S&P considère l'USDC et le GUSD de Gemini comme des actifs « solides » dans l'évaluation de la stabilité du stablecoin

L'agence américaine de notation de crédit S&P Global Ratings a publié son premier rapport d'évaluation de la stabilité des pièces stables, reconnaissant l'USDC et le GUSD comme des actifs « solides ».

Dans huit rapports distincts, S&P Global Ratings a évalué chaque stablecoin en fonction de sa capacité à maintenir son ancrage à une monnaie fiduciaire. Selon le géant de la notation basé à New York, l'USDC se classe parmi les plus performants car le stablecoin "bénéficie d'un soutien total par des actifs à faible risque, principalement des titres à court terme et des dépôts auprès des banques".

Pourtant, l'USDC n'a pas obtenu la note la plus élevée – ni aucun stablecoin de la liste – en raison d'un « précédent insuffisant quant à la protection des actifs en cas de faillite de Circle ». Comme l’a noté l’agence de crédit, l’USDC a fait preuve de « faiblesse » lorsqu’en mars 2023, son ancrage au dollar américain a chuté de 13 % dans le contexte de la crise de la Silicon Valley Bank.

Cependant, S&P Global Ratings a noté que l'évaluation de la stabilité de l'USDC pourrait s'améliorer « s'il y avait une certitude accrue concernant la ségrégation et l'éloignement de la faillite des actifs de réserve et que les actifs restaient très forts ».

Faible liquidité

S&P Global Ratings a également classé le stablecoin GUSD de Gemini comme un autre des plus performants de la liste, notant cependant que la rareté de la liquidité du GUSD sur le marché secondaire et sa capitalisation boursière actuelle sont « relativement modestes par rapport à l'ensemble du marché des stablecoins ».

L'agence de notation a noté que malgré la présence du GUSD sur le marché de la cryptographie depuis plusieurs années, le stablecoin n'a pas réussi à être largement adopté. Bien qu'il puisse être négocié sur certaines bourses centralisées, dont Coinbase, sa liquidité reste relativement faible, a déclaré S&P Global Ratings, ajoutant qu'une "partie substantielle" du GUSD (environ 110 millions de dollars) est actuellement allouée au module de stabilité du rattachement du DAI, indiquant " implication limitée dans d’autres applications de finance décentralisée.

Le manque d'information

S&P Global Ratings a qualifié le stablecoin USDT de Tether d'actif « contraint » dans son évaluation de la stabilité, affirmant que l'évaluation reflète un « manque d'informations sur les entités qui sont dépositaires, contreparties ou fournisseurs de comptes bancaires des réserves de l'USDT ».

« Il existe également une exposition importante à des actifs à plus haut risque avec une divulgation limitée. Ces actifs pourraient être soumis à des risques de crédit, de marché, de taux d’intérêt ou de change.

Notations mondiales S&P

Bien que l'USDT soit enregistré auprès du Financial Crimes Enforcement Network, un bureau du
Département du Trésor, le stablecoin souffre toujours de l'absence de cadre réglementaire en plus de l'absence de ségrégation des actifs pour se protéger contre l'insolvabilité de l'émetteur, précise le rapport.

Seule une pièce stable sur huit a reçu la note la plus basse. Selon l'agence de notation, le stablecoin décentralisé FRAX est sous-garanti et « intègre une incertitude quant à la composition future des actifs lorsque la garantie dépasse 100 % ». S&P Global Ratings a noté que FRAX est principalement soutenu par des garanties sur la blockchain utilisant des protocoles de contrats intelligents, notant que certains de ces protocoles doivent encore être « substantiellement testés ».

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