Un juge rejettera-t-il le dossier de la SEC contre Coinbase ? Les experts ont des points de vue différents.

Les experts ont des sentiments mitigés quant à la possibilité qu'un juge de New York puisse rejeter une affaire intentée par la Securities and Exchange Commission contre Coinbase.
La semaine dernière, la juge du district de New York, Katherine Polk Failla, a posé des questions à la fois à la SEC et à l'échange pendant plus de quatre heures lors des plaidoiries. Coinbase a été poursuivi par la SEC l'année dernière pour avoir prétendument fonctionné en tant que bourse, courtier et agence de compensation non enregistrée. Le régulateur a également contesté les services de jalonnement et de portefeuille de Coinbase.
Coinbase a repoussé les affirmations de la SEC, plaidant pour le rejet de l'affaire et accusant le régulateur d'adopter une « approche de réglementation par application ».
Le juge Failla pourrait décider de classer l'affaire, estiment les experts. Elliott Stein, analyste principal des litiges chez Bloomberg Intelligence, a estimé les chances que Coinbase batte la SEC à 70% dans un article la semaine dernière.
"Notre thèse : Coinbase a 70 % de chances de battre la SEC, sinon carrément sur cette motion, du moins plus tard", a écrit Stein. "Même si l'affaire survit, elle atteindra probablement la Cour suprême, ce qui, à notre avis, limitera Howey", a écrit Stein, faisant référence à un test basé sur une affaire de la Cour suprême américaine de 1946 que la SEC cite souvent pour déterminer si un actif est ou non un actif. sécurité.
Avant l'audience, Stein a déclaré qu'il pensait que Coinbase avait de bonnes chances d'obtenir un licenciement concernant le commerce d'actifs sur la plateforme, mais moins en termes de jalonnement et de réclamations de portefeuille déposées par l'agence.
"En sortant de l'audience, je pensais que Coinbase avait fait bien mieux que prévu", a déclaré Stein dans une interview.
Le juge Failla a interrogé la SEC lors de l'audience de la semaine dernière, posant des questions directes à ses avocats sur ce qui constitue un titre et exprimant sa crainte que l'agence puisse avoir une définition trop large des titres.
Le juge Failla était sceptique quant à la théorie de la SEC sur ce qui constituait des titres, a déclaré Stein, mais a ajouté que Coinbase avait également présenté des arguments convaincants sur le portefeuille et le jalonnement des créances.

Questions difficiles

Stein a déclaré qu'il pouvait envisager un licenciement, en partie à cause de l'interrogatoire du juge Failla lors de l'audience de la semaine dernière.
"Ses questions étaient très approfondies et dures des deux côtés, mais elle a exprimé ses inquiétudes quant à la théorie de la SEC sur ce qui constitue un contrat d'investissement", a déclaré Stein.
Sur la raison pour laquelle Stein dit qu'il y a spécifiquement une chance de 70 pour cent, il a dit qu'il se sentait confiant.
"Nous essayons de ne pas faire d'appels 50/50", a déclaré Stein. "Soixante pour cent suggèrent qu'il s'agit d'une affaire très proche. Je pense que certaines parties sont proches, mais je suis assez confiant sur les réclamations commerciales et les affirmations du courtier selon lesquelles elles seront rejetées, et je pense qu'il y a de bonnes raisons de croire que le les revendications de jalonnement seront également rejetées.

