Arthur Hayes attribue la chute du Bitcoin à la couverture IBIT mise en place par BlackRock

Chapô : Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, a mis en lumière le rôle crucial des couvertures liées à l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock dans la récente chute du prix du Bitcoin. Selon lui, ces couvertures peuvent provoquer d'importantes ventes mécaniques lorsque les marchés se retournent. Les régulateurs américains commencent également à s'intéresser aux implications des ETF sur la volatilité des cryptomonnaies.

Des couvertures lourdes peuvent déclencher une pression de vente soudaine

Arthur Hayes souligne que les banques et courtiers qui émettent des produits structurés liés aux ETF ont tendance à couvrir leur exposition sur les marchés au comptant et dérivés. Ces couvertures sont souvent massives et rapides. Lorsqu'un produit majeur fait face à des sorties de capitaux ou à des remboursements, ces couvertures sont ajustées promptement, entraînant ainsi une pression de vente soudaine qui accentue la baisse des prix, surtout en période de faible liquidité.

Hayes déclare : « Dump $ BTC probablement dû à la couverture des concessionnaires sur les produits structurés $ IBIT. Je vais dresser une liste complète de tous les billets émis par les banques pour mieux comprendre les points de déclenchement qui pourraient provoquer des hausses et des baisses rapides des prix. À mesure que le jeu change, vous devez également le faire » (Arthur Hayes).

Mouvements du marché et stress de liquidité

Le marché s'est comporté comme une salle pleine d’individus cherchant à sortir rapidement. Le Bitcoin a connu une forte chute, atteignant environ 68 500 dollars samedi dernier, soit une baisse de 16 % au cours d'une semaine selon Coingecko. Par la suite, un léger rebond a été observé.

Les données montrent que les transactions ont enregistré d'importants pics de volume, indiquant que flux de couverture et rééquilibrage rapide étaient présents. Certains analystes notent que tant l'actualité macroéconomique que le positionnement des traders jouent un rôle significatif dans ces mouvements.

Actuellement, le Bitcoin se négocie autour de 68 946 dollars, selon TradingView.

Qui supporte le risque ?

Les concessionnaires prennent un certain niveau de risque lorsqu'ils souscrivent ces produits complexes. Ce risque est parfois transféré sur le marché via une couverture. Cela signifie qu'un petit nombre d'émetteurs puissants peut indirectement initier un effet domino affectant plusieurs autres investisseurs et traders simultanément. Ces fluctuations peuvent être brusques et mécaniques, ne reposant pas toujours sur l'humeur générale du marché.

Un Washington vigilant face aux évolutions du marché

Les régulateurs américains portent désormais attention au rôle croissant des ETF dans l'écosystème crypto-monnaie. L’équipe économique sous l’administration Trump surveille attentivement les flux entrants et sortants importants liés aux véhicules institutionnels tout en s'interrogeant si ces ETF stabilisent vraiment les prix ou introduisent davantage d’instabilité.

Quoi qu'il en soit, il est clair que ces produits structurés représentent un lien tangible entre la finance traditionnelle et la volatilité inhérente aux cryptomonnaies.

Points à retenir plus larges concernant la dynamique du marché crypto

Cet épisode met en évidence comment cette nouvelle architecture financière peut créer divers canaux potentiels pour contagion économique. Certains experts perçoivent cette implication accrue d'acteurs réglementés comme un atout pour favoriser l’adoption durable dans le secteur crypto-monnaie.

D'autres avertissent toutefois que ces mêmes acteurs pourraient implanter des mécanismes traditionnels imprévisibles sous pression intense lors d'événements extrêmes sur le marché.

Les deux perspectives sont essentielles pour appréhender pourquoi certaines variations tarifaires se produisent actuellement dans cet environnement volatile.