677 000 000 000 De dollars ajoutés à la dette nationale américaine en trois mois alors que le PDG de BlackRock prévient que la situation est « plus urgente que je ne puisse m'en souvenir »

Le gouvernement américain vient d’ajouter plus d’un demi-billion de dollars à son bilan en trois mois.

Les données de la base de données Debt to the Penny du Département du Trésor montrent que la dette nationale est passée de 33 896 milliards de dollars le 27 décembre à 34 573 milliards de dollars le 27 mars, soit une augmentation de 677 milliards de dollars. Le PDG de la plus grande société de gestion d'actifs au monde, BlackRock, affirme que l'accumulation croissante de dettes est importante.
Dans une nouvelle lettre aux actionnaires, Larry Fink dresse le bilan de l'état du bilan américain.
« En Amérique, la situation est plus urgente que je ne m’en souvienne. Depuis le début de la pandémie, les États-Unis ont émis environ 11 100 milliards de dollars de nouvelle dette, et ce montant ne représente qu’une partie du problème. Il y a aussi le taux d’intérêt que le Trésor doit payer.
Il y a trois ans, le taux des bons du Trésor à 10 ans était inférieur à 1 %. Mais au moment où j’écris ces lignes, il dépasse 4 %, et cette augmentation de 3 points de pourcentage est très dangereuse. Si les taux actuels se maintiennent, cela représenterait un billion de dollars supplémentaires en paiements d’intérêts au cours de la prochaine décennie.
Pourquoi cette dette est-elle un problème maintenant ? Car historiquement, l’Amérique a payé ses anciennes dettes en émettant de nouvelles dettes sous forme de titres du Trésor. C'est une stratégie réalisable tant que les gens veulent acheter ces titres – mais à l'avenir, les États-Unis ne peuvent pas tenir pour acquis que les investisseurs voudront les acheter dans un tel volume ou à la prime qu'ils pratiquent actuellement. Aujourd’hui, environ 30 % des titres du Trésor américain sont détenus par des gouvernements ou des investisseurs étrangers. Ce pourcentage diminuera probablement à mesure que davantage de pays construisent leurs propres marchés de capitaux et investissent au niveau national.
Fink estime que la dette croissante représente une menace réelle pour l'avenir budgétaire du pays.
«Davantage de dirigeants devraient prêter attention à la dette américaine qui fait boule de neige. Il existe un mauvais scénario dans lequel l’économie américaine commencerait à ressembler à celle du Japon à la fin des années 1990 et au début des années 2000, lorsque la dette dépasserait le PIB et entraînerait des périodes d’austérité et de stagnation.
Une Amérique très endettée serait également une région dans laquelle il serait beaucoup plus difficile de lutter contre l’inflation puisque les décideurs monétaires ne pourraient pas augmenter les taux sans alourdir considérablement une facture déjà insoutenable du service de la dette.»
Même si la trajectoire actuelle est préoccupante, Fink affirme qu’une crise de la dette n’est pas inévitable.
« Même si la discipline budgétaire peut aider à maîtriser la dette à la marge, il sera très difficile (à la fois politiquement et mathématiquement) d’augmenter les impôts ou de réduire les dépenses au niveau dont l’Amérique aurait besoin pour réduire considérablement la dette. Mais il existe une autre issue au-delà des taxes ou des réductions : la croissance. Si le PIB américain croît en moyenne de 3 % (en termes réels et non nominaux) au cours des cinq prochaines années, cela maintiendrait le ratio dette/PIB du pays à 120 %, un chiffre élevé mais raisonnable.
Je dois être clair : une croissance de 3 % est un défi de taille, surtout compte tenu du vieillissement de la main-d'œuvre du pays. Cela nécessitera que les décideurs politiques changent d’orientation. Nous ne pouvons plus considérer la dette comme un problème qui ne peut être résolu que par des réductions d’impôts et de dépenses. Au lieu de cela, les efforts américains en matière de dette doivent se concentrer sur des politiques favorables à la croissance, qui incluent l’exploitation des marchés de capitaux pour construire l’un des meilleurs catalyseurs de croissance : les infrastructures. Surtout les infrastructures énergétiques.
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