Les mathématiques qui aident MicroStrategy à surpasser Bitcoin

Dans le cadre de l'actualité crypto, Jeff Walton, directeur informatique de Strive, défend l'approche d'investissement de MicroStrategy (MSTR), soulignant que cette société ne doit pas être vue comme un simple proxy du Bitcoin. Il affirme que sa structure permet d'accroître progressivement l'exposition au Bitcoin par action. En dépit des fluctuations importantes de son prix, Walton estime que la stratégie à long terme est solide.

L'achat de MSTR à 2,5x mNAV reste plus avantageux que le Spot Bitcoin

Jeff Walton, directeur des risques chez Strive et fondateur de True North, explique que beaucoup d'investisseurs ont une compréhension erronée de MicroStrategy (MSTR). Selon lui, il ne faut pas voir cette action comme un levier sur le Bitcoin. Au lieu de cela, MSTR devrait être perçue comme une plateforme destinée à augmenter l'exposition au Bitcoin au fil du temps.

Walton a commencé ses achats en juin 2021 à environ 2,5x mNAV alors qu'il considérait déjà le titre en baisse de 50 %.

« Je ne savais pas que le titre chuterait encore de 80 % par rapport à mon coût d'achat », a-t-il écrit alors que MSTR avait perdu près de 90 % depuis son sommet atteint en février 2021.

À la fin de 2022, MSTR s'échangeait autour de 1,3x mNAV avec un portefeuille comprenant 129 999 Bitcoins, tandis que sa dette notionnelle dépassait brièvement la valeur des actifs détenus. Malgré les apparences « mauvaises sur le papier », Walton assure que les fondamentaux restent solides.

« La société disposait vraiment d'argent liquide et les clauses restrictives n'étaient pas préoccupantes ; tous les indicateurs montrent un avenir haussier pour la cryptographie » , a-t-il déclaré.

Le temps et la structure modifient les risques associés à MicroStrategy

D'ici fin 2025, Walton prévoit que MicroStrategy détiendra 672 497 Bitcoins, soit plus du double du montant détenu par la deuxième plus grande entreprise cotée en bourse dans ce domaine. Ce changement témoigne d'une transformation significative dans le profil risque-rendement des actions initiales.

« Le prix correspondant à 1x la valeur liquidative par action est désormais supérieur aux actions achetées à 2,5x mNAV » , a ajouté Walton.

Il souligne également qu'avec le temps et grâce aux opérations financières effectuées sur le marché des capitaux, le risque associé aux actions ordinaires s'est réduit tout en augmentant leur exposition au Bitcoin par action. Walton fait valoir qu’il est désormais possible pour ces actions d’outperformer même sans achat supplémentaire de BTC.

« Chaque action achetée en 2021 offre davantage d’exposition au Bitcoin aujourd'hui qu'à l'époque » , précise-t-il.

Est-ce un avantage structurel ou dépendant des cycles ?

Matt Cole, PDG Strive partage également cet avis affirmant récemment que MSTR avait surpassé tant Bitcoin qu'or ces cinq dernières années : « Les deux mots essentiels sont « rendement total » » explique Cole.»

< p lang=en dir=ltr >Les deux mots les plus importants en matière d’investissement sont « rendement total » plutôt que « coût moyen ». $MSTR a surperformé BTC et or durant cinq ans – cela restera vrai même si BTC atteint $75 000 ou si on se situe autour du mNAV égal à 1. Effectuez un zoom arrière ! HODL ! Et vous surpasserez vos critiques abasourdis. pic.twitter.com/JBqDJKXblL – Matt Cole (@ColeMacro) décembre *29*, *2025*

Cependant certains experts doutent quant au maintien futur cet avantage structurel car malgré une performance positive jusqu’en milieu 2025, MSTR a lourdement chuté lors du retrait observé durant ce second semestre. De plus elle se négocie actuellement proche ou sous les niveaux atteints pendant ce cycle baissier . Selon Barchart , elle était parmi les moins performantes du Nasdaq -100 avec une chute approximative *65 %* depuis ses sommets lors d’un hiver crypto généralisé. Certains analystes comme Peter Schiff dénoncent cette approche arguant qu'elle implique des rendements annuels modestes dus au coût moyen auquel ils ont acquis leurs Bitcoins. Des avertissements circulent aussi concernant une éventuelle pression sur ventes si MSTR reste durablement sous son niveau liquidatif.*

Graphique du jour Stratégie Stock Performances MTR vs BTC depuis début année Alpha taille octet < p >Résumé rapide actualités cryptographiques américaines suivantes : Aperçu précommercialisation entreprises cryptographiques SociétéClôture au 29 décembreAperçu avant commercialisation Stratégie (MST)155 $155 +0%39 Coinbase (COIN)233$234 +027% Galaxy Digital Holdings( GLXY )23$23 +134% MARA Holdings(MARA)949 $950 +012%< br /> Riot Platforms(RIOT )1321$133+076% Core Scientific(CORZ)1508$1509+066% Course ouverte marché actions crypto: Google Finance