Les actions privilégiées stratégiques dominent le marché américain, avec une émission de 7 milliards de dollars et une structure unique

Chapô :

Les actions privilégiées de Strategy se sont imposées sur le marché, représentant un tiers des émissions aux États-Unis en 2025 avec 7 milliards de dollars. La liquidité quotidienne du STRC atteint 150 millions de dollars, permettant une meilleure réactivité par rapport aux marchés traditionnels. Une réserve de 2,25 milliards de dollars a stabilisé le STRC malgré la volatilité récente des prix du Bitcoin.

Des émissions d'actions privilégiées dominantes sur le marché américain

En 2025, la société a émis 7 milliards de dollars d'actions privilégiées, ce qui représentait un tiers du total des émissions dans ce secteur aux États-Unis. Au cours de l'année écoulée, cinq instruments distincts ont été lancés, chacun offrant des profils et caractéristiques divers pour attirer les investisseurs. Les différentes caractéristiques et structures des titres permettent d'attirer différents types d'investisseurs en fonction de leur tolérance au risque.

Des variations de rendement dues à des différences structurelles entre les titres

La société a mis en place une structure complexe pour ses actions privilégiées. Le titre STRF est considéré comme la sécurité la plus sûre grâce à ses dispositions protectrices supérieures. Par exemple, il inclut des pénalités pour augmentation des dividendes et certaines prérogatives au conseil d'administration du MSTR. À l'inverse, le titre STRD, bien qu’il affiche un taux fixe similaire de 10 %, est classé en rang inférieur à STRF, ce qui entraîne moins de protections pour ses détenteurs. Ces différences se traduisent directement sur le marché : STRF se négocie généralement avec un rendement effectif inférieur entre 2 % et 5 % par rapport à STRD. Cet écart fonctionne comme un indicateur « de peur » parmi les investisseurs ; lorsque cet écart s'élargit jusqu'à 5 %, cela reflète une inquiétude accrue. L’analyste crypto Cern Basher a souligné que « les actions ordinaires et les actions privilégiées travaillent ensemble dans la structure du capital ». En effet, la stratégie a également émis 16,3 milliards de dollars d’actions ordinaires durant cette même année.

STRC propose liquidité améliorée avec taux variables

Le titre STRC agit comme une action privilégiée perpétuelle non convertible avec réinitialisations mensuelles des dividendes. L'émission initiale avait fixé son taux à 9 %, mais il a depuis été augmenté six fois pour atteindre actuellement 11,25 %. Il représente ainsi l'une des plus grandes émissions avec un encours total atteignant *3,37 milliards*. La liquidité est particulièrement élevée chez STRC qui négocie environ *150 millions* par jour (soit *4,5 %* du volume total), contrastant fortement avec les autres offres habituelles nécessitant souvent une invitation pour négocier. Cette action privilégie également une structure à taux variable créant ainsi moins d'exposition aux fluctuations liées aux taux d'intérêt comparativement à son homologue fixe STRD qui présente davantage ces risques sur le long terme.

Une réserve en USD atténue la volatilité et resserre les spreads

Le 1er décembre 2025, Strategy a établi une réserve initiale de *1,44 milliard* puis l'a portée à *2,25 milliards* afin de soutenir sa position financière face aux fluctuations du marché Bitcoin qui s'élevait déjà autour *50 milliards*. Cette réserve substantielle contribue significativement à réduire la volatilité associée au titre STCR tandis que celui-ci maintient sa valeur proche nominale pendant les périodes instables, malgré les baisses récentes du Bitcoin. Après l'annonce concernant ces réserves financières solides par Strategy, l'écart entre STCR et STRF s'est resserré : aujourd'hui ils oscillent entre près zéro et presque *2 %*, Les investisseurs semblent désormais avoir plus confiance quant au soutien financier derrière ces titres préférés alors que leur perception du risque commence aussi à évoluer positivement face aux conditions fluctuantes actuelles. Ainsi continue Strategy son développement actif dans ce secteur malgré un environnement volatile tout en veillant soigneusement sur ses structures financières stratégiques.