BlackRock : Securitize et Ethena activent une ligne de liquidité de 100 M$ pour BUIDL

La structure initiale comprend 25 millions de dollars en USDC et 25 millions de dollars en BUIDL. Autrement dit, le chiffre de 100 millions de dollars correspond au plafond total de la facilité, et non à l’encours immédiatement disponible.

Une liquidité accessible hors horaires de marché

Le dispositif permet aux investisseurs éligibles d’échanger BUIDL contre des stablecoins pris en charge, dont l’USDC, ou de convertir ces stablecoins en BUIDL, en dehors des horaires traditionnels de marché. L’objectif affiché est de donner accès à la liquidité pendant le week-end, sans attendre la réouverture des marchés.

Selon le fonctionnement décrit, les 50 millions de dollars de départ peuvent être complétés par 50 millions de dollars supplémentaires en environ une heure, sous réserve des conditions, de la capacité et de la disponibilité de la facilité. C’est ce mécanisme qui porte le total jusqu’au plafond annoncé de 100 millions de dollars.

L’accès reste réservé aux investisseurs institutionnels éligibles et les rachats très importants dépendent toujours des processus standard du fonds.

Le pari du week-end

BUIDL a été lancé en mars 2024 avec une valeur nette d’inventaire de 1,00 dollar par part, chaque part étant représentée par un jeton sur une blockchain. La page de BUIDL chez Securitize le présente comme le premier fonds tokenisé émis sur une blockchain publique par le plus grand gestionnaire d’actifs au monde.

Pour Carlos Domingo, cofondateur et directeur général de Securitize, « avec cette facilité désormais en ligne, nous faisons un pas de plus vers un système financier où les investisseurs institutionnels peuvent accéder à la liquidité quand ils en ont besoin, et pas seulement lorsque les marchés traditionnels sont ouverts ». De son côté, Guy Young, fondateur d’Ethena Labs, a résumé l’enjeu en une phrase : « Les actifs numériques fonctionnent en continu, et les besoins de liquidité institutionnelle doivent suivre le rythme ».

La facilité s’appuie sur des travaux antérieurs de Securitize et Ethena reliant BUIDL à USDtb, le produit de dollar numérique d’Ethena adossé principalement à BUIDL, via des swaps atomiques en continu. Le lancement concrétise aussi un cadre de facilité de liquidité annoncé en juin dans le cadre d’une collaboration élargie entre Ethena et BlackRock.

La question de USDtb reste ouverte

La nouvelle annonce ne mentionne que l’USDC, alors que le cadre de juin était alors décrit comme permettant aussi un passage vers USDtb. Ce point n’a pas été confirmé, et les conditions de ce cadre de juin avaient été lues dans des comptes rendus secondaires plutôt que dans un document primaire.

La fréquence à laquelle le second tranche de 50 millions de dollars sera utilisée servira de premier indicateur de la demande de liquidité pendant le week-end.