Que s'est-il passé la dernière fois que la SEC a statué sur un ETF Bitcoin

La quête d’un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin a été un long voyage, marqué par des hauts et des bas.

En fait, ceux qui sont enthousiastes à l'idée qu'une approbation d'un ETF au comptant Bitcoin puisse avoir lieu dès janvier pourraient être choqués d'apprendre que la première tentative d'un ETF Bitcoin remonte à juillet 2013.

C’est à ce moment-là que les investisseurs Cameron et Tyler Winklevoss, alors connus pour leur rôle controversé dans la création de Facebook, ont proposé pour la première fois le Winklevoss Bitcoin Trust, un véhicule négocié en bourse qui ouvrirait Bitcoin aux investisseurs institutionnels.

Cependant, malgré leur proposition avant-gardiste, la SEC a officiellement rejeté la proposition en mars 2017, invoquant des préoccupations concernant la surveillance et la réglementation du marché. À l’époque, le prix du Bitcoin avait chuté d’environ 30 %, passant d’un sommet d’environ 1 400 $ à un peu plus de 900 $.

Ce rejet a ouvert la voie à une série de refus ultérieurs de l’ETF qui se sont produits depuis.

Les premières tentatives

Pourtant, même avant le rejet de Winklevoss, la recherche d’un ETF Bitcoin s’est poursuivie, d’autres entités présentant leurs propres propositions.

En 2013, SolidX a également déposé une proposition pour son fonds Bitcoin peu après les frères Winklevoss. Malgré un partenariat ultérieur avec le gestionnaire de fonds VanEck, la proposition de VanEck SolidX Bitcoin Trust a été retirée en 2019.

Dans le même temps, SecondMarket de Barry Silbert a emprunté une voie différente en lançant une fiducie cotée en bourse qui détient Bitcoin, mais dont les actions sont négociées sur les marchés de gré à gré (OTC). Les investisseurs peuvent acheter des actions GBTC via des comptes de courtage traditionnels, et la valeur de chaque action est destinée à suivre le prix du Bitcoin. Cependant, GBTC peut négocier avec une prime ou une décote par rapport à la valeur liquidative (VNI) réelle du Bitcoin qu’il détient.

Dès juillet 2017, Grayscale a déposé une demande de conversion du GBTC en ETF. Bien qu’il soit devenu le fonds Bitcoin le plus important et le plus populaire, GBTC reste non coté sur les principales bourses américaines.

Au cours des dernières années, dans un contexte de troubles au sein de la société mère, les remises ont atteint jusqu'à 40 %.

En septembre 2017, ProShares a postulé pour deux ETF Bitcoin, mais a été rejetée en août 2018, ainsi que sept autres ETF Bitcoin proposés.

En décembre 2017, les demandes de Direxion et GraniteShares pour les ETF Bitcoin respectifs ont été rejetées en août 2018.

2019 à aujourd'hui

À la suite du marché haussier de 2017, de nombreux autres espoirs ont tenté de lancer un ETF Bitcoin au comptant.

En janvier 2019, Bitwise a proposé le Bitwise Bitcoin ETF Trust, qui a été rejeté par la SEC environ neuf mois plus tard. (Il fait partie d’un ensemble de nouveaux candidats demandant l’approbation en janvier.)

Simultanément, Wilshire Phoenix a proposé une approche unique avec le Bitcoin et le Treasury Investment Trust des États-Unis, dans l’espoir de mélanger Bitcoin et les titres du Trésor américain. Pourtant, la SEC a rejeté cette proposition en février 2020.

En 2019, les fiducies ETF Realty Shares ont proposé un fonds Bitcoin investissant dans des contrats à terme Bitcoin. La SEC a forcé le retrait de la proposition deux jours plus tard.

En 2020, WisdomTree a déposé une demande de fonds de matières premières, prévoyant d'investir jusqu'à 5 % de ses actifs dans des contrats à terme Bitcoin.

Depuis lors, les traders se sont appuyés sur des actions comme MicroStrategy et Block pour s'exposer au Bitcoin, ces sociétés, qui proposent toutes deux des services Bitcoin, offrant aux acheteurs une exposition.

Changements réglementaires et démissions

Le paysage réglementaire a subi des changements en décembre 2020 lorsque le président de la SEC, Jay Clayton, a démissionné de la SEC, et au début, on était optimiste quant à un changement possible.

Par exemple, en 2021, le président Joe Biden a nommé Gary Gensler, l'ancien président de la Commodity Futures Trading Commission, pour remplacer Clayton. Cette nomination était remarquable car Gensler avait donné des conférences sur Bitcoin pendant son mandat au MIT et avait même fait la promotion de diverses crypto-monnaies.

Cependant, les réponses politiques de Gensler à l’égard de l’industrie ont sans doute été encore plus draconiennes.

Au cours de cette période de transition, VanEck a déposé à nouveau sa demande d'ETF Bitcoin en décembre 2020, marquant le premier dépôt après Clayton. La SEC a accusé réception du dépôt le 15 mars, offrant une fenêtre d'examen de 45 jours.

En 2021, Valkyrie a déposé une nouvelle demande pour que le Valkyrie Bitcoin Fund soit coté au NYSE. Par la suite, NYDIG a déposé une demande d'approbation pour son ETF Bitcoin en février 2021, coïncidant avec le prix du Bitcoin atteignant 50 000 $ pour la première fois.

En mars 2021, Fidelity a déposé une demande d'approbation pour le Wise Origin Bitcoin Trust, ajoutant une autre dimension à la quête en cours d'un ETF Bitcoin réglementé.

Avancez jusqu’à fin 2023 et il y a 13 candidatures d’acteurs dont Fidelity et BlackRock. La plupart des candidats ont rencontré la SEC et apporté des modifications à leurs demandes, augmentant ainsi les perspectives d'approbation.

Cela reste néanmoins tout sauf une valeur sûre. Alors que les analystes de Bloomberg prédisent 90 % de chances d'approbation, certains craignent que la SEC ne trouve des moyens créatifs pour retarder davantage les débuts de l'ETF au comptant Bitcoin.

Si l’on en croit les fausses nouvelles passées, les marchés réagiront probablement à la décision et la volatilité pourrait être au rendez-vous.