La répression cryptographique américaine pousse les bourses à se délocaliser
Les échanges de crypto-monnaie américains mettent en place des sites offshore dans une chasse aux clients étrangers et pour échapper à la prise au piège d’un blitz réglementaire de la part des autorités américaines.
Deux des plus grands sites, Coinbase et Gemini, cotés au Nasdaq, ont intensifié leurs plans de lancement de marchés en dehors des États-Unis à la suite d’affaires d’application de la loi contre des sociétés nationales de cryptographie.
Les régulateurs américains ont renforcé la surveillance du marché des actifs numériques à la suite de la faillite de prêteurs tels que Celsius Network et FTX, la bourse dirigée par Sam Bankman-Fried. En plus de cibler les individus, les chiens de garde ont également jugé certains produits illégaux aux États-Unis et ont forcé les entreprises à tirer des affaires lucratives.
En revanche, les rivaux offshore des échanges cryptographiques américains ont pu lancer des produits et prendre des parts de marché avec moins de crainte de représailles. Binance, qui dit n’avoir pas de siège social, est devenu le plus grand échange de crypto au monde avec des volumes quotidiens qui éclipsent ses rivaux américains.
« Pour les entreprises de cryptographie qui tentent de se conformer, elles sont punies sur le marché par des concurrents qui pensent qu’il vaut mieux demander pardon que demander la permission », a déclaré John Reed Stark, ancien chef de la division de l’application de la loi sur Internet de la Securities and Exchange Commission.
Coinbase a déclaré que l’obtention d’une licence aux Bermudes augmenterait « la liberté économique et les opportunités » pour ses clients. Mais la répression américaine a également accru la nervosité des investisseurs quant à l’utilisation du marché américain.
Depuis le début de l’année, Kraken a accepté de mettre fin à son activité de jalonnement aux États-Unis, dans laquelle les clients acceptent de verrouiller leurs jetons dans d’autres projets de cryptographie en échange d’un rendement élevé, dans le cadre d’un règlement avec la SEC.
Paxos a interrompu l’émission de BUSD, le stablecoin de marque Binance, un jeton utilisé pour aider les commerçants à entrer et sortir plus rapidement du marché de la cryptographie ; la SEC a averti Coinbase qu’elle pourrait faire l’objet d’une action en justice ; et Bakkt a rapidement retiré de la liste 25 des 36 jetons disponibles lors de l’achat d’Apex Crypto, citant des «orientations réglementaires».
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Alors que l’incertitude persiste, les marchés américains perdent du terrain face à leurs rivaux étrangers. Depuis janvier, la part de Coinbase sur le marché de la cryptographie au comptant a presque diminué de moitié pour atteindre 5 %, selon les données de Kaiko. Binance a gagné 30%, en partie grâce au libre-échange.
Des rivaux plus petits tels que la plate-forme de cryptographie turque BtcTurk, la société coréenne UpBit et la société européenne Bitpanda ont enregistré des gains à deux chiffres en volume d’échanges cumulés au cours des quatre premiers mois de 2023, par rapport à la période de quatre mois précédente. Coinbase et Gemini ont décliné au cours de la même période, a également constaté Kaiko.
Sans normes mondiales communes, les bourses recherchent dans le monde entier un régime favorable comme base pour leurs plans de croissance. À partir de sites offshore, Coinbase et Gemini lanceront tous deux des contrats à terme perpétuels, un type de dérivé largement apprécié par les traders réguliers et une source de revenus pour des sociétés telles que Binance.
« La réglementation et les normes pour ce marché ont été déployées différemment selon les marchés, dans certains cas, il existe des régimes sur mesure, dans certains cas, il n’y a pas de régime… c’est une cible mouvante en ce moment », a déclaré Eva Gustavsson, responsable des affaires publiques de la société d’actifs numériques Copper.co, lors d’une conférence du FT la semaine dernière.
Le type d’argent le plus couramment utilisé sur les marchés de la cryptographie a également quitté les États-Unis ces derniers mois. La plupart des échanges quotidiens se font en achetant et en vendant des jetons populaires tels que le bitcoin avec des pièces stables comme le tether. Les pièces stables sont normalement rattachées aux plus grandes devises du monde et agissent comme un pont entre les marchés crypto et traditionnels.
Depuis janvier, la part de marché de Tether, enregistré dans les îles Vierges britanniques, a augmenté d’un cinquième pour atteindre 82 milliards de dollars, ce qui représente plus de 60 % du marché.
En revanche, Circle, un émetteur de pièces stables qui détient un éventail de licences de transfert de fonds aux États-Unis, a perdu un tiers de sa part de marché au cours de la même période. Seuls 30 milliards de dollars de pièces USDC de Circle sont désormais en circulation.
Hester Peirce, un commissaire de la SEC, a fait valoir que des règles américaines solides pour régir la crypto inverseraient le flux, car les investisseurs seraient attirés par des règles prévisibles.
qu’elles soient ou non en crypto ou autre chose. ”
Mais de nombreux responsables de la cryptographie reconnaissent qu’il y a des limites à échapper aux règles américaines.
«Les entreprises de cryptographie envisageant des sites offshore comme les Bermudes en réponse à l’intensification de la réglementation peuvent considérer cela comme une solution attrayante à court terme… si vous voulez servir le marché américain, vous devez travailler avec les régulateurs américains », a déclaré Thomas Hook, responsable de la conformité chez Bitstamp, une bourse autrichienne.
De plus, les accusations criminelles portées contre certains membres de la haute direction de FTX et les poursuites civiles contre Binance pour avoir servi illégalement des clients américains soulignent à quel point les autorités américaines ont depuis longtemps étendu leur portée au-delà des frontières, lorsque cela affecte les consommateurs ou le dollar.
« La loi américaine est très claire à ce sujet : vous pouvez être une entité étrangère, mais dès que vous touchez des clients américains, vous avez établi la compétence des agences de réglementation américaines, point final », a déclaré Charley Cooper, ancien chef de cabinet de la Commodity Futures Trading Commission.
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