Un nouveau monde à l'aube
Si vous n'avez pas encore remarqué que le secteur des paiements est au début d'un changement remarquable, alors il est temps. Si les centaines de projets expérimentaux en cours dans diverses banques centrales et commerciales se terminent bien, le visage de l'industrie ne sera plus le même que celui que nous connaissons aujourd'hui.
Le concept même de monnaie et de paiement est en train de changer. Actuellement, nous avons des grands livres, puis des messages circulent entre ces grands livres indiquant une modification de ceux-ci (appelés paiements). Les grands livres agissent comme réserve de valeur et les paiements comme moyens d’échange (de valeur). Dans le nouveau monde, l’argent est représenté comme des « jetons » – un mécanisme numérique qui intègre à la fois les caractères d’une réserve de valeur et d’un moyen d’échange. C’est exactement de cette manière que l’argent physique est utilisé aujourd’hui (« instrument au porteur »).
Les jetons ont un impact bouleversant sur l’ensemble du secteur bancaire. Tout comme l'argent liquide peut circuler entre les mains sans l'aide d'un intermédiaire (banque), les jetons peuvent également se déplacer en désengageant les intermédiaires, sauf pour leur création (monnaie) et leur destruction (brûlage). L'argent sous forme de jeton est bien plus utile aux clients finaux car il possède presque toutes les caractéristiques fonctionnelles de l'argent liquide, l'utilité de la monnaie électronique, et permet également au client de bénéficier de nombreux services financiers que les banques n'offrent pas aujourd'hui (ou du moins, n'offrent pas). offre sans friction). Il s’agit notamment des services générés par l’industrie privée de la cryptographie, l’un des principaux étant les options de financement décentralisées (prêts et emprunts). Il y en aura bien d’autres à venir à mesure que l’industrie mûrira.
La CBDC de détail est un cas classique de monnaie symbolique. Étant donné que la responsabilité du jeton CBDC incombe à la banque centrale, tout comme l’argent liquide, il peut circuler de manière transparente à travers les frontières bancaires sans médiation bancaire. Grâce également à la tokenisation, les CBDC de détail insufflent de l'air frais au monde mourant de l'argent public.
Pendant ce temps, les banques commerciales, craignant de perdre leur terrain, lancent leur contre-attaque par le biais de « dépôts symboliques » – une forme symbolique des dépôts des clients. Le client peut choisir de convertir ses dépôts bancaires classiques en argent basé sur des jetons afin de pouvoir les conserver dans des portefeuilles (téléphone mobile) dans le but de les utiliser dans le nouveau monde. Étant donné que les dépôts relèvent du passif des banques commerciales, les dépôts symboliques ne sont pas aussi transparents que la CBDC de détail, c'est-à-dire que le transfert de paiements entre banques nécessite un mouvement des réserves au sein de la banque centrale (via le solde dans RTGS ou via la CBDC de gros si disponible). Bien qu’il s’agisse d’un double travail pour les banques commerciales, elles pourraient très bien, pour ne rien manquer, choisir de proposer cela (en essayant d’alléger la complexité interbancaire en effectuant des règlements nets/différés).
Un autre outil du kit des banques commerciales sont les pièces stables « émises par les banques » (à ne pas comparer avec les pièces stables émises par des banques – qui ne sont pas tout à fait authentiques). JP Morgan est à la tête de cet espace, qui a déjà proposé JPM Coin à ses clients, et cherche maintenant à créer des registres partagés basés sur DLT pour déplacer les pièces entre les banques (Onyx). Un tel DLT partagé signifie en réalité - une alternative aux infrastructures nationales de compensation et de règlement d'aujourd'hui - qui s'appuie sur une technologie de messagerie assez compliquée par rapport à la fonction de règlement atomique d'un DLT.
Les CBDC de détail, les dépôts tokenisés et les pièces stables émises par les banques sont susceptibles d'occuper une place centrale dans la finance moderne - en particulier pour les transferts nationaux, et de revitaliser l'espace de la finance décentralisée (DeFi) avec son authenticité et son intégrité - par rapport aux formes de crypto-monnaie privées initialement envisagées. cela ne l’aidait pas à reprendre.
Actifs tokenisés et DvP
Aujourd’hui, le plus impressionnant de tous est la possibilité d’échanger de manière transparente des jetons monétaires avec des jetons qui représentent des actifs (des titres convertis en jetons exactement comme l’argent) dans le cadre d’un processus DvP. Comme l’argent et les actifs sont sous forme de tokens, ils peuvent être échangés et réglés sur la même plateforme (échange numérique) – de manière atomique, comparé au T+2 d’aujourd’hui qui utilise une technologie à des années-lumière de l’humanité. Les règlements atomiques pour les transactions DvP éliminent les problèmes centenaires qui prédominent encore aujourd'hui dans le commerce, tels que le risque partie pays et les opérations manuelles pénibles.
