Le yuan numérique menace-t-il la stabilité mondiale ?

La Chine fait des progrès prometteurs en testant sa monnaie numérique en yuan. Il a annoncé le succès d’un projet pilote dans la ville de Suzhou, près de Shanghai, dans l’est de la Chine, où 181000 consommateurs ont reçu 55 CNY (8,5 USD) d’argent gratuit dans des portefeuilles numériques à dépenser dans les points de vente participant au festival de shopping Double Fifth entre le 1er mai et 5.

Cela faisait partie d’un test plus vaste de la Banque populaire de Chine visant 500 000 consommateurs dans 11 régions chinoises depuis avril. Pour les éligibles, il existe une application simple à télécharger qui leur donne un portefeuille. En utilisant cela pour faire des achats dans des milliers de magasins participants, ils bénéficient de remises.

Le yuan numérique est une version de la monnaie chinoise normale déployée sur une blockchain, qui est la technologie de registre en ligne inviolable qui sous-tend les pièces numériques comme le bitcoin et l’ethereum. Cependant, cette blockchain est autorisée, ce qui signifie que la Banque populaire décide qui peut l’utiliser.

La dernière série de tests est dix fois plus grande que la série initiale qui a eu lieu à l’automne 2020. La Chine a également testé le yuan numérique transfrontalier entre Hong Kong et Shenzhen voisin, et développe une plate-forme pour rendre la monnaie viable à l’échelle internationale cela implique la Thaïlande, les EAU et la Banque des règlements internationaux.

Chaque pas en avant augmente la perspective que la Chine devienne le premier pays à placer entièrement sa monnaie sur une blockchain autorisée. Aucune date n’a été annoncée, mais un déploiement national semble prévisible dans les 12 prochains mois, probablement par étapes échelonnées.

En revanche, les banques centrales occidentales comme la Réserve fédérale, la Banque d’Angleterre et, dans une moindre mesure, la Banque centrale européenne ont toutes évolué plus lentement vers les monnaies numériques dites de banque centrale (CBDC). Ils s’inquiètent de choses comme la protection de la vie privée lorsque toutes les transactions seront visibles publiquement sur la blockchain, et de l’effet sur les banques de détail.

Pourtant, un yuan numérique soulève de profondes questions sur la stabilité financière mondiale. La question pour les autres grandes économies du monde est de savoir comment y répondre.

Les avantages des monnaies numériques

Le yuan numérique a déjà le statut de monnaie légale. Les paiements qui l’utilisent sont fondamentalement différents de ceux des plateformes de paiement comme Alipay ou WeChat (ou bien PayPal dans l’ouest). Ces services peuvent régler les transactions très rapidement pour les clients, mais dans les coulisses se trouvent des registres d’un grand nombre de transactions entre les banques des acheteurs et des vendeurs et souvent aussi des banques intermédiaires qui règlent des heures voire des jours plus tard.

Le yuan numérique contourne le besoin de ces banques. Il n’y a pas de frais de service, contrairement à ces alternatives de paiement, et en théorie, la rapidité des paiements peut être encore plus rapide.

Les applications de paiement comme WeChat sont sur le point de paraître maladroites comparées à yuan pay group avis.

Contrairement aux crypto-monnaies telles que le bitcoin, la monnaie est également soutenue par un gouvernement. Cela signifie que l’émission de yuans numériques équivaut à l’émission d’espèces en circulation, ce qui la rend tout aussi sûre. Cela donne au gouvernement un meilleur contrôle sur la masse monétaire, car contrairement aux espèces, les fonctionnaires peuvent voir toutes les transactions se déroulant à un moment donné.

Trois dangers liés au Yuan numérique

De nombreuses banques centrales envisagent de développer des monnaies numériques. Certains comme le Japon et la Corée du Sud ne sont pas loin derrière les Chinois. L’UE signale qu’un euro numérique pourrait être dans quatre ou cinq ans.

Pour les retardataires, il y a plusieurs dangers. Le premier concerne les paiements internationaux. La plupart des transactions entre différentes devises utilisent actuellement le dollar américain comme intermédiaire, via le protocole bancaire international SWIFT. Cela signifie une demande considérable pour le dollar américain, ce qui présente des avantages tels que la possibilité pour le gouvernement américain d’emprunter à moindre coût. En 2019, par exemple, la Chine a exporté à elle seule des biens d’une valeur de 134 milliards USD.

Les transactions utilisant le yuan numérique n’auront pas besoin de SWIFT ou du dollar, avec des implications pour l’utilisation du dollar dans le commerce international. Pas moins de 120 pays ont la Chine comme principal partenaire commercial, et beaucoup remettent en question le règlement en dollars car cela ajoute le risque financier inutile de fluctuations défavorables des taux de change. La Chine affirme qu’elle n’essaie pas de remplacer le dollar par le yuan numérique, et que «l’objectif est de permettre au marché de choisir» comment régler les transactions internationales.

Un deuxième danger est que si les banques centrales ne répondent pas à la demande de monnaie numérique, les forces du marché le feront. Le papier-monnaie a été inventé en Chine pendant la dynastie Song au 11ème siècle. Mais cela devient rapidement redondant. Les cartes de crédit sans contact sont devenues omniprésentes pendant la pandémie. La monnaie numérique est encore meilleure car elle coûte moins cher à utiliser.

Troisièmement, les pays qui n’adoptent pas les monnaies numériques pourraient voir leurs banques centrales perdre le contrôle de la politique monétaire au profit des crypto-monnaies – qu’il s’agisse d’initiatives décentralisées comme le bitcoin ou centralisées comme la future monnaie diem de Facebook. En d’autres termes, si ces pièces non souveraines sont largement utilisées à des fins de paiement, les banques centrales auront plus de mal à gérer leurs économies en fixant des taux d’intérêt ou en modifiant la masse monétaire. Bien sûr, il est possible d’interdire les crypto-monnaies mais cela fait obstacle au progrès et à tous les avantages qu’elles apportent.

Le yuan numérique se produit dans un contexte de tensions accrues entre la Chine, les États-Unis et l’Europe. Cela fait clairement un moment inquiétant pour donner l’avantage au premier arrivé chinois sur ce nouveau type de monnaie.

Incidemment, des sanctions telles que celles récemment imposées aux responsables chinois pour des raisons de droits humains seront beaucoup plus faciles à contourner si et quand le yuan numérique sera opérationnel. Il pourrait bien y avoir des appels à sanctionner ceux qui utilisent la monnaie en conséquence, ce qui soulève de nombreuses questions sur la viabilité et les conséquences qui pourraient être discutées à une autre occasion.

Mais compte tenu de l’enjeu, il est vital que les États-Unis, l’UE et le Royaume-Uni commencent à tester leurs propres monnaies numériques de toute urgence. La blockchain réinvente la façon dont nous effectuons les paiements, et les risques d’être laissés pour compte sont trop grands pour être ignorés.