La route d’une décennie pour (possible) repérer l’approbation de l’ETF Bitcoin

Dans les prochains jours, la Securities and Exchange Commission des États-Unis pourrait enfin donner son feu vert aux ETF détenant directement du Bitcoin. Cette approbation potentielle représenterait une étape importante vers la légitimation de la classe d’actifs blockchain, après un effort de dix ans de la part des émetteurs de fonds.

Lire la suite : Les observateurs du secteur déterminent les dates d'approbation possibles des ETF Bitcoin

Les tentatives commencent

Cameron et Tyler Winklevoss ont déposé une demande le 1er juillet 2013 pour lancer le Winklevoss Bitcoin Trust. Le prix du bitcoin était alors d’environ 100 dollars.

Proposé par la société des frères, Math-Based Asset Services, le fonds devait détenir des BTC et les stocker via un dépositaire initialement anonyme.

« Le sponsor estime que la fiducie est le premier produit négocié en bourse qui cherche à suivre le prix d'un actif mathématique numérique tel que les bitcoins », indique le dossier de 2013.

La SEC a nié la tentative de Winklevoss en 2017, notant que le manque de réglementation sur le marché du bitcoin soulevait «des inquiétudes quant au potentiel d'actes et de pratiques frauduleux ou manipulateurs».

Autres dépôts, refus

D'autres ont fait des tentatives similaires à celles des Winklevoss, mais tous n'ont pas atteint au départ l'étape du rejet.

Grayscale Investments – connu pour son Bitcoin Trust (GBTC) – a soumis pour la première fois une demande d'ETF Bitcoin en 2016 et « a passé la majeure partie de 2017 à discuter avec la SEC », a déclaré la société dans une divulgation à la SEC.

environnement réglementaire des actifs numériques n'avait pas progressé au point où un tel produit pourrait être mis sur le marché avec succès », note la société dans le dossier.

Le gestionnaire d'actifs axé sur la cryptographie, Bitwise, a déposé une demande d'ETF Bitcoin soutenu physiquement en 2019, mais a retiré sa demande en janvier 2020 en raison des inquiétudes de la SEC. Elle lancerait une autre offre infructueuse en octobre 2021.

En effet, l’organisme de réglementation des valeurs mobilières continuerait de refuser les demandes d’ETF Bitcoin au comptant pour des motifs similaires à sa décision sur le Winklevoss Bitcoin Trust.

Dans une décision de novembre 2021 sur un fonds prévu proposé par VanEck, la SEC a déclaré que la bourse Cboe BZX « n'a pas établi que d'autres moyens pour empêcher les actes et pratiques frauduleux et manipulateurs sont suffisants ». Le régulateur a ajouté que la bourse sur laquelle l’ETF proposé serait négocié ne disposait pas d’un accord complet de partage de surveillance « avec un marché réglementé de taille significative lié au bitcoin ».

Cette décision est intervenue un mois après que la SEC a autorisé les ETF qui investissent dans des contrats à terme Bitcoin à commencer à négocier en octobre 2021.

Grayscale, VanEck et Bitwise font partie de la douzaine d'émetteurs disposant d'une application Bitcoin ETF actuellement devant la SEC. Cette dernière société a continué de publier des recherches sur les réfutations de divers dépôts d'ETF Bitcoin au fil des ans.

BlackRock entre dans la course dans le cadre de la dernière vague

Certains émetteurs de fonds ne se sont pas laissé décourager par les refus. Un géant de la gestion d’actifs a même décidé de s’essayer à un ETF Bitcoin au comptant malgré eux.

Ark Invest et 21Shares ont lancé la dernière vague d'approbations d'ETF Bitcoin en avril 2023 après que les deux sociétés se soient associées pour la première fois pour lancer un tel fonds en 2021.

déposer « Je donnerai beaucoup de crédit à 21Shares pour nous avoir poussés dans cette direction. »

BlackRock a ensuite fait tourner les têtes en juin dernier en révélant son intention de lancer un ETF Bitcoin. Le fonds titan gère plus de 9 000 milliards de dollars d’actifs et n’a jamais vu qu’un seul ETF proposé rejeté par la SEC.

Lire la suite : L'influence de BlackRock est-elle suffisante pour faire passer son ETF Bitcoin devant la SEC ?

Townsend Lansing, responsable des produits chez CoinShares, a écrit dans un article de blog d'août qu'il y aurait probablement une « impulsion politique » supplémentaire sur la SEC pour approuver les ETF Bitcoin au comptant, étant donné que des géants de la finance traditionnels comme BlackRock sont impliqués.

Comme BlackRock, Goliath Fidelity, un autre service financier, a déposé une demande d'ETF Bitcoin en direct auprès du régulateur américain des valeurs mobilières.

Grayscale poursuit la SEC, puis gagne

Selon certains observateurs du secteur, une autre étape importante qui a rendu plus probable l'approbation au comptant des ETF Bitcoin aux États-Unis est la victoire judiciaire de Grayscale contre la SEC en août. La SEC a choisi de ne pas faire appel de la décision.

Le régulateur avait rejeté la proposition de conversion du GBTC en ETF par l'entreprise en 2022. Grayscale a poursuivi la SEC en réponse.

Les juges chargés de l'affaire ont statué que la décision de la SEC de bloquer cette conversion, mais d'approuver les ETF à terme Bitcoin, était « arbitraire et capricieuse ».

Lire la suite : Ce que signifie réellement la victoire de Grayscale contre la SEC

Bien que la décision n'oblige pas la SEC à approuver le changement du GBTC vers un ETF, le régulateur doit refuser une telle action pour différents motifs. Grayscale continue de modifier son application alors qu’il se prépare à une éventuelle conversion.

« Rupture de modèle » évidente

La présidente de 21Shares, Ophelia Snyder, a déclaré en novembre qu'il y avait eu une « rupture de modèle » au milieu de cette dernière vague de dépôts d'ETF Bitcoin – ajoutant que les émetteurs offraient plus de détails sur le fonctionnement des fonds.

« C'est vraiment positif, car, très franchement, un changement de comportement pourrait en fait entraîner un changement de résultat, et c'est vraiment excitant », avait-elle déclaré à l'époque.

Plus récemment, la semaine dernière, divers groupes de fonds ont nommé Jane Street, JPMorgan Securities et d'autres sociétés comme participants autorisés pour leurs fonds Bitcoin prévus.

Ces entités seraient sollicitées pour créer et racheter des parts de fonds si ces ETF sont approuvés.

et ne savons pas – sur les ETF Bitcoin prévus

Outre un flux constant de modifications d'applications, les publicités axées sur le Bitcoin commencent à proliférer.

Bitwise a dévoilé le mois dernier plusieurs spots mettant en vedette l'acteur Jonathan Goldsmith. Hashdex et VanEck ont ​​suivi avec leurs propres efforts, marquant les premières étapes d'une guerre marketing attendue si et quand les ETF spot bitcoin sont approuvés.