JPMorgan affirme que le rallye du Bitcoin est « propagé » par les investisseurs institutionnels particuliers et spéculatifs

Selon les analystes de JPMorgan, la récente hausse du bitcoin et du marché plus large de la cryptographie est principalement due aux investisseurs institutionnels particuliers et spéculatifs qui achètent à la fois des contrats à terme sur l'or et le bitcoin, plutôt qu'aux investisseurs qui passent de l'or au bitcoin.

Depuis leur lancement plus tôt cette année, les fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin ont connu d'importantes entrées, tandis que les ETF sur l'or ont connu des sorties. Cela conduit à l'interprétation générale selon laquelle les investisseurs se tournent de l'or vers le bitcoin, mais ce n'est pas le cas, ont écrit jeudi les analystes de JPMorgan dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou dans un rapport. Au lieu de cela, les investisseurs particuliers et institutionnels ont acheté à la fois des contrats à terme sur l’or et le bitcoin, ce qui a conduit à la reprise, ont déclaré les analystes.

« Au-delà des investisseurs particuliers, les investisseurs institutionnels spéculatifs tels que les hedge funds, y compris les traders dynamiques tels que les CTA [commodity trading advisors]semblent avoir également propagé le rallye en achetant à la fois des contrats à terme sur l'or et le bitcoin depuis février, peut-être encore plus massivement que les investisseurs particuliers », ont déclaré les analystes.

Les indicateurs de positions à terme de JPMorgan impliquent également « une forte accumulation de positions depuis février », s'élevant à 7 milliards de dollars de contrats à terme sur le bitcoin et 30 milliards de dollars à terme sur l'or, ont indiqué les analystes. Ils attribuent cela principalement aux traders dynamiques.

Sorties d’ETF sur l’or  : ce n’est pas un phénomène nouveau

Les analystes de JPMorgan ont noté que les sorties d'ETF sur l'or ne sont pas un phénomène nouveau survenant cette année en raison du lancement des ETF au comptant sur Bitcoin. Au lieu de cela, « cela se produit depuis quatre ans depuis la pandémie », ont-ils déclaré.

De plus, les investisseurs en ETF or ne se tournent pas vers les ETF bitcoin car ils achètent en fait plus d'or, mais sous forme de lingots et de pièces, ont déclaré les analystes.

« Ce [gold ETF] « La tendance des sorties de fonds ne reflète pas une aversion pour l'or de la part des investisseurs privés tels que les particuliers et les family offices, mais plutôt un déplacement des instruments des ETF sur l'or physique vers les lingots et les pièces », ont déclaré les analystes. « La confidentialité et la tangibilité sont devenues des considérations plus importantes pour les investisseurs privés. investisseurs depuis la pandémie, et les ETF sur l’or physique sont désavantagés à cet égard par rapport à la détention de lingots et de pièces. »

Tout en se détournant des ETF sur l'or, ces investisseurs privés achètent des lingots et des pièces d'or « de manière plutôt forte et régulière depuis la pandémie », ont noté les analystes, ajoutant que ces achats ont même dépassé les achats d'or par les banques centrales.

Repérer les ETF Bitcoin

En ce qui concerne les entrées ponctuelles d’ETF Bitcoin, les analystes ont réitéré qu’il s’agit principalement d’un transfert de capitaux par rotation depuis les sites de cryptographie existants tels que les échanges cryptographiques. Les récentes sorties de bitcoins des échanges cryptographiques corroborent ce point de vue, ont-ils déclaré.

« Les échanges de crypto-monnaies ont enregistré une sortie cumulée de bitcoins d'environ 7 milliards de dollars depuis le lancement au comptant de l'ETF Bitcoin » en janvier, ont déclaré les analystes. « En d'autres termes, il est plus probable que le flux net des investisseurs particuliers vers les ETF nouvellement créés soit plus proche de 2 milliards de dollars que de 9 milliards de dollars. »

JPMorgan sur les avoirs en bitcoins de MicroStrategy

Les récents achats massifs de Bitcoin par MicroStrategy ont également amplifié le rallye crypto de cette année, selon les analystes de JPMorgan. La société de Michael Saylor semble se transformer en un pari à effet de levier sur le bitcoin en achetant la cryptomonnaie via la vente de billets convertibles. Cette approche est risquée, selon les analystes.

« Nous pensons que les achats de bitcoins financés par la dette par MicroStrategy ajoutent de l'effet de levier et de la mousse au rallye crypto actuel et augmentent le risque d'un désendettement plus sévère en cas de ralentissement potentiel à l'avenir », ont-ils conclu.

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