Gensler perd la bataille clé du Bitcoin

Cette semaine

Ce matin, alors que j'allais au travail, j'ai entendu un banlieusard dire : « Parfois, la nouvelle année au travail commence lentement, d'autres fois, elle frappe comme un train. »

Une personne qui serait probablement d'accord est le président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Gary Gensler, qui a voté cette semaine pour approuver 11 fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin. Cela confère à la pièce une légitimité à Wall Street, mais laisse le flic autoproclamé de la cryptographie sur le devant de la scène avec un héritage fragile sur les actifs numériques.

Sous la direction de Gensler, la SEC a acquis une réputation percutante, en lançant une série de poursuites contre bon nombre des plus grands acteurs de l'industrie de la cryptographie. Des plateformes telles que Kraken ont ressenti toute la force du régulateur, mettant fin à son programme de jalonnement aux États-Unis et payant 30 millions de dollars dans le cadre d'un règlement en février de l'année dernière.

Kraken lutte également contre des accusations distinctes déposées par la SEC en novembre selon lesquelles elle aurait exploité comme une entreprise de valeurs mobilières non enregistrée. Les poursuites les plus médiatisées de l'agence contre Coinbase et Binance sont également toujours en cours, il reste donc à voir quel sera le succès de l'offensive de la SEC.

Jusqu'à cette semaine, il s'est également fermement opposé aux ETF au comptant Bitcoin, gagnant ainsi les éloges des nombreux opposants à la cryptographie.

Mais pour paraphraser un dicton célèbre : il faut des décennies pour bâtir une réputation et quelques secondes pour en détruire une.

« Cette décision ne va malheureusement pas seulement porter atteinte au bilan de Gensler, mais pire encore, je crains qu'elle ne porte atteinte plus largement à la crédibilité de la SEC », m'a déclaré Dennis Kelleher, directeur général de Better Markets, une organisation à but non lucratif.

Le point fondamental de la SEC contre les ETF au comptant Bitcoin est depuis longtemps que la crypto-monnaie se négocie sur des marchés largement non réglementés et que son prix est donc sujet à la manipulation. Simple, non ?

Ce point de vue a été examiné de près l'année dernière après qu'un juge de Washington DC a jugé le régulateur « arbitraire et capricieux » lorsqu'il a rejeté la tentative du gestionnaire d'actifs Grayscale de lancer un ETF spot bitcoin, affirmant qu'il ne parvenait pas à justifier un traitement si différent des produits bitcoin spot et futurs..

Le problème était que la SEC avait déjà donné son feu vert aux ETF à terme Bitcoin – des produits similaires qui suivent le prix des contrats à terme négociés sur le CME de Chicago plutôt que le prix de l'actif sous-jacent, qui est négocié sur des bourses non réglementées.

Pour la défense de Gensler, si une entité réglementée comme le CME et une agence fédérale comme la Commodity Futures Trading Commission sont convaincues qu'il ne s'agit pas d'un marché manipulé, il est alors difficile pour la SEC de refuser un ETF à terme Bitcoin.

Ainsi, une fois que le tribunal a statué que la SEC devait faire une distinction plus claire entre les contrats à terme Bitcoin et les produits au comptant, il était probable que Gensler doive éventuellement céder.

Les circonstances ont toutefois changé », a déclaré le président pour défendre la décision de son agence.

Mais certains affirment que l’arrivée des ETF Bitcoin change peu. « Le Bitcoin dans un ETF reste du Bitcoin, avec toute sa nature de type Ponzi et toute sa manipulabilité », a déclaré Hilary Allen, professeur de régulation financière à l'Université américaine, ajoutant « pour les non-initiés, le voir dans un ETF pourrait sembler véhiculent un sentiment de légitimité, ils ne réalisent peut-être pas que ce n'est que du rouge à lèvres sur un cochon ».

Il convient de rappeler à quel point ces échanges non réglementés – qui constituent le foyer le plus naturel du Bitcoin depuis sa création – ont été désordonnés.

