Principales raisons pour lesquelles Ethereum se bat en dessous de 3 900 $
Plusieurs facteurs font baisser Ethereum (ETH). Ils incluent l’intérêt ouvert élevé des contrats à terme sur les ETF, le lancement au comptant de l’ETF Ethereum et l’utilisation stagnante du réseau Ethereum.
L'Ether (ETH) s'est aventuré au-dessus de 3 900 $ à plusieurs reprises au cours de la semaine dernière, mais n'a pas été en mesure de maintenir ce niveau. Le marché semble avoir anticipé un coup de pouce suite à l'approbation au comptant du fonds négocié en bourse (ETF) Ethereum par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, puisque les gains d'Ether ont eu lieu le 21 mai, deux jours avant la décision.
Approbation de l’Ethereum Spot ETF : tout ne s’est pas passé comme prévu
On pourrait dire que les traders d'ETF au comptant attendent toujours leur approbation respective du formulaire S-1 pour chacun des fonds. Eric Balchunas, analyste senior de Bloomberg ETF, s'attend à ce que les instruments au comptant Ethereum commencent à être négociés d'ici le 4 juillet, tandis que son homologue James Seyffart a noté que la mise à jour S-1 de BlackRock le 29 mai signifie que « les émetteurs et la SEC travaillent au lancement d'ETF Ethereum au comptant ». »
Néanmoins, les analystes suggèrent que l’ETH pourrait subir des pressions au cas où le Grayscale Ethereum Trust (ETHE) connaîtrait des sorties importantes dans les semaines suivant la conversion en ETF. Un problème similaire a affecté le fonds Bitcoin (GBTC) de Grayscale en raison de ses frais élevés. Certains d'entre eux pensent que les sorties d'ETHE en niveaux de gris pourraient à elles seules dépasser 100 millions de dollars par jour au cours des premières semaines, compensant ainsi et dans certains cas dépassant les entrées des projets des nouveaux arrivants.
Un problème similaire a touché le fonds Bitcoin (GBTC) de Grayscale en raison de ses frais élevés. Certains analystes pensent que les sorties d'ETHE en niveaux de gris pourraient à elles seules dépasser 100 millions de dollars par jour au cours des premières semaines, compensant ainsi, voire dépassant, les entrées de nouveaux arrivants.
Essentiellement, une partie de l'échec d'Ether à briser la résistance de 3 900 $ vient du rallye qui a précédé la célèbre approbation au comptant de l'ETF. Le fait que certains investisseurs soient déçus par le fait que les transactions effectives prennent plus de temps a également créé une certaine incertitude et un effet prix négatif. Cela pourrait créer des problèmes alors que les intérêts ouverts des contrats à terme sur Ether ont atteint leur plus haut niveau jamais atteint le 28 mai 2024.
16,8 milliards de dollars de contrats à terme sur l'éther entraînent des risques de liquidation
L'intérêt ouvert évalue le nombre total de contrats à terme ETH disponibles sur chaque bourse de produits dérivés, notamment OKX, Binance, Bybit et CME.
Intérêt ouvert global des contrats à terme sur ETH, USD. Source : Coinglass
Bien que les positions longues et courtes sur les contrats à terme sur ETH correspondent toujours, un notionnel plus élevé en jeu signifie que le risque de liquidation augmente de façon exponentielle. Par exemple, dans le cas où les positions longues utilisent un effet de levier de 10X, en moyenne, les contrats seront liquidés de force au cas où le prix de l'Ether chuterait de 10 %.
Un mouvement inverse similaire pourrait se produire si le prix de l'Ether augmentait brusquement de 10 % et que les shorts seraient ceux qui devraient utiliser un effet de levier excessif.
Dans de tels incidents, les bourses de crypto-monnaie acquerront automatiquement des contrats à terme sur ETH pour atténuer leur risque et clôtureront les positions dépourvues des dépôts de marge respectifs. Par conséquent, l'intérêt ouvert à terme sur Ether de 16,8 milliards de dollars pose désormais un risque majeur pour les acheteurs potentiels, maintenant le prix de l'ETH nettement en dessous de 3 900 dollars.
Les réseaux concurrents ont dépassé la croissance de l'activité d'Ethereum
Les frais de gaz élevés d'Ethereum pourraient être considérés comme un signe de succès, ce qui indique une demande constante d'espace de bloc. Néanmoins, ils offrent également une chance aux blockchains concurrentes axées sur une évolutivité accrue. Une partie de cette activité a migré vers les solutions Ethereum de couche 2. Cependant, certains utilisateurs et projets optent désormais pour Solana, BNB Chain et Aptos.
Principales blockchains classées par volume de DApps sur 24 heures, en USD. Source : DappRadar
Il serait faux de supposer que chaque application décentralisée (DApp) a besoin du niveau de décentralisation proposé par Ethereum. Les utilisateurs qui s'adonnent à des jeux de hasard, à des finances et à des jeux simples ne sont pas disposés à utiliser des solutions de transition pour accéder à un environnement à moindres frais. Par conséquent, la croissance du volume du réseau principal d’Ethereum, en retard par rapport à ses concurrents, est considérée comme une opportunité manquée.
Les 122 350 adresses actives quotidiennes d'Ethereum interagissant avec les DApps (UAW) ont chuté de 2 % le 30 mai par rapport à la veille. Dans le même ordre d’idées, le volume total des transactions sur le réseau Ethereum a augmenté de 2 % au cours de la même période. Les données signifient que malgré les fondamentaux solides d'Ethereum, les nombreux cas d'utilisation de dApp et la diversité des profils d'investisseurs, il existe une certaine tendance à adopter les autres blockchains.
Par exemple, les 508 610 adresses actives quotidiennes de BNB Chain sont plus de quatre fois supérieures à celles d’Ethereum. Les utilisateurs ont effectué des transactions de plus de 3,5 milliards de dollars sur PancakeSwap la semaine dernière, tandis qu'une dApp, Move Stake, a rassemblé plus de 226 350 adresses actives au cours de la même période. En général, les mesures en chaîne d'Ethereum n'inspirent aucune confiance, ce qui limite encore davantage le potentiel d'Ether à dépasser le niveau de 3 900 $ à court terme.
