Ce que nous savons – et ne savons pas – sur les ETF Bitcoin prévus

Les émetteurs de fonds soumettent depuis des semaines des modifications à leurs demandes d'ETF Bitcoin au comptant, révélant des détails clés à la Securities and Exchange Commission des États-Unis et au public investisseur. La dernière vague de mises à jour a eu lieu le 29 décembre et un amendement de Grayscale Investments a été adopté mardi – quelques jours seulement avant une éventuelle décision de la SEC.
D’autres amendements sont attendus dans les prochains jours, mais voici ce que les documents nous disent – ​​et ne nous disent pas – jusqu’à présent.
Certains participants autorisés ont révélé
Le goliath de la gestion d'actifs BlackRock a répertorié Jane Street et JPMorgan Securities comme participants autorisés dans un dossier déposé le 29 décembre. Fidelity a fait appel aux mêmes entités pour ce rôle.
Les participants autorisés, ou AP, sont des entités autorisées à créer et à racheter des actions d'un ETF. Les actions du fonds peuvent généralement être échangées contre un panier de titres reflétant les avoirs du FNB, ou contre des espèces.
Les accords avec les AP sont l'une des dernières étapes recherchées par la SEC, a précédemment déclaré Eric Balchunas à Blockworks. La SEC a refusé de commenter cette question.
Le régulateur devrait se prononcer sur une poignée d’ETF bitcoin au comptant d’ici le 10 janvier – date limite à laquelle sa décision sur une proposition d’Ark Invest et 21Shares est attendue.
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D'autres qui ont révélé ses participants autorisés avant la nouvelle année étaient Invesco, WisdomTree et Valkyrie.
Invesco a l'intention d'utiliser JPMorgan Securities et Virtu Americas. WisdomTree et Valkyrie prévoient tous deux de travailler avec Jane Street, Valkyrie devant également recruter Cantor Fitzgerald.
Franklin Templeton n'a pas nommé de participant autorisé dans un dossier déposé le 29 décembre, notant qu'une liste de ces entités « peut être obtenue auprès de l'administrateur ou du sponsor ».
Un porte-parole de l'entreprise n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
Un amendement à la demande de Grayscale Investments a été publié mardi, mais n'a pas nommé de participant autorisé pour son ETF Bitcoin proposé. La société, cependant, avait précédemment confirmé des informations selon lesquelles elle avait aligné Jane Street et Virtu Financial comme AP si son Bitcoin Trust (GBTC) était converti en ETF.
Pendant ce temps, Bitwise et VanEck, ainsi qu'Ark Invest et 21Shares, n'ont pas nommé de participants autorisés dans leurs derniers documents modifiés la semaine dernière. Global X, Pando Asset Management et Hashdex n'ont pas déposé de telles mises à jour à ce moment-là.
Le dernier amendement de Hashdex est intervenu le 22 décembre, lorsqu'il a nommé de nombreux « acheteurs autorisés » pour le fonds : JP Morgan Securities ; Goldman Sachs, banque ABN AMRO ; BNP Paribas; BNY Mellon ; Cantor Fitzgerald, Crédit Suisse ; Titres Citadelle ; Groupe Jefferies ; Groupe financier Mirae Asset ; Banque Royale du Canada ; UBS; Société Générale; Wells Fargo; et Virtu Amériques.
Un porte-parole de Global X a refusé de commenter et un représentant de Pando Asset Management n'a pas pu être contacté dans l'immédiat.
Où en sont les frais des fonds
Les frais de parrainage couvrent les dépenses de gestion d'un fonds et représentent une partie du ratio des dépenses. Il s'agit d'un autre élément étroitement surveillé alors que la SEC continue d'examiner les 14 propositions.
Dans une série de documents déposés la semaine dernière, certains ETF potentiels ont dévoilé pour la première fois leurs frais.
Jusqu'à présent, Fidelity a le niveau le plus bas, soit 39 points de base, bien que d'autres cherchent à rester compétitifs par d'autres moyens.
Invesco, qui a déposé sa proposition d'ETF Bitcoin auprès de Galaxy Digital, prévoit de facturer des frais de 0,59 %. La société a annoncé qu'elle prévoyait de supprimer les frais sur les premiers 5 milliards de dollars d'actifs fiduciaires au cours des six premiers mois de négociation.
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Ark, en novembre, a divulgué pour la première fois des frais de sponsor de 80 points de base. Valkyrie prévoit également de facturer des frais de 0,80 %.
Les propositions de Franklin Templeton, WisdomTree, BitWise, VanEck et BlackRock n'ont pas encore divulgué les frais lors de la dernière série d'amendements S-1.
Nate Geraci, président de The ETF Store, a déclaré que BlackRock est le « gros » en matière de frais. Il avait précédemment déclaré sur X qu'il pensait que BlackRock pourrait être inférieur à Fidelity et qu'il serait difficile pour les ETF de rester compétitifs avec des frais supérieurs à 80 points de base.
Il faut croire que BlackRock est inférieur à Fidelity… Je me demande si ces frais éliminent les concurrents avant le lancement. Ça va être difficile de rivaliser à 80 points de base ou autre. – Nate Geraci (@NateGeraci) 29 décembre 2023
Les émetteurs qui n'ont pas déposé de modifications la semaine dernière – notamment Hashdex, Global X et Pando Asset Management – ​​n'ont pas divulgué leurs frais.
L'ETF Hashdex Bitcoin Futures (DEFI) – un fonds que la société cherche à obtenir l'autorisation de détenir directement du bitcoin – présente un ratio de dépenses de 94 points de base.
Certaines entreprises mettent à jour leur capital d'amorçage
Bitwise, le 29 décembre, a révélé qu'un acheteur inconnu prévoyait d'acheter jusqu'à 200 millions de dollars d'actions pour lancer le fonds.
Le capital d'amorçage est utilisé pour financer les unités de création de l'ETF afin que ses actions puissent être proposées et négociées.
Ce montant fait exploser l'annonce précédente de BlackRock de 10 millions de dollars, qui avait amené James Seyffart, analyste de Bloomberg Intelligence, à croire que BlackRock pourrait s'attendre à lancer « peu de temps après » une éventuelle décision de janvier. L'entreprise avait précédemment divulgué une vente de semences de 100 000 $.
VanEck a noté un achat d'actions de démarrage plus petit de 100 000 $, mais a également – ​​entre parenthèses – inclus une vente potentielle de 25 millions de dollars.
Le dossier d'Invesco montre un achat potentiel de 5 millions de dollars d'actions « vers le » 2 janvier, bien qu'une vente de 100 000 $ ait été réalisée en décembre. WisdomTree a divulgué une vente potentielle de 2,5 millions de dollars en janvier. La somme comprend une vente de 50 000 $ réalisée en décembre.
Le 15 décembre, Franklin Templeton a annoncé une vente de semences d'une valeur de 100 000 $. Pendant ce temps, les modifications les plus récentes d'Ark à son S-1 ont dévoilé un achat de semences de 100 $.
Grayscale, Fidelity et Valkyrie n'ont pas divulgué l'ensemencement dans leurs plus récents amendements S-1.
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