« Liquidations de 123 millions de dollars chez Hyperliquide : Pourquoi ses rivaux restent-ils silencieux ? »
Publié : 10 février 2026
Les marchés des volumes perpétuels décentralisés sont en pleine évolution, avec une intensification de la concurrence entre les plateformes. Cependant, tous les volumes ne reflètent pas le même niveau d’activité réelle. Les différences significatives dans les liquidations et les intérêts ouverts soulèvent des questions sur la véritable dynamique du marché.
Analyse des volumes sur les marchés perp DEX
Les données fournies par *Coinglass* mettent en lumière un écart préoccupant entre le volume déclaré et le stress réel observé sur le marché. Par exemple, Hyperliquide a enregistré un volume de transactions de 3,76 milliards de dollars, accompagnés de **4,05 milliards de dollars d’intérêts ouverts** et de 122,96 millions de dollars en liquidations. Ces chiffres indiquent un positionnement solide à effet de levier lors d’une période d’instabilité des prix.
En revanche, la plateforme Aster a affiché un volume inférieur à 2,76 milliards de dollars, avec seulement **927 millions de dollars en intérêts ouverts**, entraînant uniquement 7,2 millions de dollars en liquidations. De façon similaire, la plateforme Plus léger a rapporté un volume totalisant 1,81 milliard de dollars, avec des intérêts ouverts à hauteur de 731 millions de dollars, mais tout juste quelques million en liquidations (3,34 millions de dollars) . Ainsi malgré un volume global relativement proche d'Hyperliquide pour ces deux plateformes Aster et Lighter leurs activités ont été marquées par une liquidation bien inférieure (17 à 37 fois moins).
L'activité commerciale réelle dans les contrats à terme perpétuels révèle beaucoup
L’augmentation du volume est souvent liée aux variations rapides des prix qui entraînent des liquidations lorsque l’effet levier monte. Normalement, cela devrait permettre d’identifier clairement ceux qui subissent une pression accrue sur le marché.
Lorsque l’on observe une hausse du volume sans corrélations notables dans les OI et les liquidations, cela devient suspect. En effet si les traders prenaient réellement plus risque on s'attendrait logiquement à voir davantage liquider leurs positions.
Dynamique derrière l'illusion du volume élevé
Un grand nombre d’opérations sans proportionnelle liquidation suggère souvent que ces transactions n’impliquent pas vraiment une prise réelle risque. Ce phénomène peut être attribué aux incitations comme des programmes fidélité ou parachutages où certains traders effectuent simplement des transactions pour bénéficier récompenses.
Cela pourrait également résulter d’activités douteuses telles que la négociation interne par certains teneurs ou simplement être causé par différentes méthodes utilisées par certaines bourses pour compter leur volume transactionnel. Cela n'indique pas automatiquement quelque chose d'illicite mais il y a indéniablement un écart significatif constaté.
*Hyperliquide* se distingue car son activité montre une augmentation coordonnée entre son volume global ainsi que ses OI et liquidations – ce qui est attendu lorsque plusieurs véritables acteurs subissent effectivement une pression sur le marché après avoir pris position.
L'implication du trading actif sur l'efficacité du marché
- Un grand chiffre concernant le volume total ne signifie rien si celui-ci n'est pas corroboré par davantage OI et liquide depuis longtemps confirmant cette prise risque engageante.
- Les liquidations atteignant *123 millions* chez Hyperliquide démontrent qu’il existe bien un stress réel présent au sein même du marché actuel observé ici.
