L'action de Zillow (ZG) a connu son meilleur trimestre depuis longtemps, avant de plonger après l'ouverture des marchés

Chapô

Zillow a annoncé son premier bénéfice GAAP depuis 2012, atteignant 9 cents par action pour l'année 2025. Malgré une forte hausse de son chiffre d'affaires au quatrième trimestre, le titre a chuté de 4,5 % après la publication des prévisions décevantes pour le premier trimestre 2026. Le secteur des locations a connu une croissance spectaculaire, tandis que l'entreprise fait face à des défis juridiques persistants.

Zillow enregistre un bénéfice annuel inédit depuis plus d'une décennie

Zillow Group a réalisé un bénéfice net de 3 millions de dollars au quatrième trimestre 2025, marquant une transition significative depuis sa perte de 52 millions de dollars à la même période l'année précédente. Le chiffre d'affaires total s'est élevé à 654 millions de dollars, avec une augmentation notable de 18 %, dépassant les attentes des analystes qui tablaient sur 650,4 millions de dollars. Le PDG Jeremy Wacksman a déclaré que Zillow avait atteint tous ses objectifs pour l'année tout en gagnant des parts du marché dans le secteur immobilier : « Nous avons réussi à réaliser nos objectifs et à accroître notre part de marché dans les ventes et la location ».

Les prévisions financières soulèvent des inquiétudes chez les investisseurs

Pour le premier trimestre 2026, Zillow anticipe un chiffre d'affaires entre 700 et 710 millions de dollars, surpassant les prévisions du consensus qui étaient fixées à 691,1 millions de dollars. Cependant, les prévisions d'EBITDA ajusté se situent entre 160 et 175 millions de dollars, bien en dessous des attentes qui étaient fixées à 183,4 millions de dollars. Cette différence dans les marges bénéficiaires inquiète Wall Street malgré la progression globale du chiffre d'affaires. La société a également averti que « les conditions difficiles du marché immobilier persisteraient jusqu’au premier trimestre », incitant ainsi certains investisseurs à réagir négativement aux résultats financiers.

La diversification stratégique devient essentielle pour la croissance

Le modèle commercial traditionnel basé sur le portail immobilier ne représente désormais qu'une partie égale du chiffre d'affaires total. Les segments comme les logiciels pour agents immobiliers, les hypothèques et surtout les locations contribuent désormais significativement aux revenus globaux. Les revenus liés aux locations ont explosé avec une croissance annuelle impressionnante atteignant 39 %, dont une augmentation exceptionnelle de 45 % au dernier trimestre avec un total atteignant 168 millions de dollars. Cette expansion est principalement attribuée aux logements multifamiliaux qui continuent d'attirer davantage d'utilisateurs uniques sur leur plateforme : « Nous avons constaté une moyenne mensuelle en hausse avec *221 millions* d’utilisateurs uniques » selon Jeremy Hofmann. Hofmann ajoute que Zillow se considère protégé contre toute perturbation due à l'IA grâce à sa plateforme intégrée et ses connaissances approfondies du secteur.

Des défis juridiques compliquent l'environnement opérationnel

Zillow doit faire face à plusieurs défis judiciaires importants, notamment une plainte déposée par la FTC concernant son partenariat avec Redfin dans le domaine locatif. La direction prévoit que ces frais juridiques affecteront ses marges EBITDA ajustées pour le premier trimestre par environ deux cents points. Malgré ces préoccupations légales immédiates, Zillow reste confiante quant à sa position juridique générale et ne prévoit pas d’impact financier significatif sur le long terme : « Nous pensons avoir des arguments solides », affirment-ils. Cependant, cela n'a pas empêché l'action Zillow d'enregistrer une chute supérieure à 20 % durant l'année 2026 sous pression due aux fluctuations technologiques et aux craintes liées aux impacts potentiels causés par l'intelligence artificielle sur le secteur immobilier. Pour terminer ce premier trimestre prometteur mais incertain, Zillow s'attend toujours à voir croître ses segments « à vendre » ainsi que celui des locations avec respectivement près ou légèrement au-dessus des performances observées au quatrième trimestre précédent.