SEC : l'approbation des options sur ETP crypto ouvre la voie à des options sur un ETF spot Bitcoin Cash ($BCH)

Un cadre standardisé pour les options

Jusqu’ici, les examens réglementaires étaient menés au cas par cas, notamment pour les fonds liés au Bitcoin et à l’Ethereum. Avec cette approbation, la SEC met en place une procédure générique pour les produits de type trust sur matières premières numériques, plutôt qu’une revue ponctuelle à chaque nouveau dossier.

Le texte de la source présente ce changement comme un « important structural shift ». Il vise les options sur des trusts de matières premières détenant des actifs numériques reconnus, ce qui inclut Bitcoin Cash. L’objectif affiché est donc de rendre plus prévisible l’accès à ce type de produits dérivés sur les marchés organisés.

Le cas du Grayscale Bitcoin Cash Trust

Pour Bitcoin Cash, la source met surtout en avant le Grayscale Bitcoin Cash Trust (BCHG). Ce véhicule se négocie actuellement de gré à gré, sur le marché OTC, où des options cotées et compensées en bourse ne peuvent pas exister légalement.

La situation pourrait changer si le trust était converti et introduit en bourse comme spot ETP, c’est-à-dire un produit négocié en bourse adossé à l’actif au comptant. La source précise que l’enregistrement déjà existant de Grayscale pour convertir et faire coter BCHG sur une bourse nationale s’inscrit directement dans ce nouveau cadre réglementaire.

Une fois qu’un BCH spot ETF recevrait une approbation et commencerait à être négocié sur une bourse nationale, il relèverait automatiquement de ces nouvelles règles générales sur les options. Selon la source, cela éviterait une attente séparée de plusieurs années pour obtenir l’autorisation sur les dérivés.

Effets attendus sur le marché

La source souligne aussi le rôle des options négociées en bourse et compensées via la Options Clearing Corporation (OCC). Ces instruments offrent aux teneurs de marché institutionnels et aux fournisseurs de liquidité les outils de couverture nécessaires pour gérer leur exposition.

Enfin, la standardisation des critères de cotation pour les ETP sur matières premières numériques plus largement réduit un frein réglementaire important avant d’éventuelles approbations de BCH spot ETF. Elle ouvre aussi la voie à des produits secondaires, comme des fonds de type covered-call ou des fonds générateurs de rendement centrés sur des ETP liés à Bitcoin Cash.