de donner leur grain de sel.
Cette situation confuse est combinée à ce que CoinFund a décrit, dans son communiqué de presse annonçant le livre blanc, comme « une action réglementaire croissante », venant à la fois de la SEC et de la CFTC. C’est à cette situation que les propositions espèrent remédier.
10 principes réglementaires
Le cœur du livre blanc de Coin Fund est constitué de 10 recommandations concrètes proposées aux décideurs politiques, pour «guider l’engagement réglementaire de l’industrie».
Il s’agit notamment d’un appel à la réglementation des intermédiaires centralisés mais pas de la technologie décentralisée, et à la priorisation des bacs à sable et des programmes de sphère de sécurité, ce qui, selon le document, est aligné sur les propositions du commissaire de la SEC, Hester Peirce.
Les grandes lignes complètes des 10 propositions politiques peuvent être trouvées dans le billet de blog du livre blanc, mais sont résumées comme suit :
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Perkins pense que ces lignes directrices pourraient produire une « approche proactive et nuancée, éclairée par la législation, centrée sur les principes et adaptée pour débloquer la promesse des technologies de décentralisation ».
L’option alternative et moins souhaitable, suggère Perkins, est « une approche qui cherche à tirer parti de l’infrastructure réglementaire héritée ».
L’inférence ici est que la situation actuelle aux États-Unis s’apparente davantage à cette dernière approche. Un exemple pourrait être la SEC étiquetant de larges pans du marché des actifs numériques comme des valeurs mobilières selon le test Howey, et forçant ceux qui les traitent à un régime de valeurs mobilières qui n’a pas été conçu avec les actifs numériques à l’esprit.
La SEC a encore intensifié ses activités d’application à la suite de l’effondrement de FTX, qui a conduit à de nombreux débats à Washington DC et dans l’industrie américaine sur la meilleure voie à suivre pour la réglementation des actifs numériques.
L’état de la réglementation dans le secteur
Une telle introspection sur la réglementation est à l’origine du livre blanc de CoinFund, et Perkins cite des exemples en dehors des États-Unis comme source d’inspiration pour certains des changements qu’il recommande.
« Dans d’autres juridictions, notamment l’UE, le Royaume-Uni, les Émirats arabes unis, les Bermudes et Hong Kong, les décideurs politiques agissent rapidement pour adopter une nouvelle législation visant à cultiver l’innovation responsable afin de diriger, de catalyser leurs économies et de stimuler la création d’emplois. »
Cela contraste avec les États-Unis, dit Perkins.
»
L’une des juridictions que Perkins souligne comme étant en avance sur la législation progressiste sur les actifs numériques est l’UE, qui en avril a finalement adopté son projet de loi historique sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA).
Lorsqu’elle entrera en vigueur en 2024, la MiCA imposera aux fournisseurs de services d’actifs numériques, tels que les bourses et les fournisseurs de portefeuilles, d’obtenir une licence auprès des régulateurs nationaux afin d’offrir des services aux citoyens de l’UE. Dans le cadre de cette exigence de licence, les fournisseurs de services doivent se conformer à divers nouveaux mandats pour améliorer la transparence et réduire les risques, notamment en exigeant des fournisseurs de services qu’ils démontrent qu’ils sont stables, peuvent protéger les fonds des utilisateurs, respecter les normes prudentielles et peuvent se défendre contre la manipulation du marché. Il existe également des dispositions spécifiques concernant les stablecoins, dont les fournisseurs devront obtenir une licence auprès d’un régulateur national pour faire des affaires.
il va dans le sens de l’approche plus nuancée préconisée par Perkins.
Bien qu’il plaide pour une approche réglementaire plus nuancée aux États-Unis, Perkins, contrairement à certaines voix anti-réglementation, fait l’éloge des efforts des régulateurs.
« Les réglementations actuelles permettent aux régulateurs d’éradiquer la fraude, la manipulation et les abus, et cela devrait également rester un objectif important dans la finance traditionnelle. »
Cet effort réglementaire positif inclut la SEC tant décriée, mais Perkins a des éloges particuliers pour les efforts de la CFTC.
« Je tiens à féliciter la CFTC pour son engagement auprès de la communauté. C’était formidable de les voir ajouter un certain nombre d’entreprises crypto-natives à leur comité consultatif sur les marchés mondiaux (GMAC). Ce type d’engagement est essentiel.
La CFTC a longtemps été considérée comme un régulateur plus favorable à l’industrie, contrairement à l’approche de la SEC en matière de réglementation par l’application, bien que la question de savoir si cette réputation est justifiée ou non fait l’objet d’un débat et la CFTC n’est pas étrangère aux mesures d’application. Cela peut être vu par certaines des actions récentes de la CFTC à la suite de l’effondrement de FTX – en mars, le régulateur a intenté une action civile accusant Binance, la plus grande bourse d’actifs numériques au monde, d’une « approche calculée et progressive » pour violer la réglementation américaine sur les matières premières..
Mis à part les récentes mesures d’application, des organisations collaboratives telles que le GMAC référencé par Perkins pourraient représenter une voie à travers le bourbier réglementaire dans lequel se trouve l’espace des actifs numériques aux États-Unis, où les acteurs de l’industrie et les responsables de l’application se disputent sur la nature des actifs plutôt que de se concentrer sur la protection des investisseurs.
Le gmac
Le Comité consultatif sur les marchés mondiaux (GMAC) a été créé en 1998 pour conseiller la CFTC sur les questions qui affectent l’intégrité et la compétitivité des marchés américains et des entreprises américaines. Le GMAC formule également des recommandations concernant les normes internationales de réglementation des marchés à terme, des swaps, des options et des produits dérivés, ainsi que des intermédiaires ; et ses membres comprennent les infrastructures des marchés financiers, les acteurs du marché, les utilisateurs finaux, les fournisseurs de services et les régulateurs.
La dernière réunion du groupe, qui s’est tenue le 13 février de cette année, a discuté, entre autres, des sujets à prioriser en termes de structure du marché mondial et des sujets du marché des actifs numériques, afin que le GMAC puisse faire les meilleures recommandations politiques à la CFTC.
C’est le genre d’engagement que Perkins, membre du GMAC, considère comme la voie vers une meilleure réglementation. Au moyen d’une étude de cas, il indique comment les Bermudes traitent les défis de la réglementation des actifs numériques comme une bonne référence pour la manière dont cette méthode collaborative peut être abordée et peut réussir.
« J’ai parlé au premier ministre des Bermudes la semaine dernière, l’honorable David Burt. Le premier ministre Burt a souligné l’importance du « triangle des Bermudes » lors de l’élaboration de la réglementation financière. Il s’agit d’un engagement approfondi entre 1) le gouvernement, 2) les entreprises et 3) le milieu universitaire. »
Il est prouvé que cet engagement accru peut porter ses fruits.
Les Bermudes ont l’une des exigences d’enregistrement les plus strictes des Caraïbes, et pourtant le territoire attire toujours les fournisseurs internationaux de services d’actifs numériques. L’Autorité monétaire des Bermudes (BMA) a délivré à plus de 14 entreprises des licences d’exploitation, dont un tiers ont reçu leur approbation en 2022.
Jason Hayward, ministre de l’Économie et du Travail des Bermudes, a récemment noté que la raison de la surveillance accrue du pays est d’empêcher la prolifération d’acteurs malveillants dans la région et de protéger les intérêts des investisseurs :
essentiellement a déclaré Hayward.
Cette approche a été un succès pour le pays en attirant les bonnes entreprises d’actifs numériques et en évitant les scandales des pays moins réglementés – la nation caribéenne des Bahamas fournit un exemple utile de ces pièges, ayant été sous les projecteurs négatifs depuis la spirale FTX basée aux Bahamas. en faillite.
«L’élaboration de règles par les régulateurs nécessite une éducation, des études universitaires et une collaboration avec des experts en la matière de l’industrie, du gouvernement et du milieu universitaire. Des processus réfléchis et diligents ont tendance à aider à atténuer les conséquences imprévues d’une mauvaise réglementation », a écrit Perkins dans son livre blanc.
Cette collaboration est la méthode la plus efficace pour Perkins pour résoudre l’incertitude réglementaire et la frustration qui entravent le marché des actifs numériques aux États-Unis, et fournir le « meilleur système financier » que le livre blanc cherche à inspirer.
Dr. Craig Wright sur CoinGeek Conversations : La réglementation de la cryptographie facilitera la vie de BSV
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