Bitcoin : le minage entre dans une "nouvelle réalité", pire encore que l'interdiction en Chine

Un record de difficulté toujours intact

Selon les données on-chain, la difficulté de minage du Bitcoin a atteint un plus-haut historique d'environ 156 trillion le 29 octobre 2025. Au moment de la publication, elle se situait à un peu plus de 148 trillion, soit encore 5% sous ce pic, sans avoir réussi à le dépasser depuis.

Cette période sans nouveau record dépasse désormais le précédent plus long intervalle, qui avait duré environ 364 jours entre août 2011 et juillet 2012. À l'époque, le prix du Bitcoin s'était effondré d'environ 94% à 95%, tandis qu'un autre épisode prolongé de repli de la difficulté en 2021 avait suivi l'interdiction généralisée du minage crypto en Chine, qui avait forcé une partie importante du hashrate mondial à se déplacer.

Saifedean Ammous, auteur de The Bitcoin Standard, a relevé que le ralentissement actuel survient sans rien de comparable. Dans une mise à jour sur le minage, qu'il a repartagée, il a noté que la période est devenue la plus longue de l'histoire du Bitcoin. Son explication, en revanche, est structurelle.

Des halvings et la concurrence de l'IA

Ammous pointe en partie les halvings programmés du Bitcoin, c'est-à-dire la réduction de moitié de la récompense versée aux mineurs environ tous les quatre ans. Selon lui, le prix du BTC doit alors progresser assez vite pour compenser cette baisse de revenus, et l'économie du minage exige que la valeur de la cryptomonnaie s'apprécie d'environ 19% par an sur quatre ans, avant même de tenir compte de la dévaluation du dollar et du coût d'opportunité lié aux infrastructures d'IA.

Si les rendements attendus restent sous ce seuil, allouer davantage de capital et d'électricité au minage devient progressivement moins attractif. Il estime aussi que les mineurs de Bitcoin ne disposent plus du même monopole qu'avant sur l'électricité bon marché et les infrastructures de centres de données, des ressources désormais disputées par les entreprises d'IA.

Core Scientific en fournit un exemple, l'entreprise ayant récemment indiqué qu'elle comptait sortir entièrement du minage de Bitcoin d'ici la fin de l'année et devenir, en 2027, un fournisseur dédié au colocation pour l'IA et le calcul haute performance. Elle a déjà réduit sa flotte de minage de près de moitié en réorientant électricité et capacité de centres de données vers des clients d'infrastructure.

L'incitation financière est nette : le revenu de colocation a bondi de 58% sur un trimestre à 215,4 millions de dollars au troisième trimestre, contre 15 millions de dollars un an plus tôt. Ammous ne voit pas forcément cela comme baissier pour le BTC : si miner devient moins intéressant que conserver du Bitcoin, le capital destiné aux machines, aux installations et à l'électricité pourrait aller directement vers l'actif. Il estime aussi qu'une baisse de la consommation électrique affaiblirait l'une des critiques les plus persistantes visant le Bitcoin et son réseau.