USDT vs USDC : pourquoi le trébuchement de l'USDC est le triomphe de l'USDT
Le débat entre l’USDT et l’USDC se poursuit sans relâche alors que les deux pièces stables se battent pour la domination. Cependant, la plupart des investisseurs préfèrent un stablecoin à un autre.
Avec une capitalisation boursière combinée de plus de 110 milliards de dollars, Tether et cercle sont deux des stablecoins les plus populaires de l’écosystème des crypto-monnaies.
Les Stablecoins sont des actifs cryptographiques spécialement conçus pour maintenir une valeur stable. Ils sont généralement rattachés à une monnaie fiduciaire comme le dollar américain ou à d’autres crypto-monnaies. L’USDT et l’USDC sont les principaux exemples de pièces stables à garantie fiduciaire, indexées sur le dollar américain selon un ratio de 1 : 1. Cela signifie que chaque jeton USDT ou USDC vaut toujours 1 $.
Au fil des ans, en particulier après l’effondrement de Terra Luna et l’échec de son stablecoin algorithmique UST, il y a eu des inquiétudes croissantes quant à l’offre de valeur de cette classe d’actifs et à savoir si elles sont réellement « stables ».
USDT vs USDC : que privilégient les investisseurs
Fondée en juillet 2014, l’USDT a été l’une des premières pièces stables, créée par Brock Pierce, Craig Sellars et Reeve Collins. L’USDT a été développé pour relever deux défis principaux qui existaient dans l’espace des crypto-monnaies : la volatilité et la capacité de conversion entre les monnaies fiduciaires et les crypto-monnaies.
Alors que l’actif est principalement émis sur l’Ethereum et Bitcoin blockchains, sa représentation sur les deux réseaux diffère. Sur Ethereum, les jetons USDT sont implémentés en tant que jetons ERC-20, tandis que sur Bitcoin, Tether utilise la couche Omni pour représenter les jetons USDT.
Depuis son lancement en 2014, Tether a fait l’objet d’une controverse sans fin, principalement en raison de l’incapacité de la société à fournir correctement des états financiers audités vérifiant les réserves suffisantes soutenant son stablecoin USDT.
Tether a d’abord promis la transparence le 9 mars 2015 lorsqu’il a annoncé son partenariat avec Factom, désormais liquidée, pour « innover sa stratégie de transparence et d’audit ».
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Bien que le lien officiel vers l’annonce du partenariat ne soit plus fonctionnel, les détails de celui-ci peuvent être trouvés sur les archives Internet. Les archives ont révélé que la blockchain Factom créerait une « piste d’audit infalsifiable de la base de données du portefeuille Tether ». Cependant, il n’y a aucune preuve d’une implication collaborative à cette fin entre l’une ou l’autre des entités.
Une autre promesse est venue en 2016 suite au piratage de Bitfinex (société sœur de Tether). Tether a sollicité les services de l’auditeur taïwanais Topsun. Cependant, beaucoup pensent que l’engagement avec Topsun ne ressemblait pas à un véritable audit, mais plutôt à une attestation basée sur les relevés de compte bancaire fournis par la direction de Tether.
La longue histoire de promesses et d’échecs de Tether
En 2017, à la suite de son propre piratage de 30 millions de dollars, Tether a annoncé qu’il avait engagé les services de Friedman LLP pour « effectuer des procédures d’audit de bilan historiques ». Au lieu d’un rapport d’audit très convoité, ce qui est sorti de cette mission était un mémorandum de Friedman LLP à Tether dans lequel le premier a publié ses conclusions sur les finances de ce dernier en se basant uniquement sur les documents de Tether.
Un extrait du Memo to Tether de Friedman LLP
Un an plus tard, Tether a mis fin à sa relation avec Friedman. Selon le porte-parole de Tether,
« Compte tenu des procédures atrocement détaillées que Friedman entreprenait pour le bilan relativement simple de Tether, il est devenu clair qu’un audit serait impossible à réaliser dans un délai raisonnable. »
La même année, Tether engagea les services du cabinet d’avocats Freeh, Sporkin et Sullivan. Cependant, Bloomberg a rapporté que le cabinet d’avocats n’avait pas effectué d’audit officiel car il se contentait de :
« A eu accès aux comptes de Tether dans deux banques pendant des semaines et a publié des données sur la somme d’argent détenue par l’entreprise en une seule journée, le 1er juin. »
Fin 2018, Tether avait quitté Freeh, Sporkin et Sullivan et avait commencé à travailler avec son partenaire bancaire actuel, Deltec Bank & Trust. La société a publié une «confirmation de portefeuille» sur le portefeuille de liquidités bancaires de Tether. Fait intéressant, à l’époque, Tether avait affirmé qu’il était entièrement soutenu par des dollars américains et qu’il ne détenait aucun portefeuille.
Depuis 2021, suite à un règlement avec le procureur général de New York, Tether était obligé de fournir des attestations trimestrielles comme preuve de réserves entièrement garanties. Alors que Tether n’a cessé de publier ses preuves de réserves depuis lors, des doutes persistent sur le marché.
L’USDC tombe en disgrâce
L’USDC a subi un coup dur pour sa part de marché en mars à la suite de l’effondrement inattendu de la Silicon Valley Bank (SVB). Le 11 mars, Circle a confirmé son incapacité à retirer 3,3 milliards de dollars des 40 milliards de dollars de réserves de l’USDC bloqués chez SVB. Cela a immédiatement fait perdre au stablecoin son ancrage de 1 $ et s’est échangé pour aussi peu que 0,96 $ le 12 mars. Il a finalement retrouvé son ancrage le 16 mars.
Au milieu de tout cela, beaucoup ont échangé leur USDC contre USDT, ce qui a entraîné une baisse significative de l’offre globale de l’USDC.
La valorisation agrégée des quatre principaux Stablecoins 🔴 a continué de baisser de son sommet de 161 milliards de dollars à une valeur actuelle de 124 milliards de dollars, soit une baisse globale de 23 %.
Flux net depuis le pic agrégé :
🟢 USDT : – 1,3 milliard de dollars
🔵 USDC : – 20 milliards de dollars
🟡 BUSD : -11,1 milliards de dollars
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La capitalisation boursière de l’USDT s’est lancée dans une tendance haussière car elle offrait le filet de sécurité requis par beaucoup à l’époque.
Principales capitalisations boursières de Stablecoin au cours des 4 derniers mois : $ USDT : + 14 milliards $ $ USDC : -10 milliards $ $ USD : -14,6 milliards de dollars
À 29,56 milliards de dollars au moment de mettre sous presse, la capitalisation boursière de l’USDC a depuis chuté de 28 %, selon les données de CoinMarketCap.
USDT contre USDC : Qui est le gagnant ?
Malgré les inquiétudes croissantes entourant le soutien de l’USDT, les défaillances de l’USDC et d’autres pièces stables en ont fait la pièce stable la plus préférée. Cela ne veut cependant pas dire que l’actif lui-même est infaillible.
