L'USDe d'Ethena baisse de 8,3 milliards de dollars alors que les traders s'éloignent des stablecoins jugés risqués

Chapô : Le dollar synthétique USDe d'Ethena a subi une chute spectaculaire, passant de 14,7 milliards de dollars à 6,4 milliards de dollars en seulement deux mois après le krach cryptographique du 10 octobre. Ce désastre a entraîné des liquidations massives sur le marché et un mouvement des investisseurs vers des stablecoins plus sûrs. Les utilisateurs doivent désormais être conscients des risques associés aux pièces stables synthétiques.

Qu'est-ce que l'USDe et pourquoi tant d'argent est-il parti ?

L'USDe est un stablecoin synthétique, ce qui signifie qu'il ne repose pas simplement sur des réserves d'espèces dans une banque comme l'USDT ou l'USDC. Au lieu de cela, il utilise une stratégie complexe basée sur la couverture delta pour maintenir son prix près de 1 $ et générer un rendement pour ses détenteurs.

Après le krach du 10 octobre, cette complexité a suscité la peur parmi les investisseurs. Selon 10x Research via Cointelegraph, cet événement a marqué la transition d'un marché haussier à une phase douloureuse de « désendettement », incitant les traders à réduire leur exposition aux risques. En conséquence, l'USDe a enregistré environ 2 milliards de dollars rachetés en 24 heures, alors que les détenteurs fuyaient vers des options plus stables.

Ce chaos a même vu l'USDe négocier brièvement autour de 0,65 $ sur Binance. Cependant, selon StableDash, ce problème était dû à un flux de prix cassé (oracle) et à une faible liquidité plutôt qu'à un défaut du système d'Ethena. Sur les marchés DeFi tels que Curve et Uniswap, le prix est resté proche de 0,99 $, avec un retour rapide à environ 0,9987 $.

Cet incident n'était pas isolé ; Ethereum et d'autres cryptomonnaies majeures ont également subi des liquidations importantes.

Comment ce bouleversement du Stablecoin affecte-t-il les utilisateurs réguliers de crypto ?

Pour les utilisateurs quotidiens, la situation est claire : beaucoup se tournent vers des pièces stables moins complexes. Les stablecoins synthétiques ont perdu plusieurs milliards en valeur tandis que ceux adossés à des monnaies fiduciaires comme l'USDT, l'USDC, le PYUSD, et le RLUSD attirent maintenant davantage d'investissements.

Cette tendance s'explique par la simplicité perçue des stablecoins classiques : vous investissez 1 $, vous recevez 1 jeton soutenu par des actifs tangibles. À contrario, un stablecoin comme l'USDe présente une complexité accrue qui peut devenir risquée lors d'événements violents sur le marché.

Le recul général envers les investissements risqués se manifeste également dans la baisse significative du volume échangé dans le secteur crypto, environ 50% après le krach, avec près de 5 milliards de dollars sortis des ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis.

Le principal risque réside dans la perte potentielle du lien avec sa valeur nominale pendant les périodes chaotiques. L'USDe ayant atteint jusqu'à 0,65 $, même si elle se rétablit par la suite pourrait causer une destruction massive pour ceux utilisant un effet levier ou fournissant des liquidités au mauvais moment.

certains produits similaires ont vu leurs valeurs chuter dramatiquement en quelques heures suite au retrait massif d'utilisateurs inquiets.

Un autre aspect préoccupant est celui du « risque déguisé » lié aux contreparties ; ces modèles dépendent fortement du bon fonctionnement des bourses centralisées et autres infrastructures financières sous-jacentes. Si plusieurs coins synthétiques rencontrent simultanément des problèmes majeurs, tous peuvent souffrir ensemble en raison de leurs vulnérabilités communes.

Les experts conseillent donc que les pièces stables offrant un rendement élevé ne doivent pas être considérées comme sûres pour épargner mais plutôt comme spéculatives. Une gestion prudente et diversifiée entre différents types de stablecoins peut aider à minimiser ces risques importants face aux fluctuations potentielles du marché.

À mesure que le secteur digère cet événement marquant d'octobre dernier, il sera intéressant d'observer si ces stablecoins retrouveront leur place ou resteront confinés à un usage limité pour certains investisseurs cherchant avant tout profit plutôt que sécurité.