Bitcoin : l'offre en perte dépasse l'offre en profit pour la première fois depuis l'effondrement de FTX

Le bitcoin a brièvement touché 58 000 dollars avant de rebondir, soutenu par l'accumulation des LTH, les détenteurs de long terme, et par un recul de la pression vendeuse. Dans ce contexte, le tableau ressemble de moins en moins à un marché qui se délite et davantage à un marché qui approche d'un point de bascule.

Des détenteurs de long terme moins sous pression

Le signal le plus marquant vient des détenteurs de long terme. Le LTH SOPR, un indicateur qui mesure si ces investisseurs vendent avec profit ou en perte, est remonté de 0,676 à 0,939 en une semaine, sa plus forte progression hebdomadaire positive depuis la mi-mars. Selon le rapport, ce type de rebond rapide a historiquement été associé aux premiers stades d'un retournement de tendance.

La quantité totale de bitcoins détenus par les LTH a aussi reculé d'environ 10 000 BTC cette semaine. Contrairement à la semaine précédente, cette baisse s'est produite alors que le prix rebondissait. Historiquement, cette transition des LTH vers les STH, les détenteurs de court terme, est apparue au début de grands rallyes du bitcoin et a généralement signalé une reprise de l'accumulation.

Les coins dormants ont également recommencé à bouger. L'offre réactivée âgée de six mois et plus a atteint son plus haut niveau depuis février, tandis que la valeur réalisée de cette offre a touché son plus haut depuis décembre 2025. Les détenteurs restés inactifs pendant le marché baissier commencent donc à revenir sur le marché.

Les signaux de stress restent présents

Malgré ces améliorations, plusieurs indicateurs restent fragiles. Les sorties des ETF se sont poursuivies pour une huitième semaine consécutive, à -527 millions de dollars. Les sorties de stablecoins se sont aussi légèrement accentuées, à une moyenne quotidienne de -147 millions de dollars, ce qui montre que le capital frais continue de quitter le marché plutôt que de s'y accumuler.

Les liquidations longues sont restées élevées, à 73,5 % du total, même si le volume total a reculé à 128 millions de dollars, contre 189 millions pour la moyenne mobile sur 7 jours. Le désendettement n'est donc pas encore totalement terminé.

Un niveau très surveillé autour de 62 500 dollars

Le rapport souligne aussi que le bitcoin a franchi un seuil rarement observé ailleurs qu'en fin de marché baissier : 10,1 millions de coins sont désormais en perte, contre 9,9 millions en profit. C'est la première fois que ce croisement se produit depuis la semaine de l'effondrement de FTX en novembre 2022. Dans les cycles passés, le creux est intervenu en moins de trois mois après ce signal.

Le seuil clé reste désormais la SMA 200 semaines autour de 62 500 dollars. Si le bitcoin parvient à s'y maintenir, la prochaine cible importante se situe près de 68 000 dollars, le coût de revient des détenteurs de court terme. En cas d'échec, les niveaux de 58 000 dollars puis 54 000 dollars restent à surveiller.