La politique arrive sur le radar
29 mai 2024 (Investorideas.com Newswire) Nous parlons fréquemment dans ces pages de « l'été de l'assouplissement », faisant référence aux baisses de taux dans lesquelles les banques centrales du G10 vont bientôt se lancer. Cependant, nous avons peut-être négligé de mentionner l’autre thème majeur qui occupera l’esprit des acteurs du marché et occupera de nombreuses colonnes jusqu’à la fin de l’année 2024 : la politique.
Comme cela a été souligné à maintes reprises, cette année sera celle où plus d’électeurs que jamais se rendront aux urnes à travers le monde. Au total, l’année 2024 verra des élections dans au moins 64 pays, ainsi que dans l’Union européenne, où près de la moitié de la population mondiale sera prête à exercer ses droits démocratiques.
Bien entendu, l’élection la plus importante, du moins à l’échelle mondiale, sera l’élection présidentielle américaine de novembre. Bien qu’il soit encore trop tôt pour que cela soit un événement négociable à l’heure actuelle, en particulier avec des détails politiques encore assez rares sur le terrain, les marchés se préparent à une plus grande volatilité à l’approche des élections.
Comme le montre ce qui précède, la courbe des contrats à terme VIX présente une « courbure » assez notable vers l'expiration d'octobre, ce qui implique que les marchés anticipent un niveau de vol plus élevé à l'approche du vote du 5 novembre.
Ce qui est peut-être plus intéressant cependant, c’est qu’il n’existe pas de prix pour un vol élevé autour de l’expiration du VIX en novembre, ce qui suggère que les marchés n’évaluent pas le risque d’un processus post-électoral prolongé, semblable à celui observé en 2020, où le Le résultat n'a pas été connu quelques jours après la clôture du scrutin, et a ensuite fait l'objet de diverses contestations judiciaires au niveau de l'État et au niveau national. Puisqu’il est impossible d’exclure une répétition de cette situation, les marchés sous-évaluent peut-être le risque que le résultat des élections ne soit pas connu immédiatement.
Quoi qu’il en soit, d’ici là, il reste à régler la petite question des élections générales au Royaume-Uni, même si, comme les sondages le suggèrent actuellement, une majorité travailliste pourrait être une fatalité au début du mois de juillet.
Bien que le résultat puisse sembler être un « fait accompli », même à ce stade précoce, une certaine augmentation du volume semble probable à l'approche du jour du scrutin, en particulier lorsque les participants couvrent les deux principaux scénarios de risque extrême du GBP - le risque haussier d'une surprise. Majorité conservatrice et risque négatif d’un parlement sans majorité.
Même s'il ne s'agit pas d'un prédicteur de l'avenir, un examen des élections récentes suggère que toute hausse des volumes de livres sterling a tendance à être plutôt de courte durée autour du jour du scrutin. Le paysage actuel suggère que la même chose pourrait se produire une fois de plus, en particulier avec une marge budgétaire si limitée et des différences de politique budgétaire entre les principaux partis quasi inexistantes.
Bien entendu, ces deux sondages ne seront pas les seuls à être au centre de l’attention. Cette semaine, l'Afrique du Sud vote lors d'élections générales, tandis que début juin les résultats des élections indiennes - les plus importantes de l'histoire du monde - seront publiés. En outre, ce week-end, les Mexicains se rendront aux urnes, tandis que le vote commencera également bientôt lors des prochaines élections au Parlement européen, les premières élections de ce type depuis que le Royaume-Uni a quitté le bloc.
Naturellement, cela soulève la question de savoir comment – ou même si – il convient d'adapter son style de trading en fonction d'événements politiques importants.
Bien entendu, rien dans ces colonnes ne doit être considéré comme un conseil. Toutefois, deux considérations importantes doivent être prises en compte lorsqu’il s’agit d’événements politiques ayant un impact sur les marchés financiers. Le premier est l’augmentation probable de la volatilité, comme indiqué ci-dessus, qui a évidemment des implications significatives en termes de gestion des risques, compte tenu du potentiel élevé de mouvements de marché beaucoup plus importants à court terme, à mesure que les gros titres liés aux élections chutent.
Deuxièmement, à un niveau plus large, en termes d’interprétation des résultats des élections, la considération la plus importante est de savoir comment le résultat se compare à ce que les marchés avaient anticipé avant le scrutin. C'est dans cette divergence potentielle que les opportunités commerciales et les risques peuvent se présenter, d'où l'importance de prêter attention aux sondages d'opinion à l'approche d'une élection, afin d'évaluer l'évolution des attentes du marché.
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