Vitalik Buterin critique la fausse DeFi et promeut les stablecoins algorithmiques adossés à l'ETH
Buterin critique le DeFi moderne pour sa centralisation déguisée
Vitalik Buterin, co-fondateur d'Ethereum, a récemment exprimé des réserves sur la légitimité du DeFi moderne, en particulier les stratégies de rendement basées sur l'USDC. Selon lui, ces pratiques ne respectent pas les fondements de la finance décentralisée. Sa position fait écho à celle de l'analyste crypto C-node qui met en lumière une tendance inquiétante vers des gains spéculatifs au détriment de l'infrastructure décentralisée.
Vitalik Buterin remet en question la validité du DeFi contemporain
Vitalik Buterin a lancé une critique sévère contre le DeFi actuel, affirmant que le dépôt d’USDC dans des protocoles comme Aave ne constitue pas un véritable système décentralisé. Il a déclaré : « inb4 ‘muh USDC rendement’, ce n’est pas DeFi ». Pour lui, même si le protocole est techniquement décentralisé, l'actif sous-jacent reste contrôlé par Circle, ce qui entraîne une centralisation fondamentale.
C-node avait précédemment affirmé qu'il y avait peu d'incitation à utiliser le DeFi sans avoir des positions longues en cryptomonnaie. Ce constat rejoint celui de Buterin concernant la nécessité d'une vraie gouvernance et d’un contrôle par les utilisateurs.
Buterin propose deux cadres pour définir le vrai DeFi
Pour clarifier sa vision du véritable DeFi, Vitalik Buterin a proposé deux modèles distincts. Le premier cadre, appelé « mode facile », repose sur des pièces stables algorithmiques soutenues par l'ETH. Dans ce modèle, les utilisateurs peuvent transférer leur risque à travers des positions de dette garantie (CDP), où leurs actifs sont verrouillés pour créer des stablecoins.
Il souligne que même si 99 % de la liquidité provient des détenteurs de CDP avec un équilibre entre dollars algorithmiques négatifs et positifs ailleurs, cette capacité à gérer le risque demeure essentielle pour un fonctionnement sain du système.
Le second cadre est désigné comme « mode dur » et implique un soutien aux actifs réels (RWA) sous certaines conditions strictes. Un stablecoin algorithmique soutenu par RWA peut être considéré comme décentralisé uniquement s'il présente un niveau élevé de diversification et est suffisamment dimensionné pour résister à la chute d'un actif isolé.
Buterin insiste sur l’importance d’avoir un taux de surdimensionnement supérieur à toute part individuelle afin que le système reste solvable même en cas d’effondrement partiel.
La communauté crypto réagit aux critiques et propositions
Les remarques de Vitalik Buterin ont été généralement bien accueillies au sein de la communauté cryptographique X. Un utilisateur a qualifié son analyse de « bonne prise », notant que les pièces stables algorithmiques soutenues par ETH apportent une réelle réduction du risque tandis que la diversification avec RWA permet une meilleure gestion des risques globaux.
Cependant, certaines voix se sont élevées contre cette perspective optimiste. Kyle DH a fait remarquer que malgré leur potentiel théorique, les pièces stables algorithmiques n'ont pas évolué pour répondre aux problèmes identifiés auparavant, ressemblant ainsi aux fonds monétaires traditionnels exposés aux mêmes types de risques qu’ont rencontrés TerraUSD et LUNA dans le passé. Ils ont également mis en garde contre la diversité nécessaire lors du soutien avec RWA afin d’éviter tout effondrement dû à des événements imprévus ou corrélés.
Cette discussion met donc en lumière non seulement les défis actuels auxquels fait face le secteur crypto, mais également les aspirations vers lesquelles il doit tendre pour réaliser pleinement son potentiel décentralisé.
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