Face aux défis du marché, les investisseurs en Bitcoin passent des transactions cash-and-carry à des paris sur les ETF long terme
Les grands investisseurs institutionnels abandonnent l'arbitrage Bitcoin cash-and-carry au profit de positions haussières directes. Ce changement est observé alors que les flux d'ETF Bitcoin augmentent, la base CME se rétrécit et la volatilité du marché reste faible. Les analystes notent une préférence croissante pour des stratégies à long terme plutôt que pour des gains rapides.
Les ETF Bitcoin cotés aux États-Unis affichent des entrées nettes en janvier
Les données fournies par SoSoValue montrent que les ETF Bitcoin cotés aux États-Unis ont enregistré des entrées nettes en janvier 2023, inversant la tendance de rachats observée en décembre 2022. Cela indique un abandon progressif des stratégies d'arbitrage traditionnelles « Cash-and-Carry », au profit de positions directionnelles plus longues.
La stratégie Cash-and-Carry devient moins rentable sur le marché BTC
La méthode d'arbitrage Cash-and-Carry consiste à acheter des ETF Bitcoin au comptant tout en vendant à découvert des contrats à terme. Cependant, l'écart de prix entre ces contrats s'est resserré, ce qui réduit les bénéfices potentiels issus de cette stratégie. En conséquence, les coûts de financement ont augmenté, rendant cette approche moins attrayante pour les fonds d'arbitrage.
Une compression significative de la base CME affecte les rendements
Analystes et experts constatent que la « base », l'écart entre les contrats à terme du Chicago Mercantile Exchange (CME) et les ETF au comptant, a diminué jusqu'à atteindre un niveau qui ne couvre qu'à peine les coûts associés aux transactions et financements. Cette situation met fin à l'intérêt pour le portage, incitant ainsi plusieurs investisseurs à se retirer.
Un environnement caractérisé par une faible volatilité favorise une exposition longue
Le Bitcoin a connu une période prolongée de faible volatilité depuis sa chute après son sommet historique d'octobre 2021. Les prix restent dans une fourchette étroite récemment, réduisant ainsi la probabilité d'une inadéquation entre marchés au comptant et à terme. La faiblesse persistante dans la volatilité implicite annualisée sur 30 jours du BTC, atteignant son niveau le plus bas depuis plusieurs mois selon Volmex, contribue également à cette tendance.
Des investisseurs considérés comme « collants » privilégient le long terme
Les analystes chez Bitfinex décrivent ces nouveaux investisseurs comme étant « collants », car ils optent pour une vision long-terme sur le Bitcoin plutôt que pour des gains rapides via l'arbitrage traditionnel. L'augmentation récente des positions courtes sur les contrats futurs témoigne également d'un intérêt accru pour le pari sur un avenir haussier plutôt qu'une couverture contre toute baisse possible du marché. Ainsi, face à un contexte économique changeant, il apparaît clair que certains acteurs majeurs préfèrent désormais investir directement dans le potentiel du Bitcoin, abandonnant progressivement leurs anciennes tactiques liées aux arbitrages financiers traditionnels.