Mais l'affaire pourrait continuer

D'autres disent que l'affaire se poursuivra et que si le juge rejette la requête de Coinbase, elle passera à l'enquête préalable. À la fin de la découverte, la SEC et Coinbase pourraient déposer une requête en jugement sommaire. Si le juge n’est pas convaincu, l’affaire passerait alors au procès et serait présentée à un jury, mais cela n’arriverait probablement pas avant 2025.
La barre est très basse pour la SEC pour plaider une réclamation suffisante pour ensuite parvenir à une découverte, a déclaré Samson Enzer, associé chez Cahill Gordon & Reindel LLP. Enzer est un ancien procureur fédéral du bureau du procureur américain pour le district sud de New York, le district où se situe l'affaire Coinbase. Enzer représente également Coinbase, bien qu'il ne les représente pas dans ce procès spécifique.
"Je ne m'attendrais pas à ce que le juge rejette l'affaire à ce stade", a déclaré Enzer. "Cela ne veut pas dire qu'elle ne rejettera pas ou ne réduira pas l'affaire après la découverte, que ce soit lors d'un jugement sommaire ou d'un procès, mais je ne m'attends pas à ce qu'elle rejette l'affaire à ce stade."
La question qui se pose actuellement au tribunal est, en supposant que ce que la SEC a dit est vrai, y a-t-il suffisamment de choses pour faire une réclamation viable et ensuite aller de l'avant avec la découverte, a déclaré Enzer.
Il serait difficile pour le juge Failla de classer l'affaire sans suite à ce stade, a ajouté Enzer.
Si le juge Failla décide de rejeter l’une des plaintes, ce serait énorme pour l’industrie de la cryptographie, a déclaré Enzer. La décision de Failla aurait une autorité convaincante mais ne serait pas contraignante, a-t-il ajouté. D'autres tribunaux de district pourraient être en désaccord avec sa décision, a poursuivi Enzer.

Et Binance

Binance a également affronté la SEC devant un tribunal de Washington lundi dans le but de faire rejeter son procès. La juge Amy Berman Jackson supervise cette affaire.
La SEC a poursuivi Binance Holdings et son ancien PDG Changpeng Zhao en juin, accusant la bourse de crypto-monnaie de mentir aux clients, de ne pas avoir empêché les investisseurs américains d'accéder à Binance.com, de détourner les capitaux vers des fonds d'investissement séparés appartenant à Zhao et de fonctionner comme une bourse non enregistrée. . La SEC a également déclaré que 12 jetons en bourse étaient des titres, dont BNB et BUSD.
"Je parierais, mais il s'agit évidemment de spéculations, mais je pense que d'après ses commentaires lors de la plaidoirie, je parierais qu'elle rejette au moins les affirmations de la SEC selon lesquelles le stablecoin BUSD a été offert ou vendu à titre de sécurité. Les allégations de la SEC à ce sujet sont remarquablement faible", a déclaré Enzer, ajoutant que le juge avait mis l'accent sur ce point.
Le reste des réclamations fera l'objet d'une enquête préalable, a déclaré Enzer. Binance est également un client, mais pas pour ce cas particulier, a-t-il déclaré.
Dans les deux cas, les deux juges prennent très au sérieux les arguments présentés par les accusés, a déclaré Daniel Davis, associé chez Katten Muchin Rosenman LLP et ancien avocat général de la Commodity Futures Trading Commission. Davis est également répertorié comme avocat de BAM Management US Holdings pour l'affaire entre Binance et la SEC.
"C'est clairement un bon signe", a déclaré Davis. "Je ne peux pas prédire ce que les juges vont faire, mais j'apprécie certainement le fait que les deux juges semblent réfléchir très sérieusement aux arguments et à ce qu'ils pourraient signifier."
Davis a déclaré qu'il était possible que Binance ou Coinbase, ou les deux, soient licenciés.
"Je pense qu'il est clairement possible que certaines allégations soient rejetées", a déclaré Davis. "C'est très difficile à prévoir."
Binance a de nombreuses affirmations qui ne font pas partie du cas de Coinbase, a déclaré Stein de Bloomberg.
"Il s'agit certainement d'une affaire d'une portée plus large", a déclaré Stein, mais a noté que le juge Jackson faisait écho aux préoccupations similaires du juge Failla quant à la définition trop large des titres par la SEC.

Et après

Stein dit qu'il s'attend à ce que le juge Failla prenne une décision sur Coinbase dans quelques semaines, compte tenu de la réflexion que Failla a consacrée à l'affaire.
Il existe désormais trois affaires majeures entre la SEC et d’autres bourses de cryptographie, notamment Binance, Coinbase et Kraken, et elles se déroulent toutes devant différents tribunaux à travers le pays.
"La probabilité que ces décisions fassent ensuite l'objet d'un appel et que la manière dont les cours d'appel fédérales statuent varient - cela rend d'autant plus probable que cette question finira par être portée devant la Cour suprême", a déclaré Stein.

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