L’impact des ETF Bitcoin sur votre portefeuille : cela change-t-il la donne pour l’industrie ?

Le 11 janvier, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé le début de la négociation de 11 ETF Bitcoin. Avec l’approbation du premier ETF Bitcoin aux États-Unis, les investisseurs du monde entier surveillent de près l’impact potentiel sur la classe d’actifs au sens large à court, moyen et long terme.

Acheter sur la base des rumeurs et vendre sur la base des faits ?

Le Bitcoin a augmenté de 160 % en 2023, entraînant une hausse significative du marché des actifs cryptographiques (monnaie virtuelle). Après une année 2022 remplie de scandales qui a vu la disparition de Three Arrows Capital, Celsius et FTX, Bitcoin a fait un retour spectaculaire avant que l’encre ne sèche sur les nécrologies.

L’espoir que la SEC approuve le premier ETF Bitcoin aux États-Unis a été l’un des principaux moteurs de la reprise des prix. Lorsque la grande société de gestion d’actifs BlackRock a déposé une demande d’ETF Bitcoin le 15 juin 2023, Bitcoin a augmenté d’environ 22 % en une semaine.

Puis, le 23 octobre, lorsqu'il est devenu clair que la SEC ne ferait pas appel d'une décision de justice qui annulait le refus de la demande de Grayscale pour un ETF Bitcoin, Bitcoin est de nouveau tombé à 15 % en deux jours. %Rose.

Si d’autres facteurs ont contribué à la reprise, notamment l’environnement économique américain au quatrième trimestre 2023 (période d’octobre à décembre) et les vents macroéconomiques favorables, le principal moteur a été précisément les ETF.

Adhérer à cet événement binaire comportait de multiples risques.

Pour les opposants, l’absence d’histoire de suivi aboutit à une situation classique : « acheter sur la base des rumeurs, vendre sur la base des faits ». L’adhésion à l’événement binaire a montré que les actifs cryptographiques ont encore un long chemin à parcourir avant de devenir courants.

Bitcoin se négocie sur une tendance haussière depuis l’approbation de l’ETF, mais le grand rallye prédit par de nombreux analystes techniques ne s’est pas matérialisé.

Cependant, l’afflux de fonds dans les ETF Bitcoin a été fort, avec un afflux de 9,7 milliards de dollars (environ 1 455 milliards de yens, équivalent à 150 yens pour un dollar) enregistré le 12 février.

Implications pour la croissance des classes d’actifs à moyen terme

L’approbation d’un ETF Bitcoin a constitué une étape importante pour le secteur des actifs numériques, estimé à 1 700 milliards de dollars.

Avec l’entrée des investisseurs institutionnels, la demande de Bitcoin va augmenter considérablement. Par exemple, les analystes de Galaxy Digital s’attendent à ce que les entrées dans les ETF Bitcoin atteignent 14,4 milliards de dollars en 2024, 27 milliards de dollars la deuxième année et 39 milliards de dollars la troisième année.

Les entrées de capitaux proviendront principalement du secteur de la gestion d’actifs, qui ne peut actuellement pas garantir une exposition à grande échelle au Bitcoin. Un investissement de plusieurs milliards de dollars modifierait également considérablement la valeur du Bitcoin.

L’afflux de fonds d’investisseurs institutionnels renforcera encore davantage le statut des actifs cryptographiques en tant que classe d’actifs. La liquidité pourrait devenir plus stable et les prix du Bitcoin pourraient devenir moins sensibles aux fluctuations extrêmes des prix.

De plus, il existe des effets secondaires positifs, tels que l’approbation des ETF pour d’autres actifs cryptographiques, un afflux d’argent VC et une plus grande acceptation des actifs cryptographiques comme méthode de paiement. Plus précisément, l’approbation de l’ETF Ethereum sera le prochain événement notable. La date limite pour la décision est le 23 mai.

Qu’est-ce qu’un portefeuille multi-actifs équilibré ?

L'ajout d'une petite quantité d'actifs cryptographiques à un portefeuille multi-actifs peut améliorer les rendements sans affecter le profil de risque du portefeuille.

La figure ci-dessous montre l’augmentation de la frontière efficace en allouant un petit pourcentage d’un portefeuille équilibré au Bitcoin.

Date de début : 1er janvier 2016, Date de fin : 29 décembre 2023)

Alors que la plupart des investisseurs institutionnels conviennent que les actifs cryptographiques ont un rôle à jouer dans leurs portefeuilles, la question qui divise les experts est la suivante : quel est le moyen le plus efficace de s’exposer aux actifs cryptographiques ? est.

Bitcoin ? Un panier de pièces ? Quelles pièces doivent être incluses dans le panier ? Quelle est la méthode de pondération ? À quelle fréquence rééquilibrez-vous ? De nombreux facteurs peuvent influencer le résultat d'un investissement dans ce secteur, de la sélection de l'univers à la conformité réglementaire en passant par la structure et la liquidité du marché.

Le strict respect de la pondération de la capitalisation boursière peut entraîner un portefeuille trop concentré (principalement BTC et ETH), limitant l'exposition aux altcoins et ayant un impact sur la diversification du portefeuille.

Une autre approche répond aux problèmes ci-dessus en mettant en œuvre une allocation bêta intelligente basée sur la parité des risques et la capitalisation boursière, dans le but d'augmenter l'exposition aux altcoins de manière systématique et contrôlée. D’autres techniques de pondération « factorielle » peuvent donner des résultats tout aussi prometteurs pour l’investissement d’achat et de conservation à long terme.

Lorsque vous investissez dans des actifs cryptographiques, il convient de penser au-delà des simples questions de dimensionnement des positions telles que la diversification, la sélection des pièces, la fréquence de rééquilibrage et les méthodes de pondération.

｜Traduction et édition : Akiko Yamaguchi, Takayuki Masuda

｜Texte original  : Crypto pour les conseillers  : impact des ETF Spot Bitcoin pour les portefeuilles