Les ETF Spot Ether pourraient augmenter le risque de concentration d'Ethereum, selon S&P Global

Selon l'analyse de S&P Global Ratings, l'approbation du projet de fonds négociés en bourse Ethereum ETH -2,14 % aux États-Unis, qui ont l'intention d'incorporer le jalonnement, pourrait augmenter le risque de concentration d'Ethereum.

« Les ETF américains sur l'éther au comptant qui intègrent du staking pourraient devenir suffisamment importants pour modifier les concentrations des validateurs dans le réseau Ethereum, pour le meilleur ou pour le pire », ont déclaré les analystes de S&P Andrew O'Neill et Alexandre Birry dans un rapport publié mardi. « Il est donc essentiel de comprendre comment les choix des émetteurs d'ETF influenceront les risques de concentration. »

Les analystes prédisent que la Securities and Exchange Commission des États-Unis approuvera les ETF au comptant sur l'éther dès mai de cette année – sa première date limite pour approuver de tels fonds. Plusieurs sociétés, dont des géants comme BlackRock et Fidelity, ont déposé une demande d'ETF au comptant sur l'éther. Certains de ces candidats, notamment Ark Invest et Franklin Templeton, visent également à générer un rendement supplémentaire en jalonnant l'éther sous-jacent.

Il est peu probable que les ETF Spot Ether sélectionnent des protocoles de type Lido pour le jalonnement

Lido, un protocole de jalonnement liquide décentralisé, est actuellement le plus grand validateur Ethereum, suivi de Coinbase. Selon les analystes de S&P, il est peu probable que les ETF de jalonnement d'éther au comptant choisissent des protocoles décentralisés comme le Lido. Au lieu de cela, ils choisiront probablement un dépositaire institutionnel de crypto-monnaie. Les analystes ont noté que l'impact sur la concentration variera selon que les émetteurs diversifient ou non leurs participations auprès de plusieurs dépositaires.

« Coinbase agit en tant que dépositaire dans huit des 11 ETF Bitcoin américains récemment approuvés et est désigné comme institution de staking par trois des quatre plus grands ETF de staking d'éther en dehors des États-Unis », ont déclaré les analystes. « L'émergence de nouveaux dépositaires d'actifs numériques pourrait permettre aux émetteurs d'ETF de répartir leurs participations entre différentes entités et d'atténuer ce risque », ont-ils ajouté.

Les analystes de JPMorgan ont également récemment mis en garde contre le risque de concentration d'Ethereum, Lido étant le plus grand validateur.

« Inutile de dire que la centralisation par toute entité ou protocole crée des risques pour le réseau Ethereum, car un nombre concentré de fournisseurs de liquidité ou d'opérateurs de nœuds pourrait agir comme un point de défaillance unique ou devenir la cible d'attaques ou s'entendre pour créer un oligopole qui favoriserait leur propres intérêts au détriment des intérêts de la communauté, par exemple en censurant certaines transactions ou en s'attaquant aux transactions des utilisateurs finaux », avaient alors déclaré les analystes de JPMorgan.

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