Depuis que la SEC a approuvé les ETF à terme Bitcoin, FTX est devenu l'une des plus grandes fraudes de l'histoire américaine, et Binance a payé une énorme amende de 4,3 milliards de dollars pour régler des accusations criminelles.

« L'implication de sociétés financières bien connues donne aux Américains de la rue principale un faux réconfort », a ajouté Kelleher, affirmant que le fait que la SEC supervisera les émetteurs n'a « complètement aucun sens car le prix de l'ETF est basé sur le prix du marché au comptant du bitcoin, et il n'y a pas de flic sur le terrain là-bas ».

Et lorsque le mandat de Gensler à la présidence est terminé, il n'a peut-être même pas attiré l'attention des crypto-monnaies, bien qu'il ait marqué le début d'une vague potentiellement révolutionnaire d'argent frais pour le secteur.

« Je ne sais pas si quelqu'un dans le domaine de la crypto va faire l'éloge de Gensler », m'a dit Jeremy Senderowicz du cabinet d'avocats Vedder Price, ajoutant : « Ne serait-ce que parce qu'il a été contraint de les approuver au moment de nouvelles batailles judiciaires. Ainsi, à cet égard, la cryptographie appréciera probablement davantage les tribunaux que Gensler.

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Temps forts de Noël

Nous étions partis pour Noël mais la crypto ne s’arrête jamais. Voici quelques faits marquants de la période des fêtes.

La dernière frénésie du marché de la cryptographie a incité les sociétés minières de bitcoins telles que CleanSpark et Bitfarms à dépenser plus d'un demi-milliard de dollars en nouveaux équipements en décembre dans le but d'acquérir une plus grande part du marché minier du bitcoin.

Les mineurs de Bitcoin n'étaient pas les seuls à faire des folies : les plus grandes sociétés de cryptographie au monde telles que Coinbase, Circle et a16z, la branche d'investissement crypto du capital-risqueur Andreessen Horowitz, ont commencé à investir des fonds pour élire des politiciens pro-crypto au cours de l'année électorale.

Gary Gensler

Et enfin, pour vous mettre au courant cette semaine : l’opérateur stablecoin Circle a déposé confidentiellement une introduction en bourse, juste un jour après que la SEC a approuvé de manière controversée les ETF spot bitcoin.

Extrait sonore de la semaine  : les ETF Bitcoin ne soutiennent pas le Bitcoin

La réticence de Gary Gensler à approuver les ETF Bitcoin au comptant n'aurait pas pu être beaucoup plus claire, comme l'expose sa déclaration accompagnant la décision.

Cela dit, son président n'a pas hésité à partager son point de vue sur le mérite – ou l'absence de mérite – des derniers produits ETF américains.

Je ferais remarquer que les actifs sous-jacents aux métaux [exchange traded products] ont des usages grand public et industriels, tandis qu'en revanche, le bitcoin est avant tout un actif spéculatif et volatil qui est également utilisé pour des activités illicites, notamment les ransomwares, le blanchiment d'argent, l'évasion des sanctions et le financement du terrorisme.

nous n’avons ni approuvé ni approuvé le bitcoin.

Data mining : l'avenir incertain de Binance

L’avènement des ETF spot Bitcoin marque non seulement une nouvelle ère, mais entraîne également des problèmes potentiels pour le marché de la cryptographie existant.

Chez Binance, la plus grande bourse au monde, le volume mensuel combiné au comptant et des produits dérivés a fortement chuté. En janvier de l'année dernière, il a enregistré des volumes totaux de 1,7 milliard de dollars, selon CCData. Le 9 janvier de cette année, la bourse s'échangeait pour environ 200 milliards de dollars.

Bien sûr, les multiples démêlés de Binance avec les autorités américaines depuis lors doivent être pris en compte, mais le titre n'a échangé que 2 000 milliards de dollars en décembre.

Une anomalie ou un début de choses à venir ? Nous verrons.

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