Points chauds des banques commerciales sur les ETF bitcoin au comptant

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À propos de l’approbation par la SEC des ETF Bitcoin au comptant du jour au lendemain, choisissez votre combattant.
Banque Allemande: « c'est bon pour le bitcoin ! Aargh ! ! ! ! '

Malgré le sentiment dominant des consommateurs qui penche vers le négatif*, nous prévoyons de nouvelles les prix augmenteront au cours de l’année à venir en raison de trois facteurs principaux. Premièrement, l’approbation d’un ETF Bitcoin ouvre la porte à un investissement institutionnel plus important. Un ETF Bitcoin au comptant permettra aux investisseurs de s’exposer plus facilement via un véhicule réglementé, potentiellement attrayant pour les investisseurs particuliers et professionnels. Cela pourrait générer d’importants afflux de capitaux sur le marché. L'offre de Bitcoin est limitée, donc une demande accrue dans un contexte d'offre limitée exercerait une pression à la hausse sur les prix. Nous avons déjà vu les prix grimper considérablement cette année en prévision de la décision.
Deuxièmement, les baisses de taux des banques centrales en 2024 inciteront davantage d’investisseurs à investir dans la cryptographie pour obtenir un rendement plus élevé. Le paysage macroéconomique de 2020 et 2021 – caractérisé par des taux d’intérêt bas et une liquidité élevée – a créé un environnement unique en son genre pour la croissance des investissements non traditionnels comme les cryptomonnaies. Alors que les gouvernements injectaient des milliards dans les économies grâce à des plans de relance successifs, Bitcoin a dépassé les 65 000 $. Puis est arrivée la poussée inflationniste mondiale des 18 derniers mois. En réponse, les banques centrales ont fortement augmenté leurs taux d’intérêt respectifs, rendant les produits d’investissement traditionnels une fois de plus plus attractifs, et le prix des crypto-monnaies s’est effondré. Nos équipes économiques américaines et européennes s’attendent désormais à ce que la Fed et la BCE réduisent leurs taux respectivement de 175 et 150 points de base en 2024. Cela stimulera une fois de plus la liquidité, incitant davantage d’investisseurs à investir dans la cryptographie à la recherche d’un rendement plus élevé, exerçant ainsi une pression à la hausse sur les prix.
Troisièmement, une réglementation globale se profile à l’horizon. [ . . . ] Nous percevons la réglementation comme un avantage net pour le secteur dans la mesure où elle : (i) augmentera l’adoption, car un cadre réglementaire plus clair devrait entraîner une plus grande adoption par les entreprises, une plus grande liquidité (et moins de concentration) ; et finalement (ii) contribuer en partie à lutter contre la volatilité. Cela devrait entraîner une augmentation des prix du Bitcoin.
En conclusion, sur la base des facteurs évoqués, nous prévoyons que la tendance à l’appréciation du prix du Bitcoin se poursuivra jusqu’en 2024. Cependant, il faut être prudent et ne pas confondre les hausses de prix avec des prédictions plus larges selon lesquelles la cryptomonnaie dépasserait la finance traditionnelle. À la base, un ETF Bitcoin spot fournit simplement un accès standardisé à l'actif numérique en tant qu'investissement, sans altérer la proposition fondamentale de Bitcoin. Seul le temps nous dira si une plus grande adoption entraînera des résultats plus transformationnels pour l’écosystème cryptographique et le système financier. Pour l’instant, l’approbation au comptant de l’ETF Bitcoin ouvre un nouveau chapitre pour les prix du Bitcoin, même si les conditions volatiles persisteront probablement.

JP Morgan: 'or numérique = or, alors gros whoop'

L’approbation de l’ETF ne change pas économie, demande de services miniers ou concurrence dynamique. Nous voyons cette course au spot Bitcoin ETF axée, pour le moment, sur les frais de gestion (des ETF) avec des gestionnaires révisant leurs frais à la baisse – nous pensons attirer les flux initiaux qui généreront une croissance plus durable. Nous notons que le prix de l'or s'est apprécié en prévision d'un ETF sur l'or en 2004, mais s'est vendu après le lancement du GLD. Nous sommes impatients de voir à la fois l’orientation du prix du Bitcoin et l’ampleur des flux d’ETF Bitcoin. Nous notons que l’ETF Gold (GLD) a collecté environ 3,5 milliards de dollars au cours de sa première année, un niveau bien plus modeste que ce que prévoient de nombreux membres de la communauté des crypto-monnaies. Nous restons sceptiques quant aux attentes élevées en matière d’afflux dans les ETF Spot Bitcoin et les appels à 20 milliards de dollars de nouveaux actifs nets au cours de la première année nous semblent trop optimistes.

Morgan Stanley: « or numérique = or, si petit whoop ? »

Un point positif supplémentaire pour le secteur de la gestion d’actifs. Cela a le potentiel d’aider l’industrie à capturer de nouveaux clients et actifs, et permet au moins à l’industrie de se défendre contre le potentiel d’argent quittant l’industrie pour une exposition directe au Bitcoin via des plateformes de cryptographie telles que Coinbase.
Une pénétration de 1 % de la capitalisation boursière actuelle d'environ 900 milliards de dollars de Bitcoin équivaudrait à 9 milliards de dollars d'actifs sous gestion, ce qui représenterait potentiellement 26 millions de dollars de revenus à un taux de commission médian de 29 points de base. À titre de comparaison, nous voyons environ 209 milliards de dollars d’actifs sous gestion des ETF sur l’or, ce qui représente 1,5 % des ~ 13,6 milliards de dollars de capitalisation boursière de l’or dans le monde et un taux de frais moyen pondéré de 0,29 % sur les ETF sur l’or.

UBS: "C'est positif pour l'IA d'une manière ou d'une autre"

Les ETF approuvés peuvent aider les investisseurs confrontés à des défis techniques lors du stockage d’actifs numériques. Mais fondamentalement, nous ne sommes pas convaincus des arguments structurels en faveur de l’industrie. Plutôt que de rechercher une exposition directe aux cryptomonnaies, nous conseillons aux investisseurs à long terme de se concentrer sur les perturbations des marchés publics et privés, c'est-à-dire les grandes entreprises qui proposent, permettent ou utilisent de nouvelles technologies pour se développer, gagner des parts de marché ou réduire leurs coûts. . Nous voyons des opportunités dans les entreprises qui appliquent et monétisent l’intelligence artificielle (IA) dans les secteurs des logiciels, d’Internet et des semi-conducteurs.

* Le public (via Deutsche Bank) : ¯\_(ツ)_/¯

Notre enquête de décembre auprès de 2 100 consommateurs a révélé que plus d'un tiers des consommateurs s'attendent à ce que le prix du Bitcoin reste inférieur à 20 000 dollars en 2024, tandis que 38 % ont répondu « ne sait pas ».

Lectures complémentaires — Les ETF Bitcoin imaginaires ont déjà 30 fois plus de valeur que tous les ETF Bitcoin réels (FTAV, octobre 2023)