Comprendre les ETF Bitcoin  : un guide complet pour les débutants

Les éléments importants

Un ETF Bitcoin est un titre qui vise à suivre le prix du Bitcoin.Ils pourraient offrir un moyen plus simple d’investir dans Bitcoin pour ceux qui n’ont pas de portefeuille ni de compte d’échange.

Il existe différents types d’ETF qui fonctionnent de différentes manières, notamment les contrats à terme et au comptant.

Début janvier 2024, la SEC a approuvé la négociation publique de plusieurs ETF Bitcoin au comptant, notamment les options d'iShares Bitcoin Trust (IBIT), Grayscale Bitcoin Trust (GBT), Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) et bien d'autres.

Les risques, les avantages et les préoccupations réglementaires sont quelques éléments à prendre en compte lorsque l’on envisage les ETF Bitcoin en tant qu’investissement.

De nombreux actifs financiers disposent de fonds négociés en bourse (ETF). Il s'agit de véhicules d'investissement qui offrent une exposition à un panier d'actifs liés. Par exemple, il existe des ETF pour les actions technologiques, les actions de semi-conducteurs, les actions du secteur de la défense, les obligations d’entreprises, les obligations d’État et bien plus encore.

Parmi les fournisseurs d'ETF les plus courants figurent de grandes sociétés d'investissement comme Blackrock, iShares et Van Eck. Ces entreprises détiennent une variété d'actions individuelles, créent des actions d'un ETF et mettent ces actions à la disposition du public en bourse.

En ce qui concerne Bitcoin, un ETF au comptant implique que les gestionnaires d’actifs créent un ETF adossé à Bitcoin plutôt qu’à des actions.

Qu’est-ce qu’un ETF Bitcoin ?

Un ETF Bitcoin est un fonds qui offre aux investisseurs une exposition au Bitcoin. Les actions du fonds représentent la propriété de quelque chose lié au Bitcoin. Ils ont un symbole boursier et peuvent être négociés en bourse comme une action individuelle.

La principale différence entre un ETF Bitcoin et un ETF traditionnel concerne le ou les actifs qui sous-tendent les actions de l'ETF. La plupart des fonds détiennent un panier d'actions ou d'obligations. Les ETF Bitcoin détiennent du Bitcoin ou des actifs liés au Bitcoin. Les ETF à terme détiennent des contrats à terme ou des paris sur le prix du Bitcoin. Un ETF Bitcoin au comptant ne détiendrait que du Bitcoin.

Types d'ETF Bitcoin

Tous les ETF Bitcoin ne sont pas créés de la même manière. Selon le type d'ETF, les investisseurs peuvent acheter des produits très différents. Les deux principaux types d’ETF Bitcoin sont les ETF à terme Bitcoin et les ETF Bitcoin au comptant.

Jusqu’en janvier 2024, le marché américain proposait principalement des ETF à terme Bitcoin. Ces ETF investissent dans des contrats à terme, qui sont des accords visant à acheter ou vendre du Bitcoin à une date ultérieure à un prix prédéterminé. Bien qu’ils visent à suivre le prix du Bitcoin, ils n’offrent pas d’exposition directe à l’actif Bitcoin réel. Les ETF à terme impliquent souvent des frais plus élevés et une plus grande volatilité que les ETF au comptant. Ils conviennent généralement mieux aux investisseurs avertis qui comprennent les complexités des contrats à terme, y compris la nécessité d'un renouvellement continu de ces contrats. Ce processus de roulement peut entraîner des coûts supplémentaires, appelés frais de roulement, qui sont répercutés sur les actionnaires de l'ETF.

En revanche, les ETF spot Bitcoin, approuvés par la SEC en janvier 2024, offrent une exposition directe au Bitcoin. Ces ETF détiennent du Bitcoin réel et leurs actions représentent une propriété proportionnelle de ces pièces. Gérés par des dépositaires de confiance, les ETF au comptant visent à refléter la valeur en temps réel du Bitcoin, offrant une option d'investissement plus simple à ceux qui recherchent une exposition directe aux mouvements de prix de la crypto-monnaie. Dans certains cas, les ETF au comptant peuvent même offrir aux actionnaires la possibilité de racheter leurs actions contre le Bitcoin sous-jacent, bien que cela soit soumis aux politiques spécifiques de l'ETF et aux conditions du marché.

Les investisseurs doivent soigneusement prendre en compte ces distinctions lorsqu’ils choisissent entre les ETF Bitcoin à terme et au comptant. Alors que les ETF à terme pourraient plaire à ceux qui ont une compréhension plus approfondie des marchés dérivés et un appétit pour le risque plus élevé, les ETF au comptant pourraient être davantage adaptés aux investisseurs recherchant un investissement plus direct et potentiellement moins complexe dans Bitcoin. Comme pour tout investissement, il est essentiel de peser les caractéristiques et les risques spécifiques de chaque type d’ETF par rapport à sa stratégie d’investissement et à sa tolérance au risque.

Avantages d’investir dans les ETF Bitcoin

Pour les investisseurs institutionnels et particuliers, un ETF Bitcoin offre un moyen simple et facile d’investir dans Bitcoin. Les institutions et autres grands investisseurs comme les family offices ne disposent d’aucun moyen clair pour investir dans Bitcoin tout en respectant les normes réglementaires.

Pour l’individu moyen, acheter et détenir du Bitcoin nécessite des recherches et des connaissances techniques. Ouvrir un compte d'échange, maintenir un portefeuille de garde autonome et apprendre à gérer son portefeuille sont des responsabilités que certains ne voudront peut-être pas assumer.

Un ETF Bitcoin pourrait être une solution simple à ces obstacles. Être responsable de la sécurité de ses pièces n’a plus d’importance. Les investisseurs peuvent simplement acheter et détenir des actions sur leurs comptes de courtage ou de retraite. Les préoccupations réglementaires disparaissent également. Pour être coté sur une bourse comme le NYSE, le produit doit être approuvé par la SEC. La négociation d’un tel titre peut être effectuée facilement.

Risques et éléments à prendre en compte en ce qui concerne les ETF cryptographiques

Investir dans des ETF Bitcoin, qu’ils soient au comptant ou à terme, implique une exposition à la volatilité inhérente à la cryptomonnaie sous-jacente. Cette volatilité peut entraîner des fluctuations de prix importantes, ce qui constitue un facteur crucial à prendre en compte par les investisseurs. Bien que ces ETF offrent une voie plus accessible pour investir dans Bitcoin, ils ne protègent pas les investisseurs de la forte volatilité du marché.

Par rapport à la propriété directe de Bitcoin, les ETF spot Bitcoin détiennent du Bitcoin réel, dans le but de suivre de près son prix de marché. Cependant, les investisseurs doivent être conscients de l’erreur de suivi potentielle. Cette erreur survient lorsque le cours de l'action de l'ETF ne reflète pas parfaitement les mouvements de prix du Bitcoin en raison de facteurs tels que les dépenses du fonds et le calendrier des transactions. Cet écart peut affecter la performance de l’investissement par rapport à la détention directe de Bitcoin.

L’incertitude réglementaire est un autre facteur important à considérer. Le marché des crypto-monnaies est toujours en évolution et les changements de réglementation peuvent avoir un impact sur la légalité, la négociation et la valorisation des ETF Bitcoin. Par exemple, les évolutions réglementaires futures pourraient influencer les aspects opérationnels de ces ETF, tels que les exigences de conservation et de conformité, affectant potentiellement leur performance et leur accessibilité.

En outre, les investisseurs doivent être conscients des risques de garde associés aux ETF Bitcoin au comptant. Étant donné que ces ETF détiennent de grandes quantités de Bitcoin, ils deviennent des cibles attractives pour les cybercriminels. Bien que les gestionnaires d’ETF emploient des mesures de sécurité robustes, la nature numérique du Bitcoin le rend vulnérable aux risques de cybersécurité. Toute violation réussie pourrait avoir de graves conséquences sur la stabilité de l'ETF et la confiance des investisseurs. Par conséquent, il est essentiel de comprendre ces risques et la manière dont ils s’alignent sur la tolérance au risque individuelle et les objectifs d’investissement avant d’investir dans les ETF Bitcoin.

Comment investir dans les ETF Bitcoin

Investir dans les ETF Bitcoin n’est pas trop difficile. Cela nécessite un peu de recherche et de placement d’un échange.

Tout d’abord, les investisseurs devront décider quel ETF leur convient. Les facteurs à prendre en compte incluent des éléments tels que les frais impliqués (appelés ratio des frais), le prix de l'action et les actifs dans lesquels le fonds investit. Après cela, accédez simplement à votre compte de courtage, entrez le symbole boursier et effectuez une transaction. Par exemple, BITO est un ETF à terme Bitcoin. Il peut être négocié comme une action.

Bien entendu, il appartiendra à chaque investisseur individuel de décider de son allocation idéale au Bitcoin.

Chemin vers l’approbation réglementaire aux États-Unis

Pendant plusieurs années, les sociétés d’investissement ont eu du mal à commercialiser les ETF Bitcoin. La raison est liée à la réticence des régulateurs américains à approuver de tels produits.

Grayscale, par exemple, a tenté à plusieurs reprises de convertir sa fiducie, le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), en un ETF spot. À chaque fois avant janvier 2024, ils ont été rejetés par la Securities and Exchange Commission (SEC).

Tout au long de l'année 2023, bon nombre des plus grands gestionnaires d'actifs du monde ont commencé à déposer des demandes d'ETF Bitcoin au comptant auprès de la SEC. Fidelity, Blackrock et Charles Schwab ne sont que quelques noms sur la liste. Ces produits d’investissement seraient finalement tous approuvés simultanément le 10 janvier 2024.

Mais pourquoi a-t-il fallu si longtemps à la SEC pour accorder une telle approbation ? La réponse à cette question est longue et complexe, et pourrait faire l’objet d’un article entier qui lui serait consacré.

Dans un passé lointain, Bitcoin était une classe d'actifs si nouvelle et si peu familière qu'il n'est pas surprenant que les régulateurs ne veuillent rien avoir à faire avec elle. Bitcoin était perçu comme dangereux, non sécurisé et trop volatil.

Plus récemment, les événements négatifs entourant Bitcoin et crypto pourraient avoir joué un rôle. 2022 a vu l'effondrement de Luna et du stablecoin UST, suivi de l'effondrement de la bourse FTX et de nombreux prêteurs centralisés comme Celsius, BlockFi et Vauld. Compte tenu de l’ampleur de ces échecs et de la manière dont ils ont eu un impact négatif sur l’ensemble du secteur de la cryptographie, l’approbation par les régulateurs des ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 est un phare de positivité pour la cryptomonnaie.

Quant à la raison pour laquelle l'approbation réglementaire a été obtenue, de nombreux enseignements peuvent être tirés des déclarations faites par le président de la SEC, Gary Gensler, le 10 janvier. Quelques déclarations ressortent de son commentaire, dont celle-ci  :

« Il est important de noter que l'action d'aujourd'hui de la Commission concerne les ETP détenant un produit non lié à la sécurité, le bitcoin. »

En d’autres termes, la SEC était disposée à approuver un produit exclusivement Bitcoin, mais pourrait être plus réticente à approuver des produits négociés en bourse pour d’autres crypto-monnaies. Gensler a exprimé des sentiments similaires à plusieurs reprises dans le passé, affirmant que Bitcoin est une marchandise, tandis que les autres cryptos sont des titres.

Gensler a également expliqué que la décision d'approuver tous les ETF au comptant Bitcoin a été influencée par la défaite de la SEC dans le procès intenté par Grayscale contre eux :

Les circonstances ont cependant changé. La Cour d'appel américaine du District de Columbia a estimé que la Commission n'avait pas expliqué de manière adéquate le raisonnement qui l'avait conduite à désapprouver la cotation et la négociation de l'ETP proposé par Grayscale (l'ordonnance Grayscale).[1] Le tribunal a donc annulé l'ordonnance Grayscale et renvoyé l'affaire devant la Commission. Sur la base de ces circonstances et de celles discutées plus en détail dans l’ordonnance d’approbation, je pense que la voie la plus durable consiste à approuver la cotation et la négociation de ces actions Bitcoin ETP au comptant.

ETF approuvés

Le 10 janvier 2024, la SEC a approuvé simultanément 10 ETF au comptant différents. Fidelity, iShares, BitWise, Invesco et bien d’autres ont désormais leurs ETF Bitcoin cotés au NYSE. Nous avons inclus une liste des ETF Bitcoin au comptant et leurs frais au 22 janvier 2024  :

• ETF Bitwise Bitcoin (BITB) : 0,20 %
• ETF Ark 21Shares Bitcoin (ARKB) : 0,21 %
• iShares Bitcoin Trust (IBIT) : 0,25 %
• VanEck Bitcoin Trust (HODL) : 0,25 %
• Fonds Fidelity Wise Origin Bitcoin (FBTC) : 0,25 %
• Fiducie Franklin Templeton Digital Holdings (EZBC) : 0,29 %
• Fonds WisdomTree Bitcoin (BTCW) : 0,30 %
• FNB Invesco Galaxy Bitcoin (BTCO) : 0,39 %
• Fonds Valkyrie Bitcoin (BRRR) : 0,80 %
• Trust Bitcoin en niveaux de gris (GBTC) : 1,50 %

Ces ETF sont conçus pour suivre le prix du Bitcoin, et les fonds détiennent du BTC réel et « physique ». Cependant, rien ne garantit que le cours de l’action générera exactement les mêmes rendements que l’actif sous-jacent.

Le GBTC de Grayscale est passé d'une fiducie à un ETF en même temps que les autres nouveaux ETF ont été approuvés. Les neuf nouveaux fonds ont enregistré des entrées de 2,9 milliards de dollars au cours des quatre premiers jours de négociation, tandis que le GBTC a enregistré des sorties de 1,62 milliard de dollars.

Récapitulons sur les ETF Bitcoin (pour l'instant)

En résumé, les ETF Bitcoin permettent à Bitcoin d’accéder à un bassin d’investisseurs beaucoup plus large. Pendant la majeure partie de l’histoire du Bitcoin, il a été difficile pour certains groupes de personnes d’investir directement dans Bitcoin. Cela a maintenant changé, avec l’approbation des ETF au comptant.

Investir dans les ETF Bitcoin est similaire à investir dans n’importe quel autre titre. Les investisseurs peuvent sélectionner le symbole boursier approprié et passer un ordre d'achat auprès du courtier de leur choix.

On pensait que l'anticipation de l'approbation de l'ETF était un facteur important dans la hausse de 150 % du Bitcoin en 2023. Depuis lors, le prix a reculé d'environ 20 %, tombant sous le niveau de 40 000 $.

Maintenant qu’un véhicule d’investissement grand public pour Bitcoin est disponible, il est susceptible de déclencher un flot de demande sur le marché.