Cinq entreprises de trésorerie en cryptomonnaies pourraient vendre ou fermer des actifs d'ici 2026, selon Galaxy
La montée des sociétés de trésorerie en cryptomonnaies pourrait bientôt atteindre un tournant critique. Selon un rapport de Galaxy Digital, au moins cinq sociétés pourraient être contraintes de vendre leurs actifs ou de fermer d'ici 2026 en raison d'un resserrement du marché. La situation actuelle pose des défis importants pour les entreprises qui manquent de stratégies solides et durables.
Les sociétés de trésorerie font face à une pression croissante
Dans son rapport annuel, Galaxy Digital avertit que plusieurs **sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DAT)** doivent anticiper la nécessité de vendre leurs actifs ou même fusionner avec des acteurs plus établis. Ce constat est le résultat d’un marché qui se resserre, mettant sous pression les entreprises ayant investi dans les trésoreries cryptographiques sans avoir élaboré des stratégies à long terme.
Alors que le prix des cryptomonnaies comme le Bitcoin et l’Ethereum avait connu une ascension rapide cette année grâce à une facilité d'accès au financement, cet élan semble maintenant s'essouffler.
Le mNAV chute sous des seuils critiques
Un point crucial soulevé par Galaxy est la baisse du mNAV, ou valeur marchande/valeur liquidative. Cette mesure indique que plusieurs DAT axés sur Bitcoin, Ethereum et Solana sont désormais évalués à un mNAV inférieur à **1**, signifiant ainsi que ces entreprises sont actuellement valorisées en dessous de la valeur réelle de leurs actifs. Selon Jianing Wu, analyste chez Galaxy : « Après la ruée vers les DAT par diverses entreprises pour profiter des conditions favorables du marché, nous entrons dans une phase où seules celles disposant d'une stratégie solide survivront ».
Lorsque le mNAV descend en dessous de 1, cela limite également la capacité des entreprises à lever des fonds via l'émission de nouvelles actions.
L'industrie confrontée aux réalités du marché
Le boom récent observé dans le secteur des DAT a été largement soutenu par un environnement haussier et une réglementation favorable aux États-Unis. De nombreux acteurs cherchaient à surpasser les prix spot des cryptomonnaies grâce à divers outils financiers. Cependant, avec la chute continue des prix, ces mêmes modèles commencent à éprouver leur viabilité.
Les analystes chez Macquarie soulignent : « La viabilité des DATCO dépend fortement du maintien d'une prime actions par rapport à leur valeur liquidative; si cette prime disparaît ou se transforme en décote, le modèle sera gravement menacé ».
Seules quelques entreprises pourront perdurer sur ce marché difficile
Galaxy prédit que certaines sociétés robustes possédant une taille significative et une bonne planification financière – telles que Strategy ou Metaplanet basée au Japon – pourraient mieux traverser ces temps difficiles. En revanche, les nouveaux entrants dépourvus d’une vision claire risquent fort bien d’être laissés pour compte.
Aujourd'hui encore, les DAT ne représentent qu’environ 1 % du marché global crypto. Toutefois, selon Galaxy : « La phase facile du commerce crypto est révolue ; l'avenir nécessitera davantage de discipline plutôt que simplement suivre le battage médiatique ».
