La Chine rompt avec la tradition des CBDC : le yuan numérique commencera à verser des intérêts dès 2026

Le yuan numérique chinois a franchi un cap le 1er janvier 2026, avec l'introduction d'intérêts sur les soldes des portefeuilles. Cette initiative s'écarte de la position dominante selon laquelle les monnaies numériques des banques centrales devraient rester sans intérêt. Ce changement soulève des questions pour les banques centrales du monde entier, qui s'interrogent sur l'impact de cette décision sur la stabilité financière.

Les CBDC doivent rester des équivalents de l'argent liquide

La communauté mondiale autour des CBDC (monnaies numériques des banques centrales) s'est accordée sur le fait qu'elles doivent fonctionner comme une forme numérique d'argent physique plutôt que comme un outil d'épargne rémunérée. La Banque centrale européenne (BCE) est claire à ce sujet : « Comme pour l’argent liquide dans votre portefeuille, aucun intérêt ne sera payé sur les avoirs numériques en euros. » L'objectif est d'éviter que l’euro numérique soit perçu comme une alternative aux dépôts bancaires. De son côté, la Réserve fédérale a exprimé ses inquiétudes dans un document de discussion de 2022, avertissant qu'une CBDC portant intérêt pourrait perturber le système financier américain et mener à une désintermédiation bancaire, car cela inciterait les ménages à transférer leurs dépôts vers la banque centrale. La Banque des règlements internationaux (BRI) et le Fonds monétaire international (FMI) ont également mis en garde contre le risque que ces CBDC entraînent davantage de paniques bancaires durant les crises financières.

La Chine passe au niveau supérieur avec le yuan numérique

Avec cette nouvelle politique, la Chine repositionne effectivement son yuan numérique. Il évolue d'un instrument M0, représentant uniquement les espèces, vers quelque chose qui ressemble davantage à M1, englobant également les dépôts à vue. Cette évolution découle du « Plan d'action pour le renforcement de la gestion du yuan numérique et de l'infrastructure financière » élaboré par la Banque populaire de Chine (PBOC). Les portefeuilles vérifiés bénéficieront désormais d'intérêts similaires à ceux offerts par les dépôts traditionnels, avec une rémunération trimestrielle fixée au 20 du dernier mois de chaque trimestre. Cependant, cette disposition n'inclut pas les portefeuilles anonymes. Wang Jian, analyste chez Guoxin Securities, a décrit cette transition comme un passage vers « monnaie de dépôt 2.0 », soulignant qu'il s'agit désormais « d'un nouveau type de compte bancaire ».

Les raisons stratégiques derrière la décision chinoise

La stratégie choisie par la Chine repose sur plusieurs facteurs importants qui ne sont pas nécessairement applicables aux économies occidentales. Premièrement, l'assurance-dépôts intégrée offre une sécurité supplémentaire aux utilisateurs. La PBOC a confirmé que ces nouveaux portefeuilles électroniques bénéficient désormais du même niveau de protection que celui accordé aux dépôts bancaires traditionnels. Deuxièmement, face à une concurrence accrue notamment celle des plateformes Alipay et WeChat Pay déjà bien établies dans le paysage financier chinois, offrir des intérêts constitue une incitation significative pour encourager l’adoption du e-CNY parmi ses utilisateurs. Enfin, grâce à son architecture à double couche permettant aux banques commerciales d'être toujours en contact avec leurs clients finaux tout en distribuant directement le yuan numérique émis par la PBOC au public peut calmer certaines craintes liées à la désintermédiation bancaire observées ailleurs dans le monde.

Des interrogations mondiales concernant les CBDC après ce tournant chinois

Cette annonce ouvre débat parmi toutes les banques centrales internationales quant à leur stratégie future concernant leur propre CBDC. À titre indicatif, alors que la BCE prévoit son euro numérique sans intérêts avant 2029 afin d'éviter toute compétition directe avec les dépôts bancaires existants - soutenue récemment par le Conseil européen - elle se heurte néanmoins aux critiques croissantes provenant du milieu académique qui questionnent explicitement cet orthodoxisme financier traditionnel associé au taux zéro. Une étude récente menée par CEPR a révélé qu'en adoptant un taux positif modeste pour leurs propres CBDCs permettrait ainsi « des améliorations significatives du bien-être » . L'approche chinoise pourrait donc obliger ses homologues occidentaux – qui craignent avant tout fuite massive vers leurs propres systèmes –à revoir profondément leur conception initiale afin potentiellement adapter certains dispositifs tels que limite imposées ou encore assurance associés.

Un paysage mondial divergent autour des CBDC

Ce contexte met en lumière non seulement différents modèles possibles mais aussi divergences marquées entre diverses nations vis-à-vis des choix effectués jusqu'à présent concernant leurs projets respectifs liés aux monnaies numériques: Aux États-Unis notamment où il existe actuellement aucune réglementation favorable; Un décret signé par Donald Trump interdisait formellement depuis janvier 2025 toute initiative relative développement promotion lié directement ou indirectement aux CBDCs . A contrario , plus largement ,137 pays représentant environ 98% PIB mondial explorent activement divers aspects relatifs développement potentiel future mise en œuvre formelle . Ainsi , Tandis qu’en Europe on vise essentiellement création infrastructures efficaces inclusives offrant finalement peu attrait sous forme épargnes ; La position plus audacieuse prise par Pékin pourrait voir émerger alternatives réellement utilitaires allant bien au-delà simples transactions habituelles . À mesure que se dessine ce tableau complexe autour futures initiatives relatives monnaies numériques; L'expérience chinoise sera scrutée attentivement car si succès avéré ! Cela remettra clairement en cause hypothèses anciennes régissant conceptions actuelles entourant projets futurs lancements potentiels!