Qu'est-ce qui a causé la chute du Bitcoin le 5 février ? Découvrez l'analyse de Jeff Park sur ce phénomène.

Chapô : Le 5 février, le Bitcoin a subi une chute brutale de 13,2 %, suscitant des interrogations sur les raisons de cette dégringolade. Jeff Park, analyste financier, indique que cette baisse n'est pas directement liée à la cryptomonnaie elle-même mais à un désendettement généralisé des fonds multi-actifs. La situation soulève des questions sur la robustesse du marché et l'impact des mécanismes d'ETF.

Bitcoin s'effondre le 5 février avec une perte significative

Le 5 février, le prix du Bitcoin a chuté de 13,2 %, déclenchant une onde de choc dans le secteur financier. Selon Jeff Park, cet effondrement ne ressemble pas à un simple mouvement dans le monde de la crypto-monnaie. Il évoque plutôt un phénomène plus complexe impliquant des marges commerciales et des dérivés au sein du système financier traditionnel. Un élément qui intrigue est l'absence de rachats massifs que l'on aurait pu attendre lors d'une telle chute.

Park souligne qu'à ce moment-là, les flux financiers ne reflétaient pas les sorties massives typiques lors d'un effondrement comme celui-ci. Bien que certaines baisses précédentes aient été accompagnées de retraits importants, comme 530 millions de dollars sortis après une baisse précédente, cette fois-ci, il note qu'il y a eu environ 6 millions de nouvelles actions IBIT créées, représentant environ 230 millions de dollars d'actifs sous gestion supplémentaires.

Le désendettement forcé entraîne une meute d’effets négatifs

Park avance que la cause principale derrière cette chute n'était pas intrinsèquement liée à la crypto-monnaie elle-même : « Le catalyseur de la vente a été le désendettement généralisé des fonds/portefeuilles multi-actifs en raison de la forte corrélation à la baisse des actifs à risque atteignant des niveaux statistiquement anormaux ». Cela signifie que lorsque certains actifs ont commencé à perdre leur valeur, tous les gestionnaires ont rapidement dû réduire leurs positions pour limiter leurs pertes.

La rapidité avec laquelle ce processus s'est déroulé a conduit au développement d'un « gamma court » , exacerbant encore davantage la situation. Les teneurs de marché se sont retrouvés obligés de vendre du Bitcoin tout en ajustant leurs couvertures, ce qui a ajouté au stress déjà présent sur le marché.

Les produits dérivés amplifient les mouvements du marché

Un autre point crucial soulevé par Park est l'effet perturbateur potentiel d'instruments financiers tels que les produits structurés et les niveaux barrières. Ces éléments peuvent rendre un mouvement rapide encore plus difficile à gérer pour les investisseurs lorsqu'ils sont confrontés à un effondrement soudain.

Il mentionne un billet JPM évalué en novembre avec une barrière située « juste à 43,6 », soulignant comment cela pourrait devenir problématique si ces barrières se regroupent autour des valeurs « 38-39 » alors que Bitcoin continue sa descente.

Une reprise inattendue du Bitcoin le 6 février

Malgré l'effondrement initial, Park remarque une « récupération héroïque » dépassant les 10 % dès le lendemain, soit le 6 février. Cette remontée semble indiquer une réinitialisation dans le positionnement stratégique sur le marché. L’intérêt ouvert (OI) sur CME a connu une hausse plus rapide par rapport aux autres plateformes comme Binance après avoir chuté durant ces jours difficiles.

Selon lui, même si ce rebond paraît solide en apparence grâce aux créations et rachats stables d’ETF, il reste essentiel d'observer attentivement comment évolue ce commerce fondamentallement lié au BTC dans ses prochaines interactions pour évaluer véritablement sa santé globale.

Park conclut qu'il est possible que ces événements ne soient pas dus aux fondamentaux habituels : « C’était une question de plomberie technique », suggérant ainsi que c'était plutôt un problème structurel lié aux systèmes financiers traditionnels qui affectait directement Bitcoin sans réelle justification intrinsèque liée au produit lui-même.

Au moment où nous rédigeons cet article, le prix du Bitcoin s'échangeait autour de 70 649 $, marquant ainsi son retour au-dessus du graphique EMA (moyenne mobile exponentielle) sur 200 semaines selon TradingView.com.