La tokenisation doit servir les entreprises, pas seulement les traders

Le marché plus large des actifs du monde réel tokenisés vaut environ 40 milliards de dollars, hors stablecoins, avec des projections qui l’imaginent en milliers de milliards d’ici 2030. De son côté, Bitfinex Securities a dépassé les 500 millions de dollars d’actifs listés en septembre de cette année. Mais pour la plateforme, ces chiffres ne disent pas encore vers quoi le secteur doit réellement tendre.

Lever du capital, pas seulement donner un écran de trading

La thèse défendue par Bitfinex Securities est claire : aider les sociétés à lever de la dette et des fonds propres, plutôt que de proposer aux investisseurs un marché supplémentaire à trader. Paolo Ardoino, CTO de Bitfinex, résume cette approche en ces termes : « La tokenisation est juste une manière compliquée de dire que nous avons amélioré la couche de transport pour les mêmes actifs ».

Selon lui, « cela ne change pas grand-chose, à moins qu’il n’y ait davantage de travail sur les cadres réglementaires qui créent l’opportunité de rendre le capital plus accessible ». Sur la plateforme, les frais de maker et de taker sont à zéro, le règlement se fait en quelques secondes et les délais d’émission tournent autour de 20 jours ouvrables, contre des processus conventionnels bien plus longs.

Jesse Knutson, responsable de Bitfinex Securities, écrit de son côté que « la propriété et le règlement on-chain offrent aux investisseurs une meilleure visibilité et davantage de contrôle ». Paolo Ardoino estime toutefois qu’il ne s’agit encore que de « la partie émergée » du sujet.

Attirer les entreprises loin des marchés traditionnels

La prochaine étape consiste, selon lui, à servir des entreprises qui n’ont pas accès aux marchés de capitaux. Il prend l’exemple d’une PME située dans une zone très isolée, dépendante de sa banque locale et privée de concurrence, donc incapable d’obtenir un prix optimal pour un prêt. Un marché mondial de dette et de capital pour les petites entreprises leur apporterait de nouveaux actionnaires et soutiendrait leur croissance.

À l’autre extrémité du spectre, Paolo Ardoino pointe la concentration de la liquidité autour de quelques noms comme SpaceX, OpenAI et Anthropic. Selon lui, « ils ont capté la liquidité du monde entier. Il n’y a plus de place pour les autres ».

Bitfinex Securities a déjà élargi sa gamme au-delà du crédit privé et des bons du Trésor tokenisés, vers les matières premières, les actions publiques et privées ainsi que les produits de taux. Le second semestre 2026 s’annonce comme sa période la plus chargée, avec des cotations prévues dans les actions cotées, les ETF, les fonds et le capital-investissement.

Kazakhstan, El Salvador et une stratégie d’implantation progressive

Ces projets s’appuient sur des juridictions jugées favorables par la société. Bitfinex Securities est réglementée au Kazakhstan et à El Salvador, deux pays dont Paolo Ardoino salue les cadres prudents et protecteurs des investisseurs. La plateforme opère dans le AIFC’s FinTech Lab depuis 2021 et a indiqué en septembre 2025 avoir demandé à devenir une Authorised Investment Exchange à part entière.

À El Salvador, elle a obtenu la première licence délivrée au titre de la Digital Assets Issuance Law en avril 2023. L’activité dérivés du groupe a suivi en janvier 2025, puis sa plateforme spot en mai 2026, complétant l’ensemble des licences du groupe dans le pays.

Paolo Ardoino relie aussi cette stratégie à l’histoire de Tether, qui a mis des années à atteindre une taille significative. Il rappelle : « avec USDt, il a fallu six ans avant d’atteindre une taille significative en termes de capitalisation. L’avantage de Tether s’est construit sur le terrain, avec du travail dur, de la sueur et de la fatigue ».

Sur le plan des coûts, il fixe un critère précis : si, dans cinq ans, Bitfinex Securities et le secteur ne parviennent pas à réduire de 80 % le coût pour les entreprises de passer par le processus réglementaire, d’être cotées et de lever des fonds, « nous n’aurons pas fait du bon travail ».