Bitcoin : Timmer estime que la vente massive a renforcé sa corrélation avec les actions
Jurrien Timmer, directeur de la macroéconomie chez Fidelity, estime que la corrélation du Bitcoin avec le S&P 500 a augmenté la semaine dernière, au moment où d'autres actifs suivaient aussi la baisse des marchés. Selon lui, un panier d'actions hors valeurs liées à l'intelligence artificielle est passé de 10 % à 40 % de corrélation avec l'indice sur la période.
Le gestionnaire a partagé sur X un graphique sur 50 jours, avec des données allant jusqu'au 8 novembre. Pour lui, cette évolution réduit le rôle de diversification du Bitcoin, un actif censé évoluer à contre-courant des actions lorsqu'il est utilisé dans une allocation plus large.
Une chute des marchés qui rapproche les actifs
La séance de jeudi 5 novembre a pesé sur l'ensemble des marchés : le S&P 500 a reculé de 4,4 % et le Nasdaq 100 de 6,4 %. L'article relie cette baisse à des paris selon lesquels les démocrates, qui ont remporté le Congrès, pourraient encadrer plus strictement l'intelligence artificielle.
Sur X, Jurrien Timmer a résumé le phénomène ainsi : "Lorsque les marchés chutent suffisamment vite et fort, les corrélations convergent souvent, et nous pouvons voir ci-dessous que cela s'est produit la semaine dernière également." Il a ajouté qu'au début de la semaine, le panier hors IA n'était corrélé qu'à 10 % à l'indice S&P 500, avant d'atteindre 40 % en fin de semaine.
Le même mouvement a concerné le S&P 500 à pondération égale, les REITs, des sociétés d'investissement immobilier cotées, et le Bitcoin, qui ont convergé selon son message. La corrélation mesure à quel point deux actifs évoluent ensemble, 100 % correspondant à un mouvement parfaitement identique.
Dans le même temps, le Bitcoin a perdu 5,4 % ce jeudi-là, davantage que le S&P 500, alors que l'indicateur de peur de Wall Street bondissait de près de 70 %.
Bitcoin, or et matières premières dans la liste des diversifiants
Le graphique de Timmer compare près de 20 actifs au S&P 500 et aux bons du Trésor à long terme, à partir de données Bloomberg et Haver Analytics. Dans ses perspectives de décembre, Fidelity avait déjà cité le Bitcoin, l'or et les matières premières parmi les actifs diversifiants suivis par Timmer.
Mais le dollar et le Bloomberg Commodity Index restent, eux, à une corrélation nulle ou négative avec le S&P 500. Les Commodity Trading Advisors, qui suivent les tendances de prix, montrent le même schéma.
L'épisode montre aussi qu'une vente massivement tirée par les valeurs technologiques peut toucher des actifs avec peu d'exposition directe à l'IA, dont le Bitcoin et les REITs.
En août, le Bitcoin se négociait plutôt comme l'or que comme le Nasdaq. Une recherche de Grayscale situait alors sa corrélation sur 90 jours avec le Nasdaq 100 à environ 33 %, contre plus de 60 % auparavant.
