Le dirigeant de Bitwise avertit que le marché traverse un hiver cryptographique total, et non simplement un recul
Chapô : Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, souligne que le marché de la cryptographie est en pleine phase baissière depuis plus d'un an. Dans une analyse récente, il explique que la faiblesse actuelle des prix ne doit pas être interprétée comme un simple repli. L'adoption institutionnelle et les progrès réglementaires ne parviennent pas à inverser cette tendance.
Matt Hougan décrit l'hiver cryptographique actuel comme profond
Dans un message sur X, anciennement Twitter, Matt Hougan se montre sceptique quant à l'idée que la baisse actuelle des prix soit temporaire. Il évoque plutôt un hiver cryptographique majeur qui rappelle les ralentissements de 2018 et 2022.
Selon lui, ce marché ressemble à un hiver « de type Leonardo-DiCaprio-in-The-Revenant », causé par un effet de levier excessif accumulé lors du cycle précédent et par des prises de bénéfices significatives effectuées par les détenteurs historiques.
La participation institutionnelle n'inverse pas la tendance baissière
Hougan aborde une question cruciale pour les investisseurs : pourquoi les bonnes nouvelles semblent-elles inefficaces face à cette chute continue ? Bien qu'il reconnaisse des avancées positives telles que l'augmentation de la participation institutionnelle et une meilleure réglementation, il précise que ces facteurs sont souvent ignorés durant les phases les plus profondes d'un marché baissier.
Il remarque même que le sentiment négatif persiste malgré le soutien exprimé récemment en faveur du Bitcoin par le nouveau président de la Réserve fédérale (Fed). Pour lui, cela illustre combien le pessimisme est ancré parmi les investisseurs. Les hivers cryptographiques se terminent rarement pendant des périodes d'optimisme ; ils s'achèvent généralement lorsque l'enthousiasme a totalement disparu.
L'histoire du Bitcoin suggère encore des difficultés à venir
En analysant l'historique récent, Hougan note que chaque hiver cryptographique dure environ 13 mois. Le Bitcoin avait atteint son sommet en décembre 2017 avant d'enregistrer son point bas un an après. Ce modèle pourrait indiquer davantage de défis pour le BTC puisque son dernier sommet date d'octobre 2025.
Toutefois, il souligne que cet hiver a débuté réellement en janvier 2025 mais a été masqué par une demande institutionnelle sans précédent pour des fonds négociés en bourse (ETF) et des bons du Trésor d'actifs numériques (DAT). Selon ses estimations, ces institutions ont acquis collectivement plus de 744 000 BTC, représentant environ 75 milliards de dollars en pression d'achat. Sans ce soutien, affirme-t-il, le BTC aurait pu voir son prix chuter jusqu'à 60%.
Des catalyseurs potentiels pour relancer le marché
Malgré ce contexte morose, Hougan identifie plusieurs facteurs susceptibles d'améliorer le sentiment sur le marché : une reprise économique mondiale qui ravive l'appétit pour le risque ou encore des avancées dans la loi CLARITY concernant la régulation crypto. De plus, certains signes indiquent une adoption souveraine croissante du Bitcoin.
Il conclut en rappelant qu'il perçoit actuellement dans l'ambiance générale beaucoup de désespoir et fatigue, sentiments familiers aux dernières étapes observées lors des précédents hivers cryptographiques.
Le graphique quotidien reflète bien cette situation difficile avec un ralentissement total apparent dans la capitalisation boursière globale de la cryptographie.
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