Le clin d’œil de la CFTC à la licence Bitnomial Clearinghouse suscite un débat sur l’intégration verticale

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a marqué une étape réglementaire importante en attribuant le 13 décembre une licence de chambre de compensation à Bitnomial, une bourse de dérivés d’actifs numériques. Cette décision a non seulement élargi les références réglementaires de Bitnomial, qui détenait auparavant des licences de bourse et de courtage de produits dérivés, mais a également catalysé un débat crucial au sein de la CFTC sur la pratique de l’intégration verticale dans le secteur des actifs numériques.

Opinions divergentes au sein de la CFTC

La décision de la CFTC est intervenue après plusieurs retards et un vote de quatre contre un, reflétant des opinions divergentes au sein de la commission sur les implications de l’intégration verticale, en particulier dans la sphère volatile des actifs numériques. Le président de la CFTC, Rostin Behnam, a souligné que la commission connaît bien les organismes de compensation de produits dérivés (DCO) intégrés verticalement, soulignant que de telles structures ne sont pas spécifiques à une classe d’actifs particulière. Behnam a souligné l’utilisation par Bitnomial d’un modèle de compensation intermédié traditionnel impliquant plusieurs membres compensateurs.

La commissaire Christie Goldsmith Romero a toutefois exprimé des réserves. Elle a souligné la nécessité d’analyser en profondeur les risques associés à l’intégration verticale des actifs numériques, citant le potentiel d’amplification des risques sur ces marchés. La position de Goldsmith Romero a été influencée par les leçons tirées de l’examen par la CFTC de la demande de FTX, qui proposait des modifications aux structures de marché traditionnelles.

Appels à un cadre de réglementation sur l’intégration verticale

La commissaire Kristin Johnson a fait écho à la nécessité d’une approche globale pour résoudre les conflits d’intérêts découlant de l’intégration verticale. Elle plaide en faveur d’un processus d’élaboration de règles visant à développer une stratégie globale, en tenant compte à la fois du cas Bitnomial et des discussions précédentes concernant FTX.

Simultanément, les divisions de compensation et de risque de la CFTC, de surveillance du marché et d’acteurs du marché ont publié un avis sur les affiliations entre les marchés de contrats désignés, les DCO, les facilités d’exécution de swaps et les intermédiaires. Cet avis rappelle les obligations de conformité dans ces structures de marché complexes.

Réponse et plans de Bitnomial

Après avoir reçu la licence, le fondateur et PDG de Bitnomial, Luke Hoersten, a souligné l’importance de cette réalisation pour la croissance de l’entreprise. Il a noté que l’achèvement du processus de licence permettrait à Bitnomial d’élargir son offre de produits et sa clientèle. Bitnomial, qui a lancé le trading sur marge des actifs numériques en 2020, considère ce développement comme une étape cruciale dans son évolution en tant qu’entité réglementée sur le marché des actifs numériques.

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