Telegram et ses « cryptomonnaies » : une hausse des revenus masquant des pertes nettes et un scandale de 4,5 milliards
Chapo : Telegram connaît une croissance impressionnante de ses revenus, atteignant 8,7 milliards de dollars au premier semestre 2025, malgré un net loss de 222 millions de dollars. La vente massive de TON, son jeton associé à la blockchain, soulève des questions sur les motivations et l'avenir financier de l'entreprise. Alors que Telegram se prépare à une potentielle introduction en bourse (IPO), des doutes subsistent quant à sa capacité à maintenir cette dynamique dans un environnement économique incertain.
Telegram affiche une forte hausse des revenus mais subit des pertes nettes
Selon le Financial Times (FT), Telegram a enregistré un chiffre d'affaires remarquable de 8,7 milliards de dollars pour le premier semestre 2025, soit une augmentation de 65 % par rapport à 2024, où il avait atteint environ 5,25 milliards de dollars. Cette croissance est en grande partie attribuée aux accords exclusifs avec la blockchain TON qui ont généré près de 300 millions de dollars supplémentaires.
Malgré cette réussite financière apparente, l'entreprise fait face à une perte nette significative s'élevant à 222 millions de dollars, principalement due à la nécessité d'ajuster la valeur des actifs en TON détenus par Telegram. En effet, le prix du TON a chuté d'environ 73 % en 2025, ce qui a eu un impact direct sur les résultats financiers.
Les préoccupations autour des ventes massives du token TON
La décision récente de vendre plus d'un dixième des avoirs en tokens TON a suscité l'inquiétude parmi les investisseurs et les membres communautaires du projet. De nombreux observateurs considèrent cela comme un signal inquiétant concernant la stratégie commerciale future et craignent que cela ne compromette le soutien communautaire envers Telegram.
Pour apaiser ces craintes, Stotz a précisé que toutes les ventes étaient planifiées avec un calendrier déverrouillé sur quatre ans pour éviter toute pression immédiate sur le marché secondaire. Cela signifie qu'il n'y aura pas d'impact instantané sur le cours du token.
Pavel Durov, fondateur de Telegram, a réaffirmé son engagement envers la distribution équitable du token dans le but d’éviter une centralisation excessive tout en garantissant la stabilité écologique nécessaire au développement futur du projet.
Préparations pour l'introduction en bourse (IPO) et défis associés
Telegram envisage sérieusement son IPO après avoir levé récemment 1,7 milliard de dollars, attirant ainsi l'attention d'investisseurs institutionnels tels que BlackRock et Mubadala d'Abou Dhabi. Cependant, plusieurs obstacles demeurent avant que cette introduction puisse se concrétiser.
Parmi ces défis figurent les arrangements débiteurs existants ainsi qu'un environnement réglementaire complexe qui pourrait influencer significativement le processus d'introduction en bourse. Actuellement deux obligations majeures pèsent sur Telegram : une obligation à coupon fixe de 7 %, échéance mars 2026, et une obligation convertible avec un coupon plus élevé atteignant 9 %, échéance 2030.
Durov a également rassuré concernant les impacts négatifs liés aux dettes passées déclarant que celles-ci sont désormais quasiment réglées et ne posent pas actuellement problème pour leurs opérations futures.
L’avenir financier dépendra aussi du modèle commercial
Avec environ 1 milliard utilisateurs actifs mensuels, dont environ 450 millions quotidiennement selon certaines estimations récentes , Telegram dispose d’un potentiel commercial considérable. Toutefois, il lui reste maintenant à prouver qu’elle peut transformer cet énorme bassin utilisateur en profits durables malgré ses pertes actuelles.
L’entreprise bénéficie encore aujourd'hui d'une maîtrise totale sur son écosystème puisque Durov demeure unique propriétaire sans interférence extérieure dans sa gouvernance. Cette position permettrait potentiellement à Telegram d’adopter une approche axée sur la fidélisation client plutôt que sur les bénéfices immédiats - alignée avec sa philosophie produit historique où « la satisfaction différée » joue un rôle clé dans sa stratégie commerciale globale vers l’IPO.
Cependant , il est crucial pour tous investisseurs intéressés par cette IPO future , notamment ceux engagés via différentes obligations ,de prendre conscience non seulement des performances financières mais aussi des implications juridiques liées aux investigations judiciaires ciblant Durov qui pourraient compliquer davantage ce cheminement vers leur sortie publique .
