Que manque-t-il au manifeste cryptographique complet de MiCA ?
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En avril 2023, l’Union européenne a mis en place une législation complète pour enfin régner sur le secteur des crypto-monnaies et de la blockchain.
Le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) est une initiative audacieuse et pionnière visant à appliquer un cadre réglementaire unifié au secteur et à établir des lois plus claires pour les fournisseurs de services d’actifs cryptographiques et les émetteurs de jetons.
Considérée comme une étape importante dans le paysage réglementaire des crypto-monnaies, la MiCA a récemment approuvé une disposition visant à traiter les stablecoins, qui ont longtemps été considérés comme des actifs complexes à réglementer en raison de leur classification floue et de leur utilisation courante dans les transactions transfrontalières. Suite à l’approbation de la disposition, Circle, l’émetteur du stablecoin USDC, est devenu le premier émetteur de stablecoin à être officiellement reconnu comme conforme à la législation européenne sur les crypto-monnaies.
Le nouveau statut accordé à Circle a conduit de nombreuses personnes à réfléchir aux implications du MiCA sur l’offre globale de 160 milliards de dollars de pièces stables ainsi que sur l’économie plus large de la crypto et du web3. Bien que l’idée derrière la tentative la plus approfondie de régulation des crypto-monnaies soit de protéger les investisseurs en plaçant la responsabilité sur les organisations émettant des actifs numériques et fournissant des services, en intégrant de nouveaux utilisateurs et en favorisant l’innovation tout en garantissant la concurrence, il faudra un certain temps pour évaluer son impact total. L’idée de MiCA est née d’une vague d’ICO en 2017 et 2018 qui a suscité des inquiétudes quant aux escroqueries, fraudes et autres manipulations susceptibles de mettre en péril la stabilité financière au sein du bloc européen.
Après des années de recherche, de diligence raisonnable et de bonnes intentions, MiCA mérite beaucoup de crédit pour son approche visant à équilibrer la réglementation et l’innovation, une reconnaissance claire des avantages technologiques et commerciaux de la crypto et de la blockchain. En outre, MiCA renforce la stabilité, la confiance des investisseurs, la transparence et la surveillance grâce à son cadre juridique complet. Mais MiCA présente quelques angles morts.
Bien que le cadre réglementaire reconnaisse l’importance de rapprocher les fournisseurs de services d’actifs cryptographiques et la finance traditionnelle, il n’offre pas grand-chose sur la manière de concrétiser cet objectif. En effet, le chevauchement croissant entre les actifs numériques et les actifs financiers est de bon augure pour stimuler l’adoption et a probablement contribué à la maturation de l’écosystème cryptographique, mais le MiCA impose des limites aux stablecoins qui semblent contre-productives. Les stablecoins non liés à l’euro ne sont pas autorisés à être utilisés dans les transactions de biens et de services et sont soumis à des limitations quotidiennes sur le nombre de transactions (jusqu’à un million) et leur valeur totale (200 millions d’euros).
Cela impose essentiellement des limites d’utilisation à l’USDC et à l’USDT, les deux principaux stablecoins, même s’ils sont certifiés conformes au MiCA. Et comme les pièces stables sont si cruciales pour faciliter les transactions, permettre le DeFi et stimuler presque tous les aspects de l’industrie, ces restrictions pourraient potentiellement avoir un impact sur la liquidité et perturber l’innovation et l’activité DeFi, sapant ainsi un pilier essentiel de la mission de MiCA. De plus, ces limitations sont aggravées par le fait que MiCA ne met pas l’accent sur l’interopérabilité, l’un des besoins les plus urgents du secteur, et ne semble pas non plus intéressé à encourager les solutions de paiement crypto-fiat, des voies clés pour renforcer la liquidité et susciter l’innovation qui s’étend au-delà de la crypto.
Bien qu’il soit trop tôt pour comprendre comment l’approche de la monnaie stable de MiCA se déroulera, les régulateurs européens peuvent faire davantage pour améliorer l’interopérabilité et les paiements inter-écosystèmes afin de pérenniser son économie et d’éviter la fragmentation du marché. Cela peut être amélioré en travaillant avec des organisations européennes comme Horizon Europe et le Conseil européen de l’innovation pour trouver des startups innovantes qui s’attaquent à des domaines que MiCA a négligés. Par exemple, Kima, un protocole de transfert d’argent et de paiement peer-to-peer indépendant des actifs, fournit une couche de règlement interopérable pour les transactions inter-chaînes et crypto-fiat.
En supprimant les barrières entre les blockchains et entre les instruments financiers traditionnels et les réseaux blockchain ou les applications décentralisées, le protocole de Kima permet aux développeurs d’accéder à des quantités de liquidités plus importantes. Cela profite également aux utilisateurs non natifs de la cryptographie et aux institutions financières en permettant aux fonds de circuler dans toutes les directions. La MiCA servira sans aucun doute de porte-étendard pour la réglementation des crypto-monnaies, guidant d’autres nations et blocs économiques sur la manière de réguler un marché en plein essor, complexe et volatil qui offre beaucoup de promesses.
Il est important que, dans son désir légitime de protéger ses intérêts monétaires, elle ne néglige pas d’autres domaines qui ont un impact sur la capacité de croissance de l’industrie. L’UE a montré sa volonté de s’adapter et d’étudier les tendances au fur et à mesure qu’elles émergent, et dans le monde de la cryptographie en évolution rapide, cela est nécessaire pour garantir que des mesures appropriées sont prises pour protéger les investisseurs ainsi que l’intégrité de l’ensemble du secteur.
