Les projets de cryptographie ont jusqu'à présent distribué 115 milliards de points (mais certains ne diront toujours pas combien)

Les points sont soit la dernière mode, soit une méta en matière de cryptographie, selon à qui vous demandez. Quoi qu’il en soit, ils constituent une force croissante à laquelle les utilisateurs de portefeuilles, les spéculateurs, les chasseurs de parachutages et autres doivent faire face.
Pour expliquer brièvement, les points sont des numéros hors chaîne donnés aux utilisateurs en guise de « récompense » pour certaines actions, comme l'échange de jetons sur la propre plate-forme du projet. Ils sont généralement effectués avant un largage potentiel pour permettre aux utilisateurs de savoir quelles actions seront récompensées, sauf que les largages ne sont généralement pas garantis.
Le problème est que, même si les jetons cryptographiques sont enregistrés sur la blockchain, les points ne le sont pas. Cela ne veut pas dire que les jetons n’ont pas leurs problèmes – des fournitures en circulation peu claires aux déverrouillages de jetons déroutants – mais les choses sont beaucoup moins transparentes.
Commençons par une métrique simple. Combien de points ont été attribués par chaque projet qui les propose ? Avec les jetons cryptographiques, vous pouvez cingler la blockchain en utilisant Etherscan pour vérifier l'approvisionnement en jetons (ou consulter CoinGecko). Or, dans la grande majorité des cas, ces informations ne sont pas publiques.
Il existe plusieurs façons de se rapprocher de ces chiffres. La plupart des projets offrant des points ont un classement public, vous pouvez donc additionner les 10 ou 100 meilleurs comptes avec le plus de points et extrapoler à partir de là – en devinant le nombre réel. Alternativement, vous devrez peut-être demander à l’équipe et espérer qu’elle vous le dira.
Dans quelques cas, cependant, certains projets fournissent un numéro actif, comme le portefeuille crypto Rabby. Son concurrent, Rainbow, a également fourni un numéro en direct dans son extension Chrome, mais celui-ci semble avoir été récemment supprimé.
Cependant, certains projets ne diront pas combien de points il y a. Zhuoxun Yin, cofondateur et directeur de l'exploitation de Magic Eden, a déclaré que la société ne partageait pas le nombre de points, appelés diamants, qu'elle avait distribués. Lorsqu'on l'a contacté pour commenter, Orbiter Finance a déclaré : « Nous n'avons pas système pour compter tous les points distribués, désolé monsieur, nous devons garder cela.
En conséquence, surtout dans ces cas-là, tout le monde peut le deviner.

Pourquoi est-ce important ?

La raison pour laquelle cela est important est double.
Tout d’abord, disons que vous souhaitez être éligible à un éventuel parachutage et que vous souhaitez effectuer certaines actions pour gagner des points. Si vous ne connaissez pas l'offre totale de points, vous ne savez pas si 1 million de points vous rapporteront 1 % de l'allocation de largage ou 0,0001 %. Vous pouvez le deviner en regardant le classement, mais il reste encore imprécis.
L’autre raison est que les gens spéculent désormais sur certains points. Donnez à quelque chose une valeur potentielle et les gens trouveront un moyen de l'échanger. Il y a quelques années, les gens échangeaient des jetons lunaires de Reddit lorsqu'ils étaient sur un testnet (où les jetons n'ont généralement aucune valeur). Le mois dernier, la publication de médias cryptographiques CoinDesk a mis de côté son jeton DESK parce qu'elle a découvert que les commerçants avaient créé un marché secondaire pour celui-ci, bien que cela viole ses termes et conditions. Sans surprise, la même chose s’est produite avec les points.
L'échange de points se déroule en grande partie sur deux plateformes : Whales Market et Pendle Finance. Pour Whales Market, l’idée centrale est que les traders parient sur la valeur des jetons potentiels dans lesquels les points pourraient se transformer. Ainsi, si quelqu'un effectue une transaction pour acheter des points, il ne reçoit pas les points, mais à l'avenir, il recevra tous les jetons obtenus par le vendeur. Pour Pendle, les traders peuvent obtenir un effet de levier jusqu'à 74X sur les points, ou accéder à l'actif sous-jacent à prix réduit sans exposition aux points.
Pourtant, ces traders parient sur des informations limitées. Cela s'explique en partie par le fait que la distribution des points aux jetons n'est pas définie à l'avance ni même garantie. L’autre partie est qu’ils ne savent peut-être pas combien de points il y a.
"Je pense que c'est là que la spéculation et la magie se produisent pour les échanges de rendement en points", a déclaré TN Lee, PDG de Pendle. "Personne ne sait donc combien de points seront attribués. Personne ne sait même combien de points vous avez besoin pour obtenir un parachutage rentable ou lucratif. La spéculation permet donc aux utilisateurs de spéculer et de tirer parti du rendement ou de se protéger contre celui-ci."
Lee a ajouté que certains membres de l'équipe Pendle spéculent que les points seront plus lucratifs que de simplement se concentrer sur les actifs sous-jacents, tels que l'éther. Cependant, a-t-il déclaré, "certains utilisateurs se sont protégés contre les points parce que c'est à peu près sursaturé dans le sens où les points sont tellement gonflés que cela n'aurait même pas vraiment d'importance d'accumuler des points parce que les chiffres sont tout simplement fous - et vous ne pouvez pas vraiment les suivre car ils sont tous hors chaîne", a-t-il ajouté.
Cette incapacité à suivre les points oblige les traders à devenir encore plus spéculatifs.

Estimation du nombre de points

Dans un article sur X, Kunal Goel, analyste de recherche chez Messari, a détaillé son approche de valorisation des points disponibles à l'échange sur ces plateformes. Lorsqu'il a examiné EigenLayer, il a dû commencer par la valeur totale verrouillée dans le projet et estimer le nombre de points sur la base d'un commentaire Discord selon lequel chaque ETH réinvesti rapporte 1 point par heure. Même si cela a abouti à une estimation raisonnable, cela montre combien il est difficile d’obtenir ne serait-ce qu’une estimation approximative de la répartition des points.
La répartition des points est également incroyablement variable. ClayStack, par exemple, a distribué 200 000 points au total jusqu'à présent, tandis que les 1 000 meilleurs portefeuilles sur MarginFi ont gagné 42 milliards de points (il s'agit d'une estimation basée sur le total de son classement plutôt que sur la connaissance du montant total). Cela ferait une énorme différence lorsqu’il s’agirait d’échanger les points respectifs – même si, bien sûr, d’autres facteurs clés sont impliqués.
Si les points sont une mode de courte durée, cela n’a peut-être pas d’importance – mais avec 115 milliards de points émis jusqu’à présent dans 14 projets et que les utilisateurs de crypto échangent de plus en plus de points, il est peut-être temps de faire preuve d’une certaine transparence.

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