Les banques redoutent un « Bank Run » des stablecoins, tandis que les régulateurs estiment qu'il n'y a pas d'impact
Chapô : Les banques expriment leurs inquiétudes quant à l'impact des stablecoins sur les dépôts bancaires, suggérant qu'ils pourraient drainer jusqu'à un tiers de ces fonds. Cependant, des experts estiment qu'il existe peu de preuves tangibles pour soutenir cette hypothèse. Le débat se concentre actuellement sur la réglementation des rendements liés aux stablecoins dans le cadre du projet de loi CLARITY Act.
Les banques s'inquiètent d'une possible fuite des dépôts
Les établissements financiers avertissent que les stablecoins, en particulier ceux qui offrent un rendement, pourraient siphonner les dépôts du système bancaire. Un rapport de la grande banque américaine Standard Chartered prédit une diminution potentielle d’un tiers des dépôts bancaires américains, équivalente à 102,72 milliards de dollars, si la capitalisation boursière actuelle des stablecoins atteint 308,15 milliards de dollars selon DeFiLlama.
Le débat s'intensifie alors que les législateurs américains envisagent d'interdire les intérêts sur ces actifs numériques via le projet de loi CLARITY Act, qui a été retardé en raison des objections provenant du secteur crypto malgré le soutien affiché par le secteur bancaire.
Peu d'évidences concernant l'impact réel sur les dépôts
Aaron Klein, chercheur principal à l'institut Brookings, indique qu'il y a « peu de preuves que les pièces stables ont épuisé les dépôts bancaires » . Il souligne que leur utilisation demeure principalement concentrée autour d'activités liées à la cryptographie et comme réserve de valeur dans certains pays.
Un représentant de l’Autorité bancaire européenne (ABE) partage une vision similaire. Il précise que dans l'Union européenne, « en raison du faible engagement », il n'y a pas encore eu « de risques actuels » liés à une substitution monétaire ou une fuite des capitaux vers ces actifs numériques.
Néanmoins, Klein avertit qu'un éventuel décollage significatif des stablecoins pourrait entraîner une réduction substantielle des dépôts bancaires et par conséquent diminuer la disponibilité du crédit traditionnel.
Des experts soulignent les risques potentiels pour la stabilité financière
Si l'utilisation accrue des stablecoins venait à se concrétiser, cela pourrait générer divers risques pour la stabilité financière. Selon un représentant de l’ABE, cela inclurait « le risque de panique bancaire » et « les défis en matière de surveillance » , notamment vis-à-vis d’éventuelles frictions juridiques transfrontalières.
Il est également noté que bien que certaines institutions financières européennes voient le potentiel positif lié aux technologies blockchain et aux stablecoins bien régulés basés sur l'euro pour renforcer son autonomie stratégique face aux acteurs étrangers émettant souvent ces actifs numériques avec moins de contrôle réglementaire.
Les partisans défendent le modèle économique basé sur le rendement
Colin Butler chez Mega Matrix argue qu’interdire aux stablecoins conformes d’offrir un rendement ne ferait qu'accélérer la migration vers un système financier non surveillé. Jeremy Allaire, PDG de Circle – émetteur coté en bourse –, affirme quant à lui que « ces inquiétudes concernant la fuite sont totalement absurdes ». Selon lui, offrir des rendements permettrait plutôt d'attirer plus de clients sans nuire à « la politique monétaire ».
Anthony Scaramucci met également en avant ce point lors d'une récente intervention où il souligne que « pendant ce temps » certains pays comme la Chine permettent déjà aux banques commerciales « de payer des intérêts », créant ainsi un désavantage compétitif pour les États-Unis face aux choix possibles faits par les pays émergents entre différents systèmes économiques.
Cet article met ainsi en lumière non seulement les préoccupations soulevées par l'expansion rapide du marché des stablecoins mais aussi le besoin croissant d'un cadre réglementaire approprié afin d'assurer une coexistence harmonieuse entre finance traditionnelle et innovations financières.