D’ici peu, davantage de titres seront intégrés sous forme symbolique, les échanges numériques proliféreront, entraînant une lente disparition des CSD et des dépositaires. Ce sera un autre grand pas en avant dans le secteur du commerce des valeurs mobilières pour DvP dans ses démarches vers la désintermédiation. Swiss Digital Exchange (SDX, qui fait partie de SIX), qui mène ce jeu, est une bourse numérique qui échange des actifs tokenisés contre des espèces (en argent bancaire commercial tokenisé, ou en CBDC de gros à l'avenir lorsqu'elle est disponible).
BIS a actuellement de nombreux projets en cours avec diverses banques centrales et banques commerciales qui expérimentent des plateformes de livraison vers paiement (DvP) avec des paiements transfrontaliers (CBDC de gros). Il suffit de chercher sur Google et vous vous perdrez dans son étendue !
Tokenisation des actifs du monde réel
Le jeu ne s’arrête nulle part ici. L’introduction d’actifs du monde réel (RWA) dans les jetons change la donne pour les clients institutionnels et de détail. Les RWA sont des actifs du monde réel, tels que des biens immobiliers, des fermes ou des matières premières, qu'en tant que client de détail, je peux (immobiliser et) tokeniser pour les utiliser dans des échanges décentralisés pour des besoins de financement. Personnellement, ce cas d'utilisation me tient à cœur, car, comme beaucoup d'entre vous qui lisent ceci, de nombreux actifs traditionnels sont illiquides et vous connaissez la douleur de les convertir en liquidité en passant par les banques.
L’avènement du RWA est réel et important pour l’ensemble du secteur bancaire. Chainlink dispose de ce qu'on appelle des « Oracles » qui aident à relier le RWA hors chaîne aux artefacts en chaîne, ce qui aide à maintenir l'intégrité et l'authenticité de l'actif RWA tokenisé. Chain Link a également développé un protocole qui permet de transférer des jetons entre les chaînes, de sorte que personne n'ait besoin d'être coincé avec son actif dans une certaine chaîne spécifique.
Paiements FX et transfrontaliers
Les paiements transfrontaliers sont en ruine complet, leur technologie et leur protocole ne parvenant pas à suivre le temps. Il fonctionne sur un protocole de messagerie, essayant à chaque fois de construire un itinéraire pour chaque paiement - à travers une série de sauts (banques correspondantes). Contrairement à Google Maps qui construit votre itinéraire de voyage à l'avance, les paiements internationaux construisent plus souvent l'itinéraire "au fur et à mesure", rendant le transfert de bout en bout si complexe, imprévisible et coûteux en temps et en argent.
Outre les affirmations habituelles selon lesquelles il est lent, opaque et coûteux, il présente d'énormes inconvénients si l'on regarde de l'intérieur : la complexité de la construction, de la maintenance des systèmes de paiement et de la gestion (des opérations de paiement) à la fois pour les banques et les fournisseurs de systèmes. Les mises à niveau annuelles sont un véritable cauchemar, année après année, pour les deux parties.
Les ponts DLT des banques centrales éliminent toute la complexité mentionnée ci-dessus avec une structure simple de virement bancaire (par l'intermédiaire des banques centrales respectives). Une fois de plus, de nombreux projets sont en cours dans le cadre de la BRI pour établir un modèle désintermédiateur des banques correspondantes (les « banques à péage » – si je puis dire).
Un autre cas d’utilisation dans lequel la tokenisation change la donne est le commerce mondial des changes (PvP). Tout comme je l'ai mentionné pour le DvP, de nombreux projets sont actuellement en cours sous la surveillance de la BRI pour faciliter le commerce des changes dans les CBDC de gros. (La seule pièce manquante aujourd’hui est probablement un teneur de marché automatique).
Commerce peer-to-peer
Un autre cas d’utilisation qui mérite d’être mentionné concerne la résolution du problème séculaire du commerce peer to peer : « qui commence en premier ». L’acheteur ne confie pas l’argent au vendeur avant l’expédition des marchandises, tandis que le vendeur ne confie pas les marchandises à l’acheteur avant que le paiement ne soit effectué. C'est une impasse qui a donné naissance à des intermédiaires comme PayPal. Les CBDC de détail et les dépôts tokenisés résolvent ce problème grâce à des contrats intelligents dans lesquels l'acheteur peut placer l'argent dans un séquestre et le libérer sous condition, le tout au sein de la plate-forme DLT.
Résumé
Je peux continuer, mais pour ne pas perdre le lecteur, je m'arrête en réaffirmant qu'un nouveau monde s'ouvre pour le monde de la banque et des paiements - basé sur la blockchain - une technologie qui avait pour objectif très original la désintermédiation. (suppression des intermédiaires). Toutes les banques devront inévitablement, voire de façon imminente, se lancer dans la chaîne et proposer des services basés sur des jetons pour éviter de rater la vague.
Enfin et surtout, mes articles précédents soutenant les arguments en faveur de la CBDC peuvent être trouvés ici (2023), ici (2022) et ici (2021).
