Gains Coinbase : Quelques points à retenir : Bitcoin Magazine : Actualités, articles, graphiques et guides Bitcoin

Ce contenu a été initialement publié sur la sous-pile d’Ellie Frost.

Au cas où vous les auriez manqués, vous trouverez ci-dessous les principaux résultats des revenus d’hier.

• Chiffre d’affaires de 1,8 milliard de dollars
• BAIIA ajusté de 1,1 milliard de dollars
• Bénéfice net de 730 à 800 millions de dollars
• 223 milliards de dollars d’actifs sur la plateforme
• 56 millions d’utilisateurs vérifiés (VU) et 6,1 millions d’utilisateurs effectuant des transactions mensuelles (MTU)

À quoi cela se résume-t-il? J’avais trois principaux points à retenir et questions concernant le taux de négociation, les utilisateurs et les projections 2021.

Taux de prise de négociation

8 milliard de dollars. Si vous prenez arbitrairement ceci et le volume de 335 millions de dollars, vous obtiendrez un impressionnant ≈54 bps en tant que taux de prise du premier trimestre. Huzzah ! Cela signifie-t-il définitivement que le taux de prise est resté élevé parce que les utilisateurs de détail sont entrés en vigueur? Non.

Il existe trois lignes de revenus: transactionnel, abonnement et autres. Notez que le «revenu net» est considéré comme transactionnel et par abonnement. Cependant, ces trois lignes de revenus ont toutes des moteurs différents.

Les revenus transactionnels sont basés sur le volume des transactions, qui est largement lié à la volatilité.

Les revenus d’abonnement sont les frais de garde, de jalonnement, etc. ils sont donc largement déterminés par les actifs sous gestion (AUM).

Les autres revenus proviennent de la vente de leur trésorerie en BTC, ETH et d’autres crypto-monnaies.

À titre d’exemple, les actifs sur plate-forme (AoP) sont passés de 90 millions de dollars au quatrième trimestre 2020 à 223 milliards de dollars au premier trimestre 2021. Les gens ont peut-être acheté il y a deux trimestres et conservé AoP. Avec la hausse des prix des actifs, Coinbase peut en tirer plus de revenus, mais ces revenus n’ont rien à voir avec le volume des transactions de ce trimestre.

Plusieurs possibilités viennent à l’esprit:

Scénario A. Ils avaient en fait des revenus transactionnels massifs qui représentaient la majorité des revenus de 1,8 milliard de dollars. Le taux de participation élevé impliquerait que les utilisateurs de détail venaient en masse et utilisaient l’application mobile qui entraîne des frais plus élevés.

Scénario B. Ils tirent davantage de revenus des revenus d’abonnement en raison de la hausse de l’AUM.

Scénario C. Ils ont sournoisement vendu plus d’actifs dans d’autres revenus pour faire passer les revenus totaux avant leur introduction en bourse (ils finiraient par être appelés à ce sujet, alors j’en doute).

Métriques utilisateur

Les métriques utilisateur étaient une autre victoire. Avec 56 millions d’utilisateurs vérifiés, Coinbase est loin devant Robinhood, CashApp et Venmo. Mais c’était aussi passionnant de voir les tendances de croissance des VU et des MTU côte à côte. La croissance du MTU trimestre sur trimestre a largement dépassé la croissance de VU, ce qui pourrait indiquer que Coinbase est en train de ressusciter les utilisateurs inactifs.

Orientation des revenus 2021

Le volume des transactions est corrélé à la volatilité, qui est intrinsèquement imprévisible. Coinbase contourne ce problème en calculant le revenu net de détail par MTU x le revenu net moyen par utilisateur (ARPU).

Coinbase a présenté un scénario à la hausse par rapport à la base par rapport à la baisse pour leur MTU annuel moyen de 7 millions, 5,5 millions et 4 millions, respectivement. Ils ont noté qu’ils avaient un ARPU de 45 $ en 2020 mais n’ont pas énuméré les ARPU avec chaque scénario.

Il est assez clair qu’ils jouent le jeu que chaque entreprise joue avec des projections. Coupez les cheveux de manière agressive, puis écrasez-les lorsqu’ils déclarent des revenus. Autrement dit, je trouve douteux qu’ils pensent réellement que leur scénario de base est de 5,5 millions de MTU alors qu’ils viennent de déclarer 6,1 millions au premier trimestre.

Si le marché haussier se poursuit, alors les MTU seront nettement plus élevés que ce qu’ils ont décrit, même dans leur cas à la hausse. Si les MTU augmentent, l’ARPU augmentera en conséquence et 2021 pourrait devenir très intéressant, très rapidement, pour Coinbase.

Ceci est un billet invité par Ellie Frost. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc. ou de Bitcoin Magazine